【ZX制造】#云深处 招股书概要总结0518

【ZX制造】#云深处 招股书概要总结0518

$景业智能(sh688290)$国茂股份(sh603915)$

#业务简介

杭州云深处（DEEP Robotics）是国内领先、全球前列的具身智能机器人 企业，2017 年成立，专注四足、轮足、人形机器人研发、制造与行业落地。从行业地位来看，2025 年四足机器人行业应用收入全球第一，2025 年四足机器人总收入全球第二，2025 年：具身智能机器人总收入全球第四。从主要产品来看，包括绝影 X 系列（行业级四足）：主力收入来源，电力 / 消防 / 工业巡检；绝影 Lite 系列（科研教育）：高校、科研机构；山猫 M 系列（轮足）：2025 年推出，主打高效移动 + 越障，已进入物流配送；DR 系列（人形）：DR01/DR02，2025 年发布，商业化初期。从主要应用场景来看，包括电力巡检（国家电网、新加坡 SP Group）、应急消防（列入国家消防产品目录）、警务安防、工业巡检、基建巡检、物流运输，产品销往45 + 国家，海外标杆项目较多。从收入结构来看，机器人整机占 95% 以上，2025 年行业应用收入占比近 80%，商业化成熟度高。

#财务情况

2023/24/25年营收0.50/1.03/3.37亿元，CAGR159.5%；净利润-0.26/-0.13/0.29亿元，2025年扭亏为盈；毛利率33.5%/38.8%/ 52.8%，持续提升下技术外溢明显；研发投入来看，三年累计1.55 亿元，2025年研发费用率25%，研发人员占比40%。

#发行情况

发行板块为上交所科创板，发行股数：≥8298 万股（新股），发行后总股本：≥46098 万股，发行比例：≥18%，无老股转让。募资总额约 25 亿元，投向为具身算法及模型研发11.7 亿、机器人本体研发5.5 亿、产业化项目2.3 亿、基地建设：5.5 亿。股权结构（发行前）：实控人朱秋国（15.61%）、员工持股平台杭州空见（10.23%）、知名机构：国家人工智能基金、国新基 金、达晨、方广、赛智伯乐、联通战新、电信投资等。

#投资建议

建议关注云深处四足机器人核心合作商# 景业智能 ，减速器核心供应商# 国茂股份 、夏厦精密 ，参股股东# 兆丰股份 、国茂股份、首程控股 等。

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