CPO量产前夜：天孚缺料，太辰光等风来

晚上好朋友们～

天孚通信 的1.6T光引擎已规模量产，结果卡在了供应链上，个别关键物料缺货，产量没达到预期。订单在手，技术过关，就是某个高端光芯片或电芯片供不上，整条产线干等着。

太辰光 一季度营收微降，它布局的光纤柔性板和Shuffle Box已通过头部客户验证，瞄准的是CPO交换机内部最核心的光互联环节。但现在是标准制定窗口期，真正大批量下单还得等。

两种活法

天孚在啃现在。1.6T光引擎是眼下AI数据中心最硬的通货，有源器件季度增长超80%。命门是物控能力，谁能搞定紧缺物料谁就先吃到肉。

太辰光在赌明天。MPO连接器是基本盘，后周期需求迟早跟上。但真正拉开想象空间的是CPO交换机里的光纤柔性板，一个从无到有的增量市场，它在赌2027年后CPO不再只是PPT。

隐藏的焦虑

天孚缺料背后，是激光器和高速DSP芯片的产能瓶颈。800G以上光模块今年出货量可能超1亿个，EML激光器交期已经拉得离谱。太辰光虽然不直接撞上芯片荒，但客户如果拿不到足够芯片，连接器采购节奏一样被拖慢。产业链是串在一起的。

现实一点看

可插拔模块不会一夜消失，CPO也不会明天一统天下。接下来是多种技术路线并行的混战期。天孚咬住光引擎这个核心硬件不放，太辰光等一个从配套变枢纽的机会。没有谁躺赢，都在泥地里一步步往前拱。

风险也实在：AI需求如果突然降温，产能扩张就会变成包袱。技术路线还有硅光子、薄膜铌酸锂这些变数，今天下的重注，明天可能就过时了。