关于荣科科技（超聚变）

一、近10年借壳上市的共同规律

1. 借壳套路：全是“明修栈道、暗度陈仓”

历史上所有大牛借壳，表面全是否认、辟谣、慢动作，暗地里全是一步步铺路。

（1）先否认、再辟谣、最后“突然成了”

• 中公教育 借壳亚夏汽车（2018）

◦ 前期：公司反复说“无重组计划”

◦ 中期：高管微调、股权小变动、财务悄悄优化

◦ 后期：突然停牌→宣布借壳→从3.42元涨到29元（+748%）

• 三六零 借壳江南嘉捷（2017）

◦ 前期：360多次说“不借壳、要IPO”

◦ 中期：江南嘉捷股价压着不动、成交量极低

◦ 后期：突然停牌→借壳落地→从8.73元涨到66.44元（+661%）

• 顺丰借壳鼎泰新材 （2016）

◦ 前期：王卫说“顺丰不上市”

◦ 中期：壳公司小股东悄悄退出、业务慢慢剥离

◦ 后期：停牌→借壳→13.46元→73.16元（+443%）

规律总结：

• 借壳前 100% 否认：“没有计划、不涉及、不知情”

• 股价 长期压低位、横盘、成交量低：怕涨高了增发太贵、监管严查

• 小动作不断：补亏损、改章程、换审计、换高管、小股权变动、评估招标

• 最后 突然停牌：几个月后复牌，连续涨停

2. 借壳成功、涨几十倍的共同条件

1. 壳干净：没大官司、没大负债、没大违规

2. 注入资产超级强：行业龙头、高增长、高利润

3. 政策风口：当时市场最火主线（当年快递、教育、网络安全、光伏）

4. 盘子小：市值低，一拉就飞

5. 国资/强背景：有人操盘、能过审

3. 创业板借壳：以前严，现在改革松了

• 2019-2024：创业板不让借壳（重组上市）

• 2025-2026：创业板改革，允许“符合战略方向”的重组上市

◦ 算力、AI、半导体、数字经济 → 鼓励

◦ 传统主业不行、想转型科技 → 支持

这是 2026年最大变量：以前创业板借壳是死路，现在是政策鼓励。

二、荣科科技 ：明修栈道、暗度陈仓（全是历史重演）

1. 表面：“明修栈道”——全是否认、平淡、没动作

• 公司反复说：

◦ “不存在与超聚变重组、借壳计划”（2026.1.8、1.13多次澄清）

◦ “聚焦主业、做好医疗IT”

◦ 董秘回答全是官话、不透露半句重组

• 股价表现：

◦ 长期横盘：13–18元晃了几年

◦ 成交量低：每天1–2亿，偶尔放量

◦ 大盘涨它不涨、板块涨它不动 → 典型压盘

这就是“明修栈道”：让你觉得没戏、卖股走人。

2. 暗地里：“暗度陈仓”——全是借壳前标准动作（一条不差）

（1）财务铺路：把“烂账”清干净，才能装新资产

• 2025.9：用公积金弥补6.26亿亏损，未分配利润转正

◦ 历史套路：借壳前必须“净资产转正、无累计亏损”

• 2025.8：豫信电科启动“荣科并表评估招标”

◦ 评估就是为了：算注入资产值多少钱、增发多少股

• 连续几年：剥离非核心、止血、减亏

◦ 医疗IT稳住，其他亏钱业务慢慢砍掉

（2）股权与治理：为借壳搭架子

• 实控人：豫信电科（河南国资） 控股22%

◦ 国资操盘=成功率高、能过审

• 2025.12：修订公司治理、内控、决策制度

◦ 历史规律：借壳前必改制度，适配新资产

• 高管：与超聚变（河南算力龙头）交叉任职、关联交易

◦ 同一老板、同一团队、业务深度绑定

（3）业务：明着做医疗，暗着扎进算力主线

• 表面：医疗IT、智能医院

• 实际：

◦ 子公司是 超聚变全国唯一金牌经销商（算力硬件）

◦ 拿 辽宁医保算力1.2亿大单、政务算力分成

◦ 2026年 算力订单目标10亿+

◦ 医疗AI+算力结合：高毛利、高增长

逻辑：

• 明着：医疗IT（稳）

• 暗着：算力+AI（未来主业）

• 等借壳/重组一落地：直接改名“XX算力”

（4）股价控制：标准“借壳压盘”

• 2026.4.3：股价触底13.5元

• 4.7：突然放量涨7%

• 4.16：算力涨价潮，单日涨超15%

• 平时：压着不让涨，涨一点就砸回去

为什么压盘？

• 股价低 → 增发股份少 → 国资持股比例更高（22%→30%+）

• 股价低 → 监管更容易过、中小股东更容易同意

• 历史所有借壳大牛：启动前全是压盘、横盘1–3年

三、为什么说：创业板改革+算力主线，它能涨到200元以上（逻辑推演）

1. 对标历史借壳：涨幅空间

• 中公教育：7倍

• 三六零：6.6倍

• 顺丰：4.4倍

• 晶澳科技 ：2倍+

如果荣科现在16元：

• 涨5倍 → 80元

• 涨10倍 → 160元

• 涨12–13倍 → 200元+

2. 2026年比历史借壳条件更好

• 政策风口：算力+AI+数字经济

◦ 全国“算力荒”、云计算涨价、国家大基金投入

◦ 创业板改革：鼓励科技借壳、支持算力资产注入

• 注入资产：超聚变（河南国资算力龙头）

◦ 估值：900–1000亿级

◦ 业务：算力服务器、AI芯片、云计算、大数据

◦ 地位：河南算力一哥、国家级算力节点

• 荣科本身：完美壳

◦ 市值：100亿左右（极小）

◦ 国资控股、干净、无大雷、亏损已补

◦ 业务：医疗IT+算力 双主线，完全符合创业板定位

3. 200元的逻辑（平实算）

• 假设：超聚变900亿资产注入

• 荣科原市值100亿 + 新资产900亿 = 1000亿市值

• 现在股本约6.4亿股

• 增发后总股本：10–12亿股（保守）

• 1000亿 ÷ 10亿股 = 100元/股

• 算力主线牛市溢价2倍：100×2=200元

4. 时间节奏（历史重演）

1. 现在–未来3–6个月：

◦ 继续辟谣、压盘、横盘

◦ 偶尔放量、洗盘

◦ 小动作：评估、审计、股权微调

2. 突然某一天停牌：

◦ 公告：重大资产重组、发行股份购买资产

◦ 对外说：“产业整合、转型升级、不涉及借壳”（实际就是借壳）

3. 复牌后：

◦ 连续涨停：10元→20→30→50→80→100→200

◦ 越涨越有人追、越追越涨

荣科科技就是 近10年所有借壳大牛的重演：

• 表面：否认、平淡、压盘（明修栈道）

• 暗地：补亏、评估、改制度、绑算力资产（暗度陈仓）

• 叠加：创业板改革+算力超级主线

• 历史对标：中公、三六零、顺丰

• 空间：16元→200元，完全符合历史规律+政策+资产体量

太阳底下没有新鲜事，只是换了个股票名字、换了个风口（当年快递→现在算力），套路一模一样。