3.24研报早知道

【今日导读】

>国际油价一度重挫 欧洲股指大幅反弹

>锂电池企业排产向好材料价格企稳回升

>变压器企业订单需求旺盛 行业景气度高

>富祥药业一季度业绩大增 机构席位净买入九洲集团

【上证聚焦】

〇国际油价一度重挫欧洲股指大幅反弹

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据央视新闻最新消息，美国总统特朗普在社交媒体平台"真实社交"发文称，"美国和伊朗在过去两天进行了非常良好和富有成效的对话"。特朗普称，已指示暂停对伊朗发电厂和能源基础设施的一切军事打击，为期五天。

受此消息影响，布伦特原油期货和WTI原油期货价格，一度快速下跌超13%。正在交易中的欧洲各大股指大幅反弹，此前一度跌近2%。不过，据伊朗法尔斯通讯社援引消息人士的话报道说，伊朗与美国没有直接沟通，也没有通过斡旋方进行沟通。国际油价随即反弹，欧股涨幅有所回落。

3月23日已经收市的亚太股市全线重挫，日经225 指数跌3.48%，韩国综合指数跌6.49%.A股方面，沪指盘中跌破3800点，尾盘跌幅小幅收窄。上证指数 收盘报3813.28点，跌3.63%；深证成指 报13345.51点，跌3.76%。沪深两市合计成交24315亿元，较上周五放量超1400亿元。

部分宽基ETF尾盘成交量有所放大。沪深300 ETF华泰柏瑞(510300)成交67.99亿元，创3月以来最大单日成交；沪深300ETF易方达(510310)成交13.89亿元，较上周五(4.69亿元)放量接近两倍。

对于后市展望，兴业证券 首席策略分析师张启尧发表研报认为，目前市场定价中东冲突僵持更长时间，油价中枢维持高位带来的"滞胀"预期，以及由此引发的美联储推迟降息，甚至转向加息的流动性收紧压力。往后看，随着外部扰动对A股冲击逐步减弱，业绩窗口期还是要聚焦景气方向，部分景气科技赛道和出海链品种，由于自身具备独立产业趋势，且基本面本身受油价影响较小，有望成为市场逐步聚焦的确定性方向。

国泰海通 首席策略分析师方奕表示，稳定是中国股市的底色，建议超配A股。情绪冲击峰值过后，市场走向取决于内生逻辑。中国无风险收益下沉，资本市场改革与经济结构转型，是中国资本 市场"转型牛"的根本动力与支柱。

【上证精选]】

〇国家发展改革委表示，为减轻下游用户负担，国家对成品油价格采取临时调控措施。自3月23日24时起，国内汽，柴油每吨实际上调1160元，1115元，少涨1045元，1005元，相当于全国平均汽，柴油每升少涨0.85元左右。

〇国际能源署署长法提赫。比罗尔23日表示，国际能源署正与成员国就再度释放石油储备进行磋商，以应对中东地区战事引发的供应危机。

〇北京市市场监管局联合市商务局，市文化和旅游局，依法约谈和行政指导携程 ，去哪儿网 ，高德，京东 ，淘宝闪购，美团，飞猪旅行，同程旅行 ，途家民宿，小猪民宿，抖音，快手等十二家平台企业，集中通报开展平台"内卷式"竞争综合整治以来发现的第一批问题，并提出整改要求。

〇国家数据局局长刘烈宏表示，今年3月中国日均 Token调用量已突破140万亿，两年增长超千倍。Token是大模型处理信息的最小信息单元。另外，国家数据局将加快国家枢纽算力设施集群建设，支持有条件地区根据低时延场景需求适度发展算力，推进云边端协同发展。

〇工业和信息化部部长李乐成会见苹果 ，高通 等跨国企业和商协会负责人。苹果公司首席执行官蒂姆。库克等负责人表示，愿积极参与中国新型工业化进程，进一步提升对华合作层次和水平，促进产业科技创新，提供更优质的产品和服务，共同维护全球产业链供应链稳定。

