展望5月

展望5月，随着美以伊冲突长期化，对A股的影响边际降低，A股目前主要围绕国内企业盈利改善和高景气的方向展开。资金层面，宏观流动性仍然保持相对充裕，为资金入市创造了良好的流动性条件。因此，结合近期基本面、政策面、流动性等多方面因素，5月市场有望保持震荡上行的态势，指数有望在5月创下年内阶段性新高。外部冲突反复可能阶段性影响风险偏好，但是不会改变市场整体方向。根据我们的框架，在4月开始，A股开启了牛市第三阶段，资金将会持续围绕业绩趋势加速和改善的方向进行布局，与政府投资相关，涨价的顺周期涨价的板块有望有更好的表现。有色化工等新能源板块，受益于国内信息基础设施建设提速的半导体，受益于国内新型能源体系建设和高油价下全球新能源需求回升下的新能源相关板块，最终在五月有望获得超额收益。赛道选择层面，5月重点关注五大具备边际改善的赛道：国产算力、锂电、海外算力、商业航天、煤炭。行业配置建议主要围绕一季报业绩验证与景气延续的方向展开。