大鹏一日同风起，扶摇直上九万里_nhj361056103

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先聊聊一个实话：追涨杀跌，为什么很少有人靠它赚到钱？

这些年，见过太多种操作了。

有的人天天盯着龙虎榜，哪个涨停猛就往里冲，冲进去第二天低开就割，割完又追下一个。牛股踩到过，但最后账户算下来，还是亏的。有的人买了票就不看，反倒是闷声发了财。

说句扎心的大实话：在这个市场上，真正能赚到钱的股民，靠的不是追涨杀跌的眼力，而是看清一件事之后就不动摇的定力。

就像养猪——猪仔买回来每天都在长，但你天天圈外转悠，觉得怎么还不长大，心一烦把栏门一开，猪跑了，之后猪价飞涨，你只有拍大腿的份。

无论哪个牛股、哪个大妖，从启动到翻倍，中间都有数不清的波动会把人甩下车。可转债抛压、融资盘踩踏、主力对倒、大盘系统性下跌……每一轮波动，都是一场"心魔考试"。

这不是市场在骗你，而是市场在筛选——把意志不坚定的人甩下去，让真正看清方向的人拿住筹码，最终的果实，只属于那些经住考验的人。

涉及到看好个股，我现在对百川就是这个心态——只要底层逻辑没变，任何阶段性波动，都是对持仓者意志力的淬炼。

最后，心法说完了，拿数据验证——百川的底牌到底是什么？

百川过去一个月为啥总是不涨，是不是有什么未知的利空？根本没有。核心矛盾就是市场在等市场业绩验证！
但是，真等到明天晚上业绩出来了，你估计非常大的概率买不到了！

而一季报披露的时间，就在4月29日。这就是整个逻辑最关键的催化剂节点，市场认可与否，就快揭晓了。

产品价格、负极产能——全是硬数据

股价可以骗人，但TMP和TMA的价格做不了假。

（一）TMP：供需硬缺口，稀缺性正在推升价格天花板

先看最核心的数据。TMP本轮涨价的逻辑，和2024年正丹的TMA涨价几乎一模一样：

· 全球有效产能仅剩约23万吨/年，国内约20万吨
· 海外高成本产能永久退出超8万吨/年，国内万吨以上产能已关停/转产
· 新产能扩产需要18-24个月，叠加环保严审批，2025-2026年无新增
· 下游涂料、粉末涂料等需求持续增长，供需硬缺口预计将持续到2027年

数据更具说服力的是价格走势——TMP从2025年底的约8000元/吨，一路飙涨至今年3月的2万元/吨以上。截至4月中下旬，华东TMP送到价维持在19,000-23,000元/吨区间。百川采用钠法工艺，其产品品质溢价高于行业普通钙法货，销售价格远高于市场同期基准价。

公司销售报价非常坚定，有明确预判：一旦下游手上库存月底见底，届时将爆发抢货补库潮，TMP价格剑指3万元甚至更高。

（二）TMA：暴利叠加，不是故事，是事实

TMA的涨价更猛。2026年初主流成交价一度跌至相对低位，但3月初迅速拉升至2万元/吨以上，至3月下旬已暴涨至38,000-42,000元/吨。百川拥有4万吨TMA产能，是行业龙头之一。

TMA与TMP在成本端有强大的协同效应，两者共享原料丙烯产业链，同时享受两轮涨价红利。

（三）负极材料：悄悄发力的"第二增长引擎"

很多人只盯着TMP和TMA，完全忽略了百川正在崛起的另一大板块——负极材料。

百川股份在宁夏宁东能源化工基地打造的年产10万吨负极材料（含10万吨石墨化）一体化项目，已在2025年全部建成投产，产能将在2026年迎来井喷式爆发。

根据最新出货统计，2025年百川负极材料出货量已超过5万吨，排名行业第11，同比增幅高达165.8%，增速惊人。

当前石墨化高端产能持续紧缺，负极材料价格持续上涨，百川的负极板块不仅能贡献稳健的营收，一旦产能充分释放，单吨利润爬坡至行业正常水平，这块资产的隐形价值将与化工主业形成"双轮驱动"，市场尚未充分定价这一潜在利好。

四、一季报预判：业绩确认的倒计时

最重要的问题：这么多涨价，能不能反映到一季报上？

根据市场统一测算，基于TMP/TMA一季度价格暴涨，负极产能爬坡以及2025年同期的低基数效应，2026年一季度归母净利润预计落在1.8亿-2.2亿元区间，同比增长约325%-420%。

更关键的是——公司确定将于4月29日正式披露2025年年报和2026年一季报。倒计时，只剩两天。

而Q2在供需硬缺口加速兑现的情况下，高价订单的确认还集中在4-6月，上半年的业绩弹性将只增不减。结合近期部分化工龙头一季度业绩已兑现的数据，整个化工行业供需拐点已现，百川的业绩改善方向坚如磐石。

估值对标：当剧本摆在眼前，你敢不敢拿？

数据看到这里，你可能还是想问：假设一季报兑现了、TMP维持高位、负极产能放量了，百川到底能值多少钱？

答案可能比你想的更远。

兄弟们，去拉历史数据——正丹股份。2024年TMA涨价后，正丹从2.83元一路冲到31.89元，全年涨幅375.86%，2024年全年净利润11.9亿元，同比增长119倍。主升浪时，市场曾给予正丹37-50倍的PE。

而百川现在的状态，和2024年的正丹翻版很像：

维度正丹股份(2024) 百川股份(2026)
核心产品 TMA TMP+TMA
产能规模单一品种双品种协同
一季度扭亏幅度 412.94% 325%-420%
产品价格涨幅 1.2万→6万 0.8万→2.8万(TMP)/1.3万→4.2万(TMA)

在可转债最黑暗的阶段，当大家还在慌乱砍仓的时候，真正有经验的资金做了什么？今年1月初，有机构发布研报指出：“TMP完全成本不到8000元/吨，假设TMP涨至3万元/吨，TMP预计贡献利润约12亿元；TMA价格涨至4万元/吨，贡献利润约9亿元；合计利润约20亿元。”按照10倍市盈率保守测算，对应至少仍有120%** 的上升空间。

把负极材料板块按最保守估算，哪怕只贡献数十亿元隐含市值，总市值目标也可看向：480亿-620亿元区间。对应到每股价格，就是65元-85元的保守目标区间。

最后说句心里话

兄弟们，我在市场上这些年，最深的体会就是——一轮大牛股从头走到尾，根本不需要你对K线短期判断有多准，真正考验你的，是你在小小的波动面前，能不能守住自己的仓位。

每一次市场杀跌、每一次利好落空、每一次可转债压盘，都会催生无数种新的波动，都会把一批又一批意志不坚定的人甩下车。但只要你自己预判的逻辑和方向没有错，这些波动都只是路上的颠簸，谁经得住考验，最终的果实就是谁的。

百川的底牌，几天后就要翻开了。TMP还在高位运行，负极产能正在井喷，一季报触发业绩拐点已近在咫尺，而所有的利空都已在过去几个月的下跌中被充分定价，甚至已经过度宣泄。

“胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜。”——看懂逻辑、守住仓位，让时间去兑现价值。

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$百川股份(sz002455)$

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