一、事件概述
2026年4月16日晚，
$佰维存储(sh688525)$佰维存储（688525.SH）刚发布一季报的第二天，五名股东"组团"宣布减持。这是公司2026年以来第二次披露股东减持计划。
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二、两轮减持对比
2026年4月16日：五名股东"组团"减持
减持主体 身份 当前持股 拟减持上限 占总股本
孙静 实控人孙成思堂姐，曾任职出纳 500万股（1.06%） ≤470.84万股 1.00%
深圳佰盛 员工持股平台 200万股（0.42%） ≤52.32万股 0.11%
深圳佰泰 员工持股平台 800万股（1.70%） ≤209.26万股 0.44%
深圳泰德盛 员工持股平台 280万股（0.59%） ≤73.24万股 0.16%
深圳方泰来 员工持股平台 520万股（1.10%） ≤136.02万股 0.29%
合计 — 2300万股（4.87%） ≤941.67万股 2.00%
资料来源：公司公告
五名股东减持前合计持股4.87%，减持完成后合计持股将降至约2.87%。其中孙静最高减持不超过1%，几乎接近"套现离场"。
减持细节：
· 减持期间：2026年5月14日至8月13日
· 减持方式：集中竞价 + 大宗交易
· 减持原因：个人/合伙人资金需求
· 套现金额：按公告前收盘价286.8元/股测算，合计约25.38亿元
减持背景：上述股东原为实控人孙成思的一致行动人，但各方签署的《一致行动协议》已于2025年12月30日到期终止，一致行动关系自然终止。协议刚终止数月便宣布减持，市场普遍猜测这是一次有计划的套现安排。
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2026年1月：大基金二期计划减持
股东名称 身份 当前持股 拟减持上限 占总股本
国家集成电路产业投资基金二期 持股5%以上股东 3223.94万股（6.90%） ≤934.26万股 2.00%
资料来源：公司公告
减持细节：
· 减持期间：2026年2月4日至5月3日
· 减持方式：集中竞价 + 大宗交易
· 减持原因：公司自身经营管理需要
· 当前进展：减持期尚未结束，若减持完成后大基金持股将降至4.90%以下，退出5%以上股东行列
大基金在此之前已提前减持：2025年10月9日至12月2日期间，已累计减持464.6万股，套现约5.46亿元，减持价格区间93.87—126.34元/股。
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三、减持背后：多重信号解读
① 高位套现：历史最佳业绩反成"兑现窗口"
减持公告发布前一日，佰维存储刚交出一份历史最好一季报：
· 营收68.14亿元，同比+341.53%
· 归母净利润28.99亿元，同比扭亏为盈
· 环比2025年Q4净利润8.23亿元，增幅达252%
公司股价自2025年下半年以来累计涨幅超3倍，在历史新高附近（4月14日盘中触及294.22元/股）股东集体减持。原始股东持股成本远低于发行价，获益更为丰厚，此时减持存在合理性。
探索科技首席分析师王树一指出，当前市值已充分反映增长预期，减持更多体现估值与业绩增速匹配度的理性调整，而非对基本面的悲观预期。
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② 一致行动协议到期的"解绑效应"
五名减持股东的原身份有一个共同特征——他们曾与实控人孙成思存在一致行动关系，该关系于2025年12月30日到期终止。
· 协议到期后，这些股东的表决权不再合并计算
· 解除绑定后，各自减持不再需要征得实控人同意或协调
· 市场解读为：一致行动关系解除"解绑"了这些股东的减持意愿
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③ 业绩存隐忧：Q1利润含金量存疑
一季度利润虽高达28.99亿元，但三大隐忧客观存在：
· 经营性现金流：Q1为-27.06亿元，净利润现金转化率极低
· 存货激增：期末存货达120.69亿元，较上年末增长53.39%
· 利润来源：约70%由涨价周期驱动，非内生能力增长
涨价周期能持续多久仍是未知数，这也是股东选择高位兑现的另一层考量。
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④ 港股IPO期间的特殊考量
佰维存储正处于港股IPO进程中，已正式向港交所递交招股书。在此期间遭遇两轮减持，可能对国际投资者的信心产生一定影响。
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四、市场反应与后市影响
4月17日，佰维存储低开低走，收盘报270.67元/股，跌幅近6%，总市值缩水至约1274亿元，单日市值蒸发约76亿元。
减持公告发布后，换手率高达10.57%，成交额达136亿元，多空博弈激烈，散户资金接盘意愿与主力出货形成剪刀差。
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五、风险提示与后续跟踪
· 减持规模"温和但信号强烈"：合计2%的减持比例对公司股权结构影响有限，且实控人孙成思未参与减持，控制权保持稳定。但5名股东同时减持释放出的信号，往往比单一股东减持更具破坏性。
· 大基金减持期尚未结束：大基金二期减持截至2026年5月3日，在此期间仍有持续抛售压力。
· 8月前持续压制：五名股东减持期将持续至2026年8月13日，在此之前二级市场持续面临来自这部分股份的抛压，资金情绪可能持续受到压制。
· 股价已严重透支：按Q1业绩线性外推全年约116亿元净利润计算，当前PE约11-12倍，已在较大程度上提前定价了2026年全年涨价预期。若后续存储价格涨幅收敛或业绩增速放缓，股价面临估值回归压力。
核心判断：减持信号本身不等于基本面恶化，但多家核心关联方在高位同步兑现获利，叠加一致行动协议刚到期便减持的时机微妙性，值得投资者保持高度警惕。当前的核心矛盾并非"基本面好不好"，而是"当前价格已充分反映了多少利好预期"。
注：以上仅为基于公开信息的客观分析，不构成任何投资建议，请根据自身风险承受能力独立决策。
雨好大1
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