晶科科技：AI算力+绿电的稀缺性

1.宁夏中卫项目：公司计划投资约245亿元建设1GW算力中心。市场看中的是“绿电直连算力”的降本故事——利用自身光伏发电降低AI算力中心的电费成本（占运营成本大头），这被视为第二增长曲线。

2.现金流大增：2025年营收虽下滑，但经营性现金流净额达38.71亿元（同比激增270.61%），主要得益于“轻资产”战略下大规模出售电站资产，资产负债表得到修复。

3.储能与虚拟电厂的增量预期：公司已投运独立储能（如甘肃、安徽项目），并布局虚拟电厂。在新能源消纳问题突出的背景下，这部分业务提供了估值弹性。