〇据三大交易所官网数据显示，截至3月22日，今年A股新增受理4家企业IPO，各板块在审企业共300家。

【产业情报】

〇锂电池企业排产高增长 材料价格企稳回升

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据鑫椤资讯，3月国内电池样本企业排产环比增长21.93%。正极，负极分别环比增长23.3%,16.42%;隔膜，电解液分别环比涨8.7%，涨18.78%。机构预计，4月份排产环比还将明显提升。

行业数据方面，1-2月，我国动力和储能电池累计销量为262GWh，同比涨53.8%。动力电池177.2GWh，同比增36.5%,1-2月新能源汽车单车平均带电量64.9kWh，同比增长32.3%；储能电池84.8GWh，同比提升108.9%。

锂电材料方面，6F新增产能有限，企业存在停产检修预期，预计中下旬库存水平回归合理水平。隔膜，铜箔回本周期长，扩产意愿弱，下游排产上行逐步带动加工费/价格回升，具备长期涨价弹性。另外，受益于盈利修复，库存收益等因素，锂电一季度较多公司业绩预期较好。

湖南裕能(sz301358)为磷酸铁锂材料龙头，机构预计公司2026年出货超150万吨，同比增35%，储能需求超预期。公司高端产品出货占比已达50%,YN-13产品逐步起量。

恩捷股份(sz002812)主营锂电隔膜，机构预计公司2026年出货量110亿平方米，同比增长约65%，受益于产品价格上涨。

〇变压器企业订单需求旺盛行业景气度高

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据央视财经报道，近期国内多地的变压器生产企业都在满负荷运转，海外订单持续爆满，有些企业的生产任务已经排到了2027年。例如江西南昌一家变压器生产企业，工人们加紧赶制海外订单。2026年，这家公司的在手订单已接近7亿元，其中出口超6亿元，占比超过90%。

研究机构认为，经济复苏以及AI高速发展，叠加新能源并网以及电网更新改造需求，AI电气设备需求旺盛。根据伍德麦肯兹对北美年度供需估算，目前电力变压器和配电变压器的供应缺口已分别达到30%和6%，进口产品预计占美国电力 变压器供应量的80%,配电变压器供应量的50%。

另外，在能源转型的背景下，全球可再生能源装机快速增长，叠加电网设备换代升级，全球电网建设投资稳定增长。我国电力设备产品具备技术及成本优势，竞争力较强，在海外市场渗透率有望持续提升，变压器，电表，开关及线缆等产品出口有望持续受益。

四方股份(sh601126)为新型电力系统解决方案提供商，为输变电领域提供从1000kV特高压到10kV低压全系列的保护，自动化产品及解决方案。

安靠智电(sz300617)掌握超，特高压电缆输电，GIL输电，变压器和GIS开关一体化等多项核心技术并形成了完整的制造能力和产品体系，自主研发变压器首次出口北美，成功切入高端数据中心市场。

【公告快递】

〇潞安环能(sh601699)以82.22亿元人民币竞得山西省襄垣县苏村区块煤炭探矿权。该区块勘查面积47.6467平方千米，煤炭资源量49178万吨含潜在资源7568.6万吨)。

〇富祥药业(sz300497)预计2026年第一季度归属于上市公司股东的净利润为5200万元-7500万元，同比增长2222.67%-3250.01%.

