2026年5月复盘记录

今天想聊一聊趋势票，但是这里有一个风险需要提示：

首先，从一月份航天和AI应用落幕以来，市场风格就是非常明显地往机构趋势票里面赶资金，短线情绪票是做的非常憋屈的，要么没有核心，要么一堆辨识度，没有一个能走的出来；即便电算这么强的题材，也就走出一个豫能而已；

但是这里趋势票已经走了三个月了，直到一季报这一波达到高潮；

其次，从游资们集体投降，到一季报各大柚子出现在个股的十大流通股东内；再到这个五一大家都开始研究趋势开始抛弃短线，以及外围在我们放假的时候集体暴涨；这也是高潮的一种表现；

所以这里市场风格会不会有变化不好说，任何事物都是物极必反；

同时，机构趋势的上涨，除了有题材推动以外，大盘是非常重要的，只有大盘的稳定才是趋势票的基础。

那下面就聊聊自己对趋势票的看法：

一、市场风格的界定（风格才是市场的基石）：

首先，抛开个股，抛开题材，市场在一波上涨或者震荡区间内；主流风格是需要第一考虑的因素。

风格界定说简单也简单，说难也难； 他不靠一两天的资金流向判断，而是主要通过一段时间的市场走势加上一点主观感觉来界定。

当大家觉得做情绪票非常别扭，或者短线高度打开非常困难，没有绝对的核心龙头和题材，刚出现一个有想象力的题材就马上被压制；同时，题材轮动又非常快，每天龙虎榜上都是量化左右手互割的时候，那就要注意这种短线风格可能并不是市场当下的主流风格。

今年1月开始以来，只有浙文带着AI应用做了一波触底反抽以及节后豫能带领出了一波电算协同的行情； 且这两波行情非常难做，浙文、豫能的走势也是非常曲折；进二退一，一点都不敢打高度； 而整个过程中，先是一月底天孚通信 一波主升，然后2-3月长飞带着杭电亨通永鼎的两波主升，洁净室亚翔圣辉的二波主升，宏和国际复材 的二波主升； 这期间过度了大盘3月的暴跌； 最后到4月份东山带着整个一季报行情走出主升浪； 基本上趋势票的几个核心，一有分歧马上第二天就反包，到四月和大盘共振反弹的时候基本上连上车机会都不给。

这就非常好的说明了整个一季度，市场风格就是围绕着机构趋势风格展开的。（事实上，在航天那一波，机构票也走的非常好，并没有被情绪票对流，比如卫星、信维等）

风格是市场的基石；

当然，你可以选择不做，每天去做题材和个股的预期高抛低吸，但是这是不同的模式，没有对错，但不可否认的就是，市场主流风格就在机构趋势这边。

最近在复盘里也不停提到过，风格不变，情绪票不碰也没关系，因为碰了也不一定能带走多少；

短线操作的本质其实是追逐暴利，如果一种类型的个股就算操作再完美，也跑不赢拿着一个主升票一个月的收益，那么实际上不做也是可以的。

其实，大盘是土壤；为什么操作趋势票的时候一定要看大盘，因为大盘暴跌，没有人会觉得自己的票一定能逃得过；即便像东山在3月初就突破了新高，德明利 也是，这些产业逻辑最强的方向依然跟着大盘跌了几天才企稳；要不是因为有新的催化，不一定走出来的就是东山。

东山就是市场天时地利人和所推出来的产物； 如果当时市场消息面催化更多的是芯片，又或者DS4.0早一点发布，那说不定国产芯片被推出来也有可能。 所以个股就是情绪的载体这句话没有错。

而观察情绪不能只看情绪票，所谓的合力就是市场上的庄、油、量化、散户一起才叫合力，或者说大部分的资金态度才是合力的态度。散户和游资的钱都在趋势票里，你能说趋势票不带有情绪吗？这是不一定的。即便是庄股，也是带着老庄情绪的，只不过庄股和合力票的区别在于，话语权的不对等；但如果集权者本身就表明了态度，那就是资金的态度。无可厚非。

二、题材预期推动趋势主升（任何抛开题材的炒作，都是不可持续的）

首先说明，这里说的题材不一定是板块，有可能是某一类讯息的集合，比如一季报题材，OCS题材，光模块上游原材料题材等等；有些个股可能不在一个板块内，但是他们是有可能受到同一类题材催化影响走出同步的。

