2026.4.14

润泽科技（300442），核心是 AI算力需求爆发 + 业绩超预期 + 资源壁垒 + 资金热捧 四重共振。

一、业绩炸裂：2025年报 + 2026 Q1 双超预期（直接导火索）

- 2025全年：
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- 营收 56.74亿元（+29.99%）
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- 归母净利润 50.50亿元（+182.07%）
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- AIDC（智算中心） 收入 25.10亿元（+72.97%），占比 44.24%，毛利率 48.5%
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- 2026 Q1：
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- 营收 18.4亿元（+53.55%）
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- 净利润 5.82亿元（+35.35%）
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- 毛利率 ~47%、净利率 31.8%，行业顶级水平

二、最强主线：AI算力（AIDC）需求井喷，供不应求

- AI大模型训练/推理爆发，算力租赁 量价齐升
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- 公司 交付能力暴增：
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- 2025年新增交付 220MW（含单体 100MW 超大智算）
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- 一年交付 > 过去16年总和的 40%
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- 稀缺资源卡位（核心壁垒）：
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- 京津冀、长三角、粤港澳 一线周边机柜约32万架（规划）
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- 电力、能耗指标 极度稀缺，新玩家难进入
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- 液冷技术领先：PUE < 1.5，适配高功耗AI集群

三、资本与扩张：REITs盘活资产 + 海内外加速布局

- 数据中心REITs上市：募资 45亿元，释放流动资金，轻重资产协同
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- 国内扩张：佛山、廊坊、长三角、重庆等园区推进
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- 海外突破：2026年3月 拿下香港沙岭智算中心，切入跨境高端算力

四、资金与情绪：机构抱团，板块龙头

- 近期 多次涨停、连续放量，算力租赁板块 绝对龙头
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- 筹码集中：2025 Q4—2026 Q1 股东人数下降，机构持续加仓
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- 券商一致 看好/买入，估值随业绩与景气度 双升

五、短期风险（不容忽视）

- 估值高位，涨幅大，波动加剧
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- 算力价格战隐忧：行业扩产加速，未来或压利润
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- 高基数下后续增速能否维持存疑

一句话总结：
润泽是 AI算力基建核心标的，短期靠 业绩超预期+资金推动，中期看 AIDC量价齐升，长期看 稀缺资源+全球扩张。短线适当关注，个人操作，切勿跟风，后果自负。