〇紫金矿业 [601899]于3月23日通过集中竞价交易方式首次回购A股股份2100万股，占总股本的0.08%，回购价格区间为29.82元/股至31.15元/股，已支付总金额约6.42亿元。

〇药明康德 (sh603259)发布年报，公司2025年实现营业收入454.56亿元，同比增长15.84%；归属于上市公司股东的净利润为191.51亿元，同比增长102.65%。公司预计2026年整体收入达到513亿至530亿元，持续经营业务收入实现18%至22%同比快速增长。

〇融捷股份(sz002192)全资子公司兰州融捷材料科技有限公司拟在兰州新区投资建设年产5万吨高性能锂离子电池负极材料项目，项目固定资产总投资约11亿元。

〇海天股份(sh603759)于2026年3月23日与通威太阳能有限公司签署战略合作框架协议。双方将在光伏电池浆料领域开展深度合作，包括HJT,TOPCon，钙钛矿等新型浆料的研发与应用，并建立共同研发及知识产权共享机制。

〇德冠新材(sz001378)拟由全资子公司德冠包装在中兴科技园投资建设电子及新能源膜材料升级扩能项目，投资总额约4.2亿元。该项目预计年产能26400吨，核心产品为电子及新能源膜材料，无胶膜材料等功能薄膜。此次扩能项目的投资，是公司首次引进10.4米宽幅的产线。

〇永冠新材(sh603681)公告，基于对公司未来持续稳定发展的信心和长期投资价值的认可，公司控股股东，实控人吕新民计划自本公告披露之日起6个月内，以自有资金通过集中竞价方式增持公司A股股份，增持金额不低于5000万元且不超过1亿元。

〇大中矿业(sz001203)拟与眉山高新区管委会，万华化学 (四川)电池材料科技有限公司(简称"万华电池材料公司")签署三方《投资协议书》，公司与万华电池材料公司拟在眉山高新技术产业园区合作投资建设"年产20万吨锂盐项目"。

【资金观潮】

〇机构席位净买入九洲集团

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3月23日交易公开信息显示，九洲集团(sz300040)获机构席位净买入4198.59万元，占总成交额比例2.37%.华金证券研报表示，九洲集团深耕智能配电行业，稳步推进"风光新能源+智能装备制造"的双引擎业务格局，分散式风电供暖与海外业务有望贡献业绩增量。黑龙江拥有优良风光资源，电站利用小时数高，公司通过自主开发及与国企合作共同开发，建设，持有当地清洁能源电站，在新增电站资产不断投建及并网发电后，择机择时向央国企合作伙伴出售部分新能源电站股权。

〇3月23日交易公开信息显示，机构席位净买入华民股份(sz300345)，拓日新能(sz002218)，蓝焰控股(sz000968)，正泰电源(sz002150)等公司。

【机构调研】

〇蓝科高新(sh601798)与中海油 ，中石油 ，中石化，道达尔 能源，ENI等国内外能源企业保持长期合作。近年在流花11-1/4-1，陵水25-1等项目中提供了分离器，段塞流捕集器，电脱水器等核心设备。与中海油合作的海上平台百万吨级CCUS示范项目成功签约，标志着公司在碳捕集 与封存领域取得新突破。此外，公司持续积极拓展国际市场，成功入网斯伦贝谢 ，道达尔能源，ADNOC,Sonatrach等高端客户供货资质，已与多家海外顶尖企业建立长期稳定合作关系。

〇双欣材料(001369)乙烯法核心原料乙烯价格上涨，带动醋酸乙烯，PVA等价格上涨。公司PVA为13万吨的电石乙炔法产能，原料供给充足，价格较稳定，价差有所扩大，对公司业绩具有积极影响。海外 PVA产能主要为石油乙烯法，受乙烯供给和价格影响较大，中国PVA出口需求有望增长。

【资讯导读】

1、国家相关部门大力推进算电协同工程　新能源需求出现新增长极

2、中国AI大模型调用量领跑全球　国产算力全链景气加速

3、广立微(sz301095)：公司已将测试领域拓展至WLR和SPICE

4、博实结(sz301608)：公司智能车载终端产品的出海战略稳步推进

【今日头条】

国家相关部门大力推进算电协同工程　新能源需求出现新增长极

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据媒体报道，国家数据局局长刘烈宏3月23日在中国发展高层论坛2026年年会上演讲表示，算电协同是指通过数字化技术、智能算法、信息网络，将算力基础设施与电力系统进行深度融合，推动资源动态匹配与优化配置的新基 建工程，实现“以电强算、以算促电的良性循环”。下一步将会同相关部门大力推进算电协同工程，确保枢纽节点新建算力设施绿电应用占比达到80%以上，最大程度发挥绿色电力 的支撑作用。

