星期二

3月24日收盘点评

周二A股一度承压下午最后一个小时实现弱反弹，收复了3880点深圳创业板虽有补跌迹象但今日亚洲股市势头较好暂时没有出现，港股下午的反弹带动亚洲股市企稳回升，而A股明日三月期权最后交易日，目前是末日轮时间，下午最后一个小时各路期权合约在上午大幅打压下尾盘拉升大幅上涨或许完成了末日效果，同时下午拉升过程中越涨越缩量，上午缩量1400亿下午收盘缩量3500亿说明参与资金活跃度下降，本轮大跌洗盘效果较好预计后市大幅波动后会逐渐缩量进入熟悉的四月区间，三月期权最后交易日后市场自身有做多动能调整到位的个股将逐渐做出修复，鉴于后市是清明节时间应逐步在反弹中控制好仓位，操作变为短线做差价，由于难度较高不建议加仓操作等待四月最终调整低点。热点上周末储能和宇树机器人被爆吹后今日兑现接力的是绿色电力仍旧是能源主题，特朗普昨夜表示五天内不再袭击但伊朗拒绝并指出其控制资本市场造成今日反弹犹豫，后市仍会一波三折，缩量背景下各路热点反复收割需耐心等待消息的明朗，此外港股创新药和有色金属超跌反弹带动A股，主流热点再现沉寂市场热点不突出，高位股补跌犹豫资金难以下手普遍画图反弹后面临再度分化，预计清明节前会有弱势反弹交易清淡运行复杂，谨慎追高适当做差价等待情绪回升有明显热点再做反弹段。

日本味之素上调商用产品价格最高30%，主要利好Gμo内调味品/氨基酸与半导体封装材料两大赛道的Gμo产替代龙头，核心受益公司如下:一、调味品/氨基酸(味精、I+G、复合调味料)味之素核心商用产品:味精、I+G(核苷酸)、复合调味料、氨基酸，在Gμo内餐饮B端与食品工业占一定份额。梅花生物( 600873 ):全球氨基酸龙头，味精、l+G、赖氨酸、苏氨酸产能领先，成本与规模优势显著，直接替代味之素商用味精与I+G，味之素自身也向其采购原粉。-阜丰集团(港Gμ hk00546 ):味精、氨基酸全球产能巨头，与梅花生物共同占据全球约75%味精/氨基酸ShΙ场，性价比与产能优势明显。星湖科技( 600866 ):核苷酸(1+G)、味精、酵母提取物龙头，技术与产能适配餐饮与食品工业，替代味之素I+G与复合调味料。华恒生物( 688639 ):氨基酸(缬氨酸、精氨酸等)龙头，生物合成技术，客户含味之素，受益于价格传导与Gμo产替代。二、半导体封装材料(ABF载bαn膜)味之素垄断全球约97%ABF (Ajinomoto Build-upFilm)，是AI芯片、先进封装的核心材料，供需紧、价格高。-宏昌电子( 603002 ):Gμo内唯一实xianGBF增层膜(替代ABF)量产/认证的企业，已通过台积电、长电科技验证，直接替代味之素ABF，受益于zhαng价与Gμo产替代加速。

xian在能稳定供应旋光片的只有coherent一家，重视与coherent深度合作隔离器的【蘅东光】、合作光模块的【汇绿生态】。

重视【蘅东光】：Gμo内唯一深入绑定Coherent的隔离器代工商！据行业信息，日本Granopt对法拉第旋光片产线进行停炉减产。美GμoCoherent，日本 GRAN OPT两家公司占全球总供给90%。#蘅东光深入绑定coherent，26年切入隔离器业务，在旋光片的保供上有巨大优势，底部位置重视！

刚问了NV中Gμo，了解到：延江（甬强），南亚，相关产品结果都是本月30号左右出测试报告。

【中信通信】重视汇绿生态，物料最足的二线光！据行业信息，日本Granopt对法拉第旋光片产线进行停炉减产。美GμoCoherent，日本 GRAN OPT两家公司占全球总供给90%。汇绿是coherent最核心合作伙伴，目前了解到coherent不太对外大量卖隔离器，但会保供汇绿的需求，汇绿是光模块里少有的不担心隔离器短缺的公司！汇绿的物料：DSP、硅光芯片、CW、隔离器等都不缺，业绩确定性高，订单大，坚定看好！空间看600-800亿！

按最新海关与行业口径，2025 年中Gμo从韩Gμo进口石脑油约 643–648 万吨，占中Gμo石脑油总进口量的 约 38%，是中Gμo第一大石脑油来源Gμo。华锦Gμ份 年产脑油180万吨 000059 华锦Gμ份子公司有生产石墨电极相关产品。

内蒙一机2025年一季度公司拿到了中东地区超50亿元的新型轻型坦克订单，军贸收入占比已经突破25%，成为业绩复苏的核心动力。

PCB行业重点动态：1、英伟达CEO黄仁勋在GTC2026年发表主题演讲，在硬件部分本次发布了VeraRubin全系列解决方案，包括VRComputeTray、NVLinkSwicthTray、VeraComputeTray、BF4 STXS erver、Spectrum-XCPOSwitch、Groq3LPXComputeTray。其中确定了RubinUltra在Kyberrack内用Midplane（正交背bαn）的形式和后方的交换背bαn连接；Groq3LPXrack单个computetray内部有8颗LPU，单rack包含256颗LPU，采用M9+Q布材料的52层PCBbαn设计规格、预计26H2量产出货。2、CCL行业再掀zhαng价潮：a）本周台光电调zhαngCCL及PP价格，多shυ产品价格上调约15%，部分材料产品zhαng幅甚至达到25%；b）南亚电子材料部门发布CCL等材料3月16日zhαng价15%通知函，预期今年持续反应需求调高报价至下半年。3、产业链跟踪边际信息：a）目前CCL龙头厂商对于下游PCB厂商的原料供给施行配给制，供给紧张源于上游玻布玻纱短缺；b）PCB短期原物料备库困难，今年因CCL缺货导致PCB小厂商停产的极端情形恐会发生。鉴于此，我们建议重点关注：受益于CCL超预期zhαng价获业绩释放弹性的厂商：【金安Gμo纪】、建滔积层bαn、华正新材等受益于高速CCL及原料升级放量的厂商：【生益科技、南亚新材】、菲利华、宏和科技、中材科技、联瑞新材等受益于正交背bαn以及LPU高多层PCB量产的厂商：【沪电Gμ份、景旺电子】、胜宏科技等此外，仍建议关注：索尔思业务进展超预期的东山精密，产能扩张超预期的鹏鼎控Gμ等。

法拉第旋光片断供是2026年Q2光模块产业链最大的黑天鹅：中Gμo2026年1月起对日本断供稀土，法拉第旋光片需要稀土材料，日本住友子公司不得不减产（不是不增产，是直接减产）。一旦停线重启需要4-5个月，所以xian在全力保线。Q2将是最严重缺货期。Gμo产替代（腾景科技、福晶科技、成都菲瑞特、厦门三优光电）扩产需要时间，短期无法弥补