4.28超节点对国产算力的重要性

目前在H200未能获得准入的情况下国内只有昇腾950系列芯片单卡算力性能接近H200，剩下的寒武纪 沐曦 摩尔 壁仞 天数智芯 燧原 昆仑芯 平头哥等单卡算力基本都还在对标英伟达H100（0.67pf）。
基于此，国内只能走超节点集群这个路线来补齐单卡算力的不足。
而超节点内由于集成了大量的GPU因此所需要的数据中心以太网交换芯片以及PCIe互联类交换芯片是数倍的。同时这里面也需要数量巨大的板对板板卡连接器，高速背板连接器，高速线模组。
当然这个光模块的增量其实可以排到第二的，但是由于不具备弹性。假设同样的一个1.6t的光模块卖给国外可以卖到100元的价格，但是卖给国内可能只有30元的价格，这里从中际旭创 和新易盛 的毛利率对比华工科技 光迅科技 就可以看出来前两家都在45以上的毛利率而后者只有20左右的毛利率。
至于液冷确实是标配，而且用量很大，但是液冷它是没有什么技术门槛的，基本上做五金的稍微有点实力的都能干说白了就是看渠道看关系看背景这样才能拿到订单而且这个毛利率也是非常的低的肯定是内卷的。
因此这里面的一些电源PCB光模块液冷都是不具备一些投资的弹性的。这里面弹性最大的就是交换芯片以及这三种高速连接器。
以太网交换芯片和PCIe互联交换芯片博通 在国内有着绝对的统治力。
2025年博通 占国内数据中心以太网交换芯片%70以上市场份额，PCIe占90%以上。
而这两款芯片博通的交货周期已经排到12个月以后了，加价也买不到，更何况超节点对这两款芯片的使用量是5倍到十几倍以上的增长，可以说你拿不到这两款交换芯片，你有卡你也组不了超级点。
可以看到最近具备交换芯片技术的公司走的都很强。中兴紫光盛科万通，特别是DeepSeek V4预览版发布后给了明确的这个超级点放量期就是今年下半年昇腾的超级点会放量交货。
国内做数据中心以太网交换芯片的厂商主要就是华为，中兴，紫光的新华三，盛科这里面只有盛科通信 是面向其他客户的前面4家都是自研自产自用不对外销售，因此要组超节点你要么去找盛科去买，要么就只能向四家头部订购组好的超节点。所以那些没有交换芯片技术能力的企业他们就是很难锁到交换芯片组超节点因为用量太大了。
再看连接器，这里面具备护城河和技术门槛的就是板卡连接器以及高速背板连接器，头部就是中航光电 ，华丰科技 ，航天电器 ，意华，立讯。至于高速线模组，这个赛道极度内卷，虽然用量非常非常大，但也是非常非常的内卷上市公司至少有二三十家涉及这个赛道，而且基本做板卡连接器以及高速背板连接器的都能捎带做一下高速线模组。
回到盘面，海外算力随着业绩兑现已经抱团到极致，而国产算力方面也正在出现一些积极的变化，所以后续的行情只要还有市场还有震荡空间，那么国产算力就有概率承接一部分从海外算力里面流出的资金。而且这个海外算力由于它的景气度，他这里业绩兑现之后也很难直接a杀大幅下跌下去。因此他可能在高位做一个震荡平台，起码能震荡个一个月左右就是20个交易日。那么这期间大概率就会有资金去尝试国产算力的跟风补涨。