2026年政府工作报告将“算电协同”纳入新基建工程 ，全国两会将算电协同正式列为新基建工程，则标志着算电协同完成了从部委规划到国家战略的跨越，在政策层面已上升为顶层设计，今年开始地方层面的项目落地或将加速推进。算电协同本质上是通过数字化手段实现电力与算力的动态匹配，形成一个涵盖绿电直连、虚拟电厂、电力交易、储能和数据中心等多种业态的源网荷储一体化闭环。展望未来，依托算电协同构建的低成本算力性价比优势，Token“出海”或将成为可能，进而形成“绿电-算力-Token-海外变现”的价值闭环。东数西算枢纽新建智算中心或将带动绿电直供、智能调度、用户侧配储与电力交易需求快速放量，进而赋予相关板块攻守兼备的投资价值。

海博思创(sh688411)是国内领先的储能系统解决方案与技术服务供应商，受益于算电协同有望带动新能源发电及储能需求。

南网数字(sz301638)为国内数字电网建设主力军，打造出AI驱动、云边端贯通、软硬件协同的电网数字化、企业数字化和数字基础设施三大业务体系。

【投资聚焦】

中国AI大模型调用量领跑全球　国产算力全链景气加速

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据全球最大AI模型API聚合平台OpenRouter最新发布的数据显示，截至3月15日，中国AI大模型的周调用量达到4.69万亿Token，连续第二周超越美国。全球调用量排名前三的位置，更是被中国模型包揽。摩根大通 预测，中国的AI推理Token消耗量将从2025年的约10千万亿增长至2030年的约3900千万亿，五年间增长约370倍。

中国大模型的低推理成本和极高性价比，是调用量大幅提升的核心驱动力 。以MiniMax M2.5、Kimi K2.5等为代表的中国新一代模型，已在主流生产力场景，如编码、Agent智能体、长上下文理解等达到欧美头部水平，甚至形成局部替代和溢出带动。Agent、工具调用等应用场景爆发，极大拉升了Token消耗曲线，如OpenClaw等应用推动Token需求高斜率增长。分析师认为，Token需求通胀有望成为今年AI投资核心主线，Token调用量的快速上升，反哺中国算力、基础设施、AI芯片及云服务等产业链高景气，相关板块与企业业绩受益显著，并强化中国厂商的全球AI服务定价权与话语权。

润泽科技(sz300442)目前算力建设加速，积极加大向AIDC领域的投资，有望进一步稳固行业头部地位和在智算领域的领导权。

首都在线(sz300846)是全球云网一体化云服务商，全球化布局优势凸显全球数据中心资源广泛，智算云驱动业绩增长。

【独家参考】

广立微(sz301095)：公司已将测试领域拓展至WLR和SPICE

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广立微(sz301095)接受机构调研时表示，公司自主研发并已掌握了晶圆级电性测试设备（WAT）的并行测试技术以及片内测试加速方法等业界领先的关键核心技术，这不仅使产品实现了高质量的国产替代，更具备了国际水平的市场竞争力，并在国内头部晶圆厂中得到规模化应用与深度替代。目前，公司已将测试领域拓展至WLR（晶圆级可靠性测试）和SPICE，除了已推出的WAT测试机产品和WLR可靠性测试机产品外，还拓展了更多的测试设备品类，包括晶圆级老化测试设备、高压测试设备等，将应用场景从传统硅基向第三代化合物半导体扩展，助力更多车规级、高性能芯片测试需求。公司收购LUCEDA，正是公司在硅光产业布局的核心锚点，实现了公司业务从传统EDA（电子设计自动化）到PDA（光子设计自动化）的战略拓展。

