转型算力 未来可期

莲花控股（600186）基本面完整速览（只讲关键）

一、公司定位与业务

• 主业：味精、复合调味品等食品制造（占营收95%+），“莲花”为驰名商标，农业产业化龙头。

• 新业务：算力租赁、智慧园区（占比低、仍亏损）。

• 当前战略：主业稳增长+收缩算力投入、降本止损。

二、2025年核心财务（基本面硬指标）

1. 盈利（极强）

◦ 营收34.52亿，同比+30.45%

◦ 归母净利润3.09亿，同比+52.59%

◦ 扣非净利润2.96亿，同比+45.42%

◦ 净资产收益率16.99%，盈利质量优秀。

2. 资产负债（大幅改善）

◦ 总资产36.23亿，总负债18.19亿

◦ 资产负债率50.21%，同比-8.14pct，去杠杆明显。

◦ 所有者权益19.62亿，同比+15.62%

3. 现金流（隐忧）

◦ 经营现金流2.20亿，同比-66.23%（原料备货、库存增加）。

◦ 投资现金流+8.16亿（处置算力设备、收缩投入）。

4. 分红与补亏

◦ 2025年不分红、不转增（母公司未分配利润-7.18亿）。

◦ 拟用公积7.18亿补亏，补后可具备分红条件，长期利好。

三、业务结构（基本面核心）

1. 食品主业（安全垫）

◦ 收入33.07亿，占比95.8%，味精22.92亿（+18.79%）

◦ 渠道遍布全国、出口70多国，现金流稳定、抗周期。

2. 算力业务（拖累项）

◦ 收入1.22亿，占比仅3.5%，子公司莲花紫星2025年-2857万

◦ 公司处置设备、减少投入，但仍需7亿担保，风险未完全出清。

四、治理与前景

• 董事会换届、管理层稳定，经营连续性强。

• 续聘天健会计师事务所，审计合规无异常。

• 路径清晰：做强食品主业、谨慎投入新业务。

五、基本面评级（一句话）

主业强劲、财务改善、盈利扎实，是稳健基本面；算力仍为包袱但在收缩，整体中性偏良，适合看中线业绩。