云天化

云天化（600096） 是国内磷化工与化肥行业的绝对龙头，核心是磷矿资源+全产业链+新能源转型。

一、基本信息

• 全称：云南云天化股份有限公司

• 上市：1997-07，上交所（600096）

• 实控：云南省国资委（云天化集团）

• 总部：昆明

• 市值（2026-04-16）：616亿元

二、核心业务（全产业链）

1. 肥料（利润压舱石）

◦ 化肥总产能 1000万吨/年

◦ 磷复肥 740万吨/年（亚洲前列）

◦ 产品：磷酸一铵/二铵、尿素、复合肥

2. 磷矿采选（资源壁垒）

◦ 原矿开采 1450万吨/年

◦ 选矿 1368万吨/年

◦ 磷矿自给率 100%，储量近8亿吨

3. 精细化工

◦ 聚甲醛 9万吨/年（全球前列）

◦ 黄磷、饲料级磷酸氢钙（市占率高）

4. 新能源材料（增长曲线）

◦ 磷酸铁（在建 50万吨/年）

◦ 磷酸铁锂、六氟磷酸锂

◦ 合作：宁德时代 、当升科技 

三、2025年业绩（年报）

• 营收：484.15亿元（-21.47%，主动缩商贸）

• 归母净利润：51.56亿元（-3.40%）

• 扣非净利润：50.07亿元

• 经营现金流：90.87亿元

• 资产负债率：47.2%（健康）

四、股价与估值（2026-04-16）

• 收盘价：33.81元（+2.58%）

• 市盈率（TTM）：11.95倍

• 市净率：2.51倍

• 近1年涨幅：+63.65%

• 机构目标价：44.14元（平均）

五、核心看点

• 资源壁垒：云南优质磷矿，成本优势强

• 出口红利：磷肥海外价高、毛利好

• 新能源转型：磷酸铁/锂放量，打开成长空间

• 财务稳健：现金流强、负债率低

六、风险

• 化肥/磷化工周期波动

• 新能源项目投产不及预期

• 原材料、环保成本压力