说回题材预期，为什么说预期是趋势票的核心，因为没有预期的机构票，最多也就是震荡，很难走出主升；最明显的例子就是 云计算这个板块；包括最近的存储芯片这个板块； 看似存储最近涨的不错，但和去年刚开始涨价那会儿比，可以说没什么波动；你去观察香农芯创 就知道了，一季报好的要死，第二天接近T字板，后面呢？前面的次高点都碰不到； 但确实他在一季报出来那会儿已经跌到箱体底部了，从大趋势角度来说，这里有抄底的胜率在，但是，能不能走主升就是要看预期。

存储芯片除了美股那几个票的映射以外，基本没有太大的新预期产生，所以这里存储不可能走主升，基本个股走到箱体上沿就是卖点了；一旦大盘调整他跌起来会很凶。

题材的预期是什么？ 很简单一句话就是：“当下市场在炒什么？”

首先这不是马后炮，四月底最后几天复盘都提到了，国产芯片CPU涨价和锂电池电新方向；

消息面只能催化题材，而市场资金的认可，走出持续性，且如果有时间周期，这才能构成整个预期。

超预期的消息催化是启动点，题材预期兑现落地是结束点，就这么简单。

两个简单例子：

一季报预期，从东山精密 4月8日的一字板开始，到新易盛 发布业绩前夜4月23日结束； 因为东山发布了一季报，直接一字板，这明显就是大超预期的催化剂； 启动点是一个个股的超预期催化，结束点就是明牌业绩好的个股预期落地。

所以都能看到，东山一路向上，中际、新易盛也是一路向上；最后4月23日大家集体分歧结束。

马上4月24日英特尔发布业绩形成了CPU涨价的催化，第二天国产推理芯片集体高开，虽然是冲高回落，说明这里有资金面的分歧，只能暂定是一个催化点； 并且英特尔的大涨本质上来说对国产芯片并不构成直接利好； 真正的催化是第二天DS更新4.0，并且全部用国产算力芯片进行推理，那么这个点就是对国产算力芯片的启动点；也就是4月24日下午寒武纪 水下被拉起来的这一波； 由于是周五，加上新易盛的巨大负反馈，同时大盘碰到压力位4116； 这里同类型题材都出现了冲高回落的走势或者是震荡走势这无可厚非；这里需要等待一个确认点：

4月29日晚，谷歌 财报超预期大涨，同时宣布要疯狂铺设数据中心，这才是新的AI硬件的催化；因为在新的推理时代，CPU要承担更重要的角色，甚至替代很大一部分GPU的推理份额；这相当于坐实了CPU涨价逻辑的闭环，那么这里就是一个新的催化； 加上寒武纪29日晚上发布一季报，实际上这个一季报不算太超预期，但是是坐实了题材属性，所以4月30日国产算力也是顺着这个确认点高开高走直接大涨； 这算是第二次高潮；确定了这条线的持续性，也是预期的确认点。

这是市场从一季报正式过度到题材炒作阶段。

CPU要什么时候结束？ 1、有新的更有想象力的题材出现；2、产业逻辑被证伪，或者需求明显不及预期；3、后续消息面没有持续催化；，或者消息催化市场不认可了，那就差不多见顶了。

就像算力租赁一样，协创的收购加一季报催化启动，利通一季报超预期开始，只有利通涨，其他的都开始滞涨了，加上鸿博业绩不及预期一字跌停，那么这里产业逻辑虽然还在，但是短期就是要规避。

一般来说，需求端的预期，导致产业链扩产或者涨价，预期就会更高一些； 比如去年的存储芯片涨价；

总结来说： 一个想象力足够的题材，有消息面催化作为启动，有产业持续的催化作为持续性，那么就构成了炒作的预期。如果纯看走势或者资金，是不足以构成预期的；趋势票主升的预期一定是基于当下炒作热点产生的，最好是有时间周期的，有足够想象力的。 如果不是当下热点，或者消息面超预期程度不够，或者想象力不够大，又或者时间周期太短，都不足以形成主升浪；最多就是箱体震荡或者触底反弹。 如果预期周期太久，一波主升后容易出现震荡，走势就不好判断，适合做长线（比如航天这个题材，适合做长线）。

三、走势是最终选股思路（走势就是市场语言）；

1、确定预期：趋势票大多数时间就是在震荡；

市场有非常多的趋势票，我们一定要有心理预期，趋势票的大多数时间就是在震荡的；但是一旦他的走势出现异动（大涨或者放量），说明市场语言告诉我们，我要变盘了。

如果走势的异动，配合前面说到的题材和个股预期，真好共振了，那么这就是趋势票的主升阶段了。

举2个例子：

① 云南锗业 ：2月25日-2月26日两个一字板，市场语言就是告诉你，我要脱离原来的震荡区间了，准备向上去找震荡位了。然后3月20日和3月24日两天确认；那么这里只要一旦突破新高且站稳，就是趋势买点； 3月27日是试盘点（因为当天最大量能不够，所以还有可能回来震荡），4月3日就是确认点；因为3月27日的突破量不够，随后的震荡补量，加上4月3日也有消息面对于磷化铟的催化，这里就是确认上车点。

