股市分析与判断

暮春三月的最后一周，A 股市场在经历前期的快速调整后，缓缓拉开了震荡修复的大幕。2026 年 3 月 24 日至 28 日的五个交易日里，市场先扬后抑再企稳，热点轮动的节奏悄然加快，存量资金博弈的特征愈发清晰，资金从前期扎堆的高位科技赛道逐步撤出，转而向超跌的周期、医药板块进行着高低切换，而政策驱动的 “算电协同” 主线，如同一条隐线，贯穿了全周的行情脉络。

从全周的整体表现来看，上证指数 始终围绕 3900 点震荡，周线最终收出一根带着长长下影线的 K 线，将市场的韧性展现得淋漓尽致。成交额方面，全周日均成交额虽维持在 2 万亿的量级，却呈现出逐步缩量的态势，从周一的 2.08 万亿，逐步回落至周四的 1.86 万亿，直到周五才略有回升，这也清晰的反映出场外增量资金入场的意愿仍偏谨慎，当前的市场，依然是存量资金在博弈。

板块层面，结构性分化的特征在这一周展现得淋漓尽致，能源金属与公用事业成为了领涨的主力军，而前期作为避险板块的石油石化，则迎来了回调，科技赛道内部也出现了明显的割裂，高位的算力硬件开始调整，而低位的医药、周期板块，则迎来了迟到的补涨。

周初的市场，国家数据局提出的 “算电协同” 政策，成为了引爆这一轮行情的核心导火索。这一政策明确要求，新建算力设施的绿电应用占比需达到 80% 以上，而这一方向，早已写入了今年的政府工作报告，一举打通了 AI 算力与绿色电力 之间的产业逻辑，让原本分离的两大赛道，瞬间形成了共振，点燃了全市场的资金追捧热情。

在政策的强力催化下，周一与周二的交易日里，电力与算力板块迎来了爆发式的上涨，电力板块单日涨幅最高一度逼近 8%，绿电概念股批量封上涨停板，其中龙头华电辽能 更是走出了 9 连板的超强走势，成为了全市场瞩目的标杆标的。与此同时，AI 算力板块也同步享受到了政策的红利，CPO、光通信等细分领域纷纷走强，而中国信科集团刚刚实现的 2.5Pb/s 超大容量光传输技术突破，更是为算力基础设施的行情，添上了技术层面的注脚，让这一轮上涨，更具坚实的产业支撑。不过随着周中市场进入调整阶段，前期涨幅较高的算力板块，出现了明显的获利回吐，资金开始从高位的算力硬件赛道逐步撤出，但电力板块却展现出了惊人的韧性，成为了资金避险的重要港湾，即便在全市场超 4400 只个股下跌的周三，电力板块依然探底回升，核心龙头继续走强，足见资金对这一政策主线的长期认可。

紧接着，锂矿产业链接过了领涨的大旗，成为了全周涨幅最高的赛道，整个板块累计涨幅超过 15%，板块内近 30 只个股同步涨停，融捷股份 更是走出了 4 连板的凌厉走势，带动整个锂电产业链，迎来了迟到的全面修复。
这一轮锂矿板块的爆发，并非单纯的题材炒作，而是供需两端多重逻辑共振的结果。津巴布韦的锂精矿出口禁令持续超预期，作为全球重要的锂矿供应国，该国禁令的持续升级，直接引发了全球锂供给收缩的强烈预期，成为了推升锂价的直接推手。在此带动下，碳酸锂期货价格迎来了连续上涨，广期所碳酸锂主力合约一举突破 16 万元 / 吨，结束了此前长达一年多的下跌走势，锂价企稳回升的信号已然明确，市场对锂盐企业盈利修复的预期，也随之大幅升温。而需求端的回暖，同样验证了行业的复苏趋势，3 月国内电池企业排产环比增长超过 20%，正极、负极、电解液等全产业链环节，均呈现出两位数的增长，新能源车 与储能的需求回暖，为行业的复苏，提供了坚实的需求支撑。与此同时，在市场调整的阶段，锂矿板块兼具资源属性与新能源赛道属性，估值早已回落至历史低位，成为了资金从高位 AI 赛道流出后的首选避风港，承接了大量的切换资金，进一步助推了板块的上涨。

