三瑞智能一季报业绩狂飙引爆低空与
机器人双赛道，
碳纤维动力心脏卡位e
VTOL 蓝海，
减速器技术重塑全球估值体系
三瑞智能净利暴增57%确立高景气拐点，
无人机基本盘稳固，
人形机器人业务爆发，双轮驱动剑指万亿级市场
标题三
三瑞智能Q1营收激增72%验证硬核成长逻辑，全栈自研动力模组突破技术壁垒，全球龙头地位重塑产业格局
三瑞智能（
301696 ）：一季报业绩炸裂验证高成长，
低空经济与具身智能双轮驱动开启万亿蓝海
三瑞智能（301696）：Q1净利暴增57%引爆低空与机器人双赛道，全球动力龙头重塑估值体系
三瑞智能（301696）：一季报超预期确立高景气拐点，eVTOL与人形机器人双翼齐飞剑指全球霸主
三瑞智能（301696）：业绩狂飙验证硬核成长逻辑，碳纤维动力心脏卡位万亿级蓝海市场
一季报营收增 72.63% 净利增 57.53% 三瑞智能（301696）无人机 + 机器人双轮驱动低空经济 + 人形机器人 + 碳纤维全赛道卡位
业绩爆发！三瑞智能（301696）一季报高增 72.63% 人形机器人减速器 + 无人机+ eVTOL + 低空经济 + 碳纤维全产业链布局
新质生产力龙头！三瑞智能（301696）一季报净利增 57.53% 无人机基本盘稳固机器人 + 低空经济双增长极爆发
三瑞智能（301696）一季报深度研报：业绩高增 72.63%，人形机器人 + 低空经济双轮驱动，全赛道卡位新质生产力
一、核心业绩概览：一季报爆发式增长，盈利能力持续提升
2026 年一季度，三瑞智能实现营业收入3.34 亿元，同比大幅增长72.63%；归母净利润1.30 亿元，同比增长57.53%；扣非净利润1.25 亿元，同比增长71.86%，业绩全面超预期。公司作为全球民用无人机电动动力系统龙头（全球市占率 7.1%，排名第二），同时深度布局人形机器人、低空经济、eVTOL、碳纤维等前沿赛道，一季报高增验证“无人机基本盘 + 机器人第二增长极 + 低空经济前瞻布局”的战略有效性，全产业链协同效应加速释放。
二、核心题材分层解析
（一）第一核心：无人机 + 低空经济（基本盘，业绩核心驱动）
无人机电动动力系统是公司第一增长曲线，2025 年该业务收入 9.26 亿元，占总营收 86.19%，2022-2024 年复合增长率达 53.64%。公司拥有 60 余个系列 400 余款产品，覆盖
电机、电调、螺旋桨（含碳纤维桨）、一体化动力系统全品类，终端应用于农林植保、工业巡检、
物流配送、应急救援等全场景，客户覆盖全球 100 余个国家、超 8000 家企业，深度绑定
航天电子、
纵横股份、
华测导航等龙头。
低空经济政策持续加码，2025 年国内低空经济市场规模达 1.5 万亿元，2030 年有望突破 2 万亿元。公司作为低空经济核心零部件供应商，无人机动力系统需求持续爆发，一季度电机产能利用率超 130%，处于供不应求状态，为业绩高增提供核心支撑。同时，公司自研碳纤维螺旋桨，凭借轻量化、高强度优势，进一步提升产品竞争力，巩固全球龙头地位。
（二）第二核心：人形机器人 + 减速器 +
机器人概念（第二增长极，高弹性赛道）
机器人动力系统是公司第二增长曲线，2025 年该业务收入 9713 万元，同比增长 122.93%，收入占比从 2024 年的 5% 提升至 8.45%，一季度延续高增态势。公司通过自主品牌 CubeMars 布局机器人关节领域，已实现电机、驱动板、行星减速器等核心部件全自研自产，拥有 10 余个系列 70 余款关节模组产品，直接切入人形机器人、四足机器人、外骨骼机器人等前沿赛道。
人形机器人产业进入商业化落地关键期，减速器作为核心零部件，市场需求爆发式增长。公司减速器产品具备高精度、高扭矩、轻量化优势，适配人形机器人多关节运动需求，已进入多家头部机器人厂商供应链。随着人形机器人量产加速，公司机器人业务有望从“高增长”迈向“爆发式增长”，成为业绩第二核心引擎。
（三）第三核心：飞行汽车（eVTOL）+ 碳纤维（前瞻布局，长期价值）
公司自 2019 年前瞻性布局 eVTOL（电动垂直起降飞行汽车）动力系统，目前已与十余家行业头部企业达成合作，多款电机、电调、碳纤维螺旋桨产品可直接应用于 eVTOL 领域。eVTOL 作为低空经济终极形态，2030 年全球市场规模有望超万亿美元，公司凭借无人机动力系统技术积累，快速卡位 eVTOL 核心零部件赛道，稀缺性凸显。
碳纤维是无人机、eVTOL、人形机器人的关键材料，公司自研碳纤维螺旋桨，实现从材料到部件的全链条掌控，既提升产品性能，又降低成本，形成差异化竞争优势。随着低空经济与机器人产业协同发展，碳纤维材料需求持续提升，公司前瞻布局有望打开长期成长空间。
三、核心竞争力：全品类自研 + 产能扩张 + 客户壁垒，构筑长期护城河
技术壁垒：全球少数实现无人机 / 机器人动力系统全品类自研自产的企业，核心部件（电机、电调、减速器、碳纤维桨）均自主可控，技术迭代速度领先行业。
产能壁垒：拥有 10 条产线，年产 235 万台电机、50 万台电调、20 万支碳纤桨，一季度产能利用率超 130%，产能扩张计划稳步推进，保障订单交付。
客户壁垒：动力系统作为安全核心部件，客户认证周期 1-2 年，一旦导入形成终身锁定，替换成本极高，公司已构建覆盖全球的优质客户网络。
四、投资逻辑：短期业绩高增 + 中期机器人爆发 + 长期低空经济 + eVTOL 放量
短期看，无人机需求持续旺盛，一季报高增奠定全年高增长基础；中期看，人形机器人商业化加速，减速器 + 关节模组业务有望贡献高弹性业绩；长期看，低空经济政策持续落地，eVTOL 进入产业化初期，公司全赛道卡位，有望成为新质生产力核心标的。
量子蝴蝶
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