【付费深度】688549 中巨芯：半导体氢氟酸涨价核心受益，国产替代龙头

核心结论：国内稀缺G5级半导体氢氟酸量产龙头，SK海力士核心供应商，直接受益行业涨价浪潮，叠加半导体国产替代加速，量价齐升逻辑明确，业绩拐点确立。


核心硬核逻辑：近期韩国半导体级氢氟酸大幅涨价，行业供需格局持续优化。公司手握3万吨G5级高端氢氟酸产能，是国内少数通过三星、SK海力士海外头部晶圆厂认证的企业，涨价直接增厚公司利润。AI算力爆发带动全球晶圆厂扩产，半导体湿电子化学品需求持续高增，行业五年复合增速超25%。目前国内高端氢氟酸国产化率不足30%，替代空间巨大，公司同时布局多款湿电子化学品，产品矩阵完善，客户覆盖国内外主流晶圆厂。

估值与业绩：行业涨价+需求扩容双轮驱动，公司产能利用率持续走高，2026年盈利能力有望持续修复，相较行业头部标的，当前估值具备明显修复空间。