缴枪不杀（2026-5-15）

  

  

  

    

运营商的Token套餐，是在走管道经营的老路吗？   

上周末，一个比较有意思的消息是中国电信推出了Token套餐。

个人最低9.9元/月、1000万Token，开发者最低39.9元/月、1500万Token，套餐档位清晰，还搭配了“Token+连接+安全”的一体化交付。

这并不是电信一家的动作，移动、联通前后脚也都有推出对应的Token售卖方案。

资本市场还是很买账的，今天三大运营商均有不错的涨幅。

      

不过，目前国内大模型市场格局尚未定型，运营商此时扎堆进军付费意愿偏低的C端市场，依靠词元消费赚钱，从行业节奏来看，时机并不合适。

不久前，豆包也开始了C端收费模式，一度引发市场热议，认为是由于AI投入过大，净利润大幅下滑，倒逼公司收费。

与豆包相似的是，三大运营商目前也在遭遇盈利能力的下滑，不同的是它们对于AI的资本支出压力远没有字节公司大。

运营商盈利能力的下滑，更多其实是因为过往赚钱的流量生意已经见顶，很难再给公司提供增长空间。

数据显示，2025年，国内移动互联网接入流量同比增长17.3%，月户均流量持续攀升，但移动数据流量业务收入却下降了3.1%，已是连续三年负增长。

增量不增收，已经成为国内运营商的共识。

所以，在AI时代搞点新增长曲线，是运营商不得不做的战略调整。

对运营商而言，过去多年在全国主要算力节点铺设的基础设施，搞算力支撑是自然而然的事情。

不过，细看运营商的Token套餐结构，和当年的流量套餐颇为相似，连配套的Token币换词元的思路也和积分换流量是一个逻辑。
并不是说这样有什么问题。

只是，与流量时代仅有几家运营商提供服务不同，AI时代，用户选择太多了。

以现在很多开源模型的能力，对多数C端用户，免费版本已经足够用了，根本分不清，也不愿分清你这种分级付费的版本到底有啥区别。

此外，运营商提供的Token服务平台，有个独具特色的一点是，除提供自己的模型外，还整合了很多主流的三方模型，一并提供服务。

这是不是让你想到了运营商移动网络的钻石会员？

39元包月，在提供自身视频资源的同时，还能让你看遍爱优腾芒核心资源。

搞这种模式，本质还是自身产品或资源不够强。

需要靠整合服务或内容资源来提升业务底气的做法，是运营商作为流量管道提供商不可明说的“痛”。

如今看公司卖Token套餐这架势，管道经营，大有延续到AI时代的趋势。只不过是把流量时代的GB收费换成了Token收费。


前不久有机构分析师指出，从Token代表智能能力本身的角度来看，运营商并没有直接出售智能，而是在出售支撑智能运行的带宽和算力。

以“算力管道”或“服务集成平台”来提供Token调用服务，更多的可能还是运营商的无奈之举。

在词元这门生意里，互联网厂商的角色比之运营商要强大和复杂的多。

一方面，互联网公司本身就是Token消耗的巨头。例如，字节单豆包的月活超1.68亿。

另一方面，互联网公司已经将自己先进的技术能力“外溢”，向外部提供MaaS服务。机构报告显示，它们牢牢占据着这块的绝对主导的份额。

更关键的是，它们能形成“用的人越多 → 数据越多 → 模型越好 → 用的人更多”的良性循环。

反观运营商，缺乏类似抖音、微信这样的超级应用来“自产自销”。同时，也缺乏丰富的内外部调用场景来优化和打磨模型。

所以说，通过集成服务，致力于成为AI时代的“全网通”，让用户能更方便地走上任何一条路，或许还真就是当下运营商Token展业的最优解。

只不过，这次消费者还愿不愿意爽快买账，可能还需要打个问号

     


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据介绍，此次落地无锡高新区的Token工厂，首批将部署4台华为昇腾384超节点服务器，“每套超节点服务器拥有384卡算力规模，把4个384张GPU连成一个超级集群。”这个规模在目前国内面向市场端的Token工厂中数一数二。

5月15日当天，无锡还举办了以“词元聚力智享未来”为主题的2026年无锡市世界电信和信息社会日主题活动暨Token应用生态研讨会。其中，为重塑Token价值流通体系、构建新型产业协作生态，市数据局、市工信局、中国移动无锡分公司、无锡数据集团及无锡高新区OPC社区代表共同启动了“Tokens价值焕新行动计划”。