② 天通股份 ：

这个票整个趋势可以看得出来在4月17日以前都是一个向上的震荡走势；没有主升的意思。 但是之前的震荡也是可以找到规律；从去年12月9日-12月10日二连板放量以来，每次调整就会涨停吃回去，这明显也是一个吃货的行为；然后2月3日-2月4日两根放量涨停就是告诉市场，我要去上面震荡了。然后3月9日、3月23日、3月31日，每次快砸破2月3日的起涨点，马上第二天就会收回去，而且是大高开回收；这里就是告诉你，这个位置是不允许被跌破的；（这里正好又持续碰到60天线，这里就是一个大趋势60天线的支撑）

当然，这只能确定他的震荡区间，但是是否能主升，不一定；直到4月17日-4月18日中际旭创 一季报出来后锁单上游原材料且确定上游材料短缺的事情；随后4月21日一个大爆量，这里就是有主升的预期出现了； 只要等一个趋势确认点就可以上车；

谁都不知道他后面会走成怎么样，目前只能确定有可能走主升，后面就要看消息面的预期； 实际上4月30日是一个很好的上车点，但是就是缺了一些消息面催化，所以这里是不能确定主升的，但能确定的是，他一定会出现震荡区间更小的向上走势；这里10天线是一个确认点；支撑位就是4月22日爆量次日反包的起涨点。

如果后期有消息催化，确定主升浪，甚至可以加仓做。

2、趋势确认点：

趋势确认点即买点和卖点；

首先我们要确认，我们在这里说的趋势票不是大级别的震荡趋势，而是走主升的趋势；

所以一个票如果开始走主升，一定伴随着走势上的一些异动变化，比如：突破新高，震荡触底； 华工和寒武纪就是震荡触底并且给反弹的很好的例子；

寒武纪这里单独说一下，寒武纪从有史以来，就是跌到年线就反弹，当然这不足以确认他一定能反弹，正好碰到国产芯片CPU消息面催化，那么这样就是双重确认；预期足够高 ，走势也跌到位。 如果只是走势到位，有可能只是小级别反弹，甚至还会跌破；只有配合题材催化预期，才有走主升的可能；

当然，如果走势放量突破新高，加上消息面预期的结合，一定是更强的，首选的。

趋势确认点主要有两个：① 题材预期没结束的情况下，突破新高后的回踩确认； ② 突破后出现小级别震荡位确认；

第①种： 突破新高是试错点，回踩补量确认放量反包就是确认加仓点。

第②种：一字板或者缩量板拉出前震荡区间，随后非常小级别的震荡，然后放量反包就是确认点。

四、总结一下：

1、趋势票说好做也不好做，最重要的是产业预期结合当下热点催化，这是需要感觉和判断的，判断题材是否够大，是否能够走出持续性，这里有对于基本面的知识储备，也有对于市场语言的解读； 判断也是一瞬间的，没有一点储备很难判断；这也是最难的地方。

2、题材预期是基础，个股走势是决策；这个预期不是今天断板明天高开低开这样的走势预期；而是整个题材周期的预期； 这里也有一个例子：去年的长城军工 的二波，预期就是9月3日的演，二波走势就是到9月3日结束；这个月的一季报预期，就是4月23日新易盛财报出来前结束；

题材启动后才有预期，题材有时间周期预期更明确，核心票的走势印证预期就是确认点；

3、趋势票可以做得比情绪票更暴利，核心就是抓住主升，主升的确认点只有一个，就是还在预期范围内的题材核心票突破后的分歧就是上车点； 基本也是右侧思路；当然，如果判断错误，消息面没有足够催化，或者判断的题材强度持续性不够，那么分歧后有反包预期的那一天，无量反弹就是卖点。

趋势票的核心就是，确认预期，突破点试错，确认点加仓，分歧日抗住分歧，确定没有主升题材快速离场；

最后的最后，放假外围大涨，谨防开盘后高开低走的戏码；指数也是一个趋势票，必须站稳4116才能确认，不然只能确保不跌破3800而已； 回调也是一定的，有预期的方向，配合大盘回调的分歧，就是非常好的观察和上车点。

但前提一定是对题材的预期有充分的把握。