当锂矿的热度尚未褪去，周四周五的交易日里，创新药板块异军突起，接过了领涨的接力棒，周四单日板块涨幅便超过 4.6%，成为了市场的新主线，美诺华 更是走出了 6 天 5 板的凌厉走势，带动整个医药生物板块，迎来了超跌的修复行情。

这一轮创新药的走强，并非无迹可寻的短期异动，而是多重利好共振下的价值回归。2026 年政府工作报告中，生物医药 首次被纳入新兴支柱产业的范畴，从顶层设计层面，为行业的长期发展锚定了方向，叠加创新药医保谈判、出海专项支持等配套政策的持续落地，行业长期景气度的天花板，被不断抬升。与此同时，国内创新药企的出海成果，也在不断验证自身的研发硬实力，今年以来，中国创新药出海 BD 总包金额已突破 571 亿美元，这一数字，已然超过了 2024 年全年的总和，GLP-1 减肥药等热门赛道的接连突破，更是让全球资本看到了中国创新的潜力，进一步点燃了市场的关注度。而在此之前，医药板块已经历了长达一年多的深度调整，估值水平回落至历史低位，在市场资金高低切换的浪潮中，兼具成长属性与防御属性的创新药板块，自然成为了资金布局震荡市的优质选择，迎来了迟到的修复行情。
在这一轮轮板块轮动的背后，全市场的资金流向，也清晰的勾勒出了存量博弈下的调仓脉络。北向资金在全周呈现出波动中持续流入的态势，周一单日净流入便达 42.68 亿元，尽管周中受全球市场情绪扰动，出现了小幅的净流出，但全周整体依然保持净流入，这已是北向资金连续第三周实现净买入，足见外资对 A 股中长期配置价值的认可，短期的波动，并未动摇其长期布局的决心。与此同时，内资主力资金也在悄然进行着仓位的再平衡，前期扎堆在电子、计算机等高位赛道的资金，开始逐步撤出，转而流向有色金属、医药生物、公用事业等估值处于低位的板块，仅周一单日，有色金属板块便吸引了超 62 亿元的主力资金净流入，成为了资金切换的核心落脚点，高低切换的逻辑，在此展现得淋漓尽致。而融资余额的环比小幅下降，则折射出短期投资者的谨慎情绪，增量资金入场的步伐仍显缓慢，存量资金博弈的市场格局，并未发生根本的改变。

站在当前的节点，主流机构对市场的中长期走势，依然保持着乐观的判断，短期的震荡，并未改变市场向好的核心逻辑，结构性的投资机会，依然清晰可寻。“算电协同” 作为顶层政策驱动的核心主线，其产业逻辑具备较强的持续性，后续可重点关注绿电、算力基础设施等细分领域的分歧机会，在调整中布局，避免盲目追高。而锂矿产业链的周期反转趋势已然明确，供需两端的共振，正在推动锂价稳步回升，这也将带动相关企业盈利的修复，锂电中游材料与上游资源的优质标的，值得重点布局。与此同时，创新药这类超跌的成长板块，在政策与基本面的双重催化下，仍具备充足的修复空间，尤其是那些具备出海能力的创新药龙头企业，有望在行业的复苏中率先受益。

当然，我们也需要清醒的认识到，当前市场依然处于存量博弈的阶段，热点轮动的速度较快，投资者更需要控制好仓位，避免追涨杀跌，将目光聚焦在有真实产业趋势支撑的核心主线之上，规避那些纯题材炒作的高位标的，方能在震荡的市场中，行稳致远。