Token工厂：AI催生的高毛利行业

Token即词元，是大模型处理信息的最小单位，具备可计量、可定价、可交易的特征，是AI服务计费、结算的基础单位，一个Token约等于1个英文单词或1-2个汉字。

Token工厂就是生产Token的场所，是以大规模GPU算力集群为底座，整合电力、液冷、高速网络与大模型推理优化技术，工业化、标准化量产AI Token的新型算力基础设施。

简单来说，算力可类比于产能，而Token则是产成品。

黄仁勋在GTC2026大会上提出了“Token工厂”的构想，他表示，未来的数据中心不再是存储文件的仓库，而是生产Token的工厂。

与传统算力租赁模式不同，传统模式是“卖卡时/机柜”，按时间或空间计费，而Token工厂是“卖Token”，按智能单元计费。

中金公司测算，在自建算力的情景下，Token工厂的理论毛利率可达60%。

Token工厂领域已经涌现独角兽公司，比如，2022年成立的Fireworks Al据估在2026年2月达到3.15亿美金年化收入、毛利率约50%左右，上一轮融资估值为40亿美金。该公司的核心业务是为开发者提供运行和定制开源大模型的平台，通过云端GPU集群搭建基础设施，以API形式提供服务，被业界视为Token工厂商业模式的标杆，其按Token计费、支持模型微调的服务模式，正是国内Token工厂建设的重要参照对象。

运营商、互联网大厂切入 Token工厂加速落地

去年至今，由于国产模型能力的快速选代、C端AI应用的迅速普及，以及智能体应用的异军突起，国内Token消耗量大幅增加，根据国家数据局统计，2024年初国内日均Token调用量为1000亿、2025年底跃升至100万亿，而到2026年3月已经突破140万亿，两年增长超千倍。

Token正在成为智能时代的“标尺”——工业经济时代用千瓦时度量电力，数字经济时代用GB度量流量，智能经济时代则用Token度量智能。

国内三大运营商均已开启Token工厂业务模式落地。

5月15日，上海电信发布Token资费套餐：1元对应25万额度点，支持手机账单付；中国电信宁夏分公司于5月启动国内首个以“Token工厂”命名的百亿级集采项目，整体预估规模达164.51亿元（不含税），含税规模174.38亿元。

中国移动北京公司推出面向个人用户的“算力Token套餐”，按Token计费、按需付费；5月8日，中国移动联合腾讯、阿里、华为、中兴、科大讯飞等启动Token运营生态联盟。

中国联通也已推出算力融合订阅套餐，上海联通更发布“FDE普智计划”，创新提出“Token经营”新范式。

与此同时，国内互联网大厂正围绕Token业务加速卡位。

阿里巴巴于2026年3月成立ATH事业群，整合通义千问、MaaS、钉钉等资源，构建Token“创造—输送—应用”全链路闭环，AI年化收入超358亿元，API Token需求半年增长超10倍。

腾讯将MaaS升级为Token Hub，支持混元等主流模型统一计费，混元新模型上线两周Token调用量达上一代10倍。

字节跳动火山引擎主打极致效率的Token工厂，豆包大模型日均Token使用量突破120万亿。

百度在5月13日宣布，将百度智能云的MaaS模型服务升级为Token工厂。

此外，华为、中兴、科大讯飞加入中国移动Token运营生态联盟。

东方证券研报指出，Token工厂比拼的不完全是算力规模，而是Token生产的速度、质量和成本，核心指标是每瓦对应的高性能Token吞吐量，而算力租赁企业也并不直接生产Token，算力租赁公司如欲转型“Token工厂，需要强化推理与模型优化能力，近期算力服务公司Nebius以6.4亿美元代价收购A推理与模型优化公司Eigen Al就是例证。

该机构进一步认为，国内Token工厂将迎来快速发展期，具备一定算力资源和推理优化、云服务能力的公司将积极布局和落地，与此同时“Token运营商”也将逐步涌现，相关标的包括润建股份、范式智能、卓易信息、汉得信息、优刻得-W、首都在线、中科曙光、科华数据。

合肥城建：不涉及半导体、芯片及存储等相关领域，公司与长鑫科技无任何业务往来。


大普微：公司股票将于5月19日停牌核查，预计停牌时间不超过3个交易日。



威龙股份：公司股价短期上涨幅度较大存在市场情绪过热、非理性炒作风险。


京能电力：截至目前公司尚无新投运的大型新能源项目。

索辰科技：公司物理AI业务目前尚处于布局初期。

滨化股份：电子级氢氟酸2025年销售收入占公司营收比例为0.43%。

新天科技：公司及子公司品牌的产品暂未在液冷行业形成收入。


长盈通：截至目前公司器件保偏光纤相关业务营收占比不足1%。