博实结(sz301608)：公司智能车载终端产品的出海战略稳步推进

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博实结(sz301608)接受机构调研时表示，公司智能车载终端产品的“出海”战略稳步推进，海外客户数量持续增加，并进入某海外汽车品牌的合格供应商体系，开始小批量供货；此外，在智能睡眠终端领域，随着客户产品销售区域的扩大并逐步拓展至中国市场，公司智能睡眠终端业务的收入有望实现稳步增长。国内商用车监控终端正迎来产品升级浪潮，湖南、湖北、山东等地区陆续颁布了“单北斗”相关的替换政策，随着国内更多地区“单北斗”政策的进一步推进，有望在2026年为公司带来一定的业绩增量。

【市场要闻】

1、国家领导人在河北雄安新区考察并主持召开深入推进雄安新区高质量建设和发展座谈会时强调，牢牢把握雄安新区功能定位，努力建设新时代创新高地和推动高质量发展样板。

2、国家对成品油价格采取临时调控措施。

3、国家数据局局长刘烈宏：大力推进算电协同工程，确保枢纽节点新建算力设施绿电应用占比达到80%以上。

4、“升级版”中欧出口管制对话机制第二次会议在京举行。5、锂业分会：2月碳酸锂价格延续涨势，呈现“淡季不淡”的态势。

6、我国电机及其系统年产值超1万亿元，约占全球30%。

7、国家知识产权局：2025年我国涉及专利的技术合同成交额达1.18万亿元。

8、工信部：建设信息化系统，加强人工智能大模型等技术在检查中的推广应用。

9、马斯克宣布将在美国建设芯片制造中心，目标是量产2纳米工艺芯片。

10、广东：聚焦低空经济、海洋经济等领域，建设一批应用场景创新试验区。

【公告淘金】

1、大中矿业(sz001203)拟与万华电池材料公司等合作投建年产20万吨锂盐项目。

2、海天股份(sh603759)与通威太阳能 签署战略合作协议，合作开发钙钛矿浆料等各类太阳能电池浆料。

3、富祥药业(sz300497)第一季度净利同比预增2223%-3250%，VC、FEC等核心产品量价齐升。

4、药明康德 (sh603259)2025年净利润同比增长103%，拟10派15.79元。

5、潞安环能(sh601699)以82.22亿元竞得襄垣县苏村区块煤炭探矿权。

6、北京科锐(sz002350)中标5.76亿元光伏逆变器框架招标项目。

7、特锐德(sz300001)预中标9.1亿元中国华能预制舱变电站项目。

8、均胜电子 (sh600699)拟25.16亿元受让先进制造 基金所持安徽均胜安全12.42%股权。

9、优博讯(sz300531)2026年第一季度净利同比预增79.23%-126.40%。

【龙虎榜看台】

资金流入煤炭开采加工、油气开采及服务等板块

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今日市场全天震荡调整，三大指数低开低走盘中均跌超4%，沪指尾盘勉强守住3800点关口。截至收盘，沪指跌3.63%，深成指跌3.76%，创业板指 跌3.49%。沪深两市成交额2.43万亿，较上一个交易日放量1447亿。板块题材上，煤炭开采加工、油气开采及服务板块表现相对顽强，贵金属、旅游及酒店、PCB等板块跌幅居前。

盘后龙虎榜数据显示：

拓日新能(sz002218)获机构资金买入，总买入净额为3.31亿元；

立新能源(sz001258)获主力做T，总买入净额为1.56亿元；

中大力德(sz002896)获机构资金买入，总买入净额为1.48亿元；

华民股份(sz300345)获机构资金买入，总买入净额为1.35亿元；

华特气体(sh688268)获机构资金买入，总买入净额为1.14亿元。