巨无霸IPO来袭，牛市或将终结？？？

A 股超级硬核科技巨头集中上市之日，往往就是一轮行情落幕之时。回望 2020 年，中芯国际 携超 500 亿募资登陆科创板，单日疯狂吸金、抽干市场流动性，直接终结了当年的科技牛市，大盘应声由牛转熊。如今，历史正在重演，长鑫存储、长江存储两大存储巨头接踵冲刺 IPO，巨量融资即将抽血市场，本轮 A 股结构性牛市，大概率在两大存储巨头上市后迎来拐点。

回顾 2020 年那轮波澜壮阔的科技牛市，半导体、芯片是绝对主线，市场流动性充裕、做多情绪高涨。但随着中芯国际 重磅登陆科创板，单日成交额接近 500 亿，近乎吸走科创板半壁成交资金。巨无霸上市带来的巨额融资，直接抽干了科技赛道的增量资金，高位抱团资金恐慌出逃，指数单日大幅杀跌，市场情绪瞬间崩塌，一轮牛市就此戛然而止。中芯国际不是熊市的根本诱因，却是压垮牛市的最后一根稻草，而流动性枯竭，是最直接的导火索。

如今，A 股再度迎来两大半导体超级巨无霸 ——长鑫存储与长江存储，二者均为国内存储芯片龙头，体量、募资规模对标甚至超越当年的中芯国际，对市场流动性的冲击只会更大。

长鑫存储已推进至 IPO 尾声，募资规模近 300 亿，年内大概率登陆科创板。作为国内 DR­AM 存储芯片龙头，上市必然吸引全市场科技、半导体、算力板块的资金集中追捧。近 300 亿的一次性融资，会直接分流存量资金，半导体、AI、算力、存储等热门赛道率先失血，高位板块资金获利了结，引发板块剧烈震荡。

而长江存储，作为 NA­ND 闪存龙头，体量更为庞大，募资规模预计 400-500 亿，堪称下一个 “中芯国际”。一旦完成上市辅导、正式登陆 A 股，巨量融资将进一步挤压全市场流动性。两大巨头前后脚上市，形成双重抽血效应，叠加市场存量博弈格局，增量资金本就不足，流动性被持续掏空，指数自然承压下行。

A 股的牛市，本质是流动性推动的牛市。资金充裕，行情持续；资金枯竭，行情终结。此前的结构性牛市，依靠半导体、AI、算力、机器人 等科技主线带动，而长鑫、长江存储均属于科技核心赛道，巨头上市会直接虹吸主线资金。当主线板块资金被抽干，做多逻辑瓦解，市场没有持续领涨方向，牛市根基便会动摇。

历史总是惊人相似。中芯国际上市终结一轮科技牛市，如今长鑫、长江存储接踵而至，同样的剧本或将再次上演。两大存储巨头上市之日，就是本轮牛市阶段性见顶之时，流动性被吸干，行情由牛转熊，或将成为 A 股新一轮周期的重要转折点。

$中芯国际(sh688981)$寒武纪(sh688256)$中际旭创(sz300308)$