段永平看财报・实战版_角羊

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段永平看财报・实战版

一、核心思想

财报不是用来 “找牛股”，是用来排除烂公司。

不看复杂会计，只看安全、真实、靠谱。

宁可不赚，也不踩雷。

二、六大关键指标

1.负债：别碰借钱成瘾的

重点看：有息负债（短期借款 + 长期借款 + 应付债券）

危险信号：负债远大于现金，利息压得喘不过气。

2.净现金：公司的安全垫

公式：现金及等价物 − 有息负债

最好是正数，越多越安全。

净现金丰厚 ≈ 暴雷概率极低。

3.经营现金流：利润的 “照妖镜”

连续多年经营现金流为正，利润才可信。

利润很高、现金流长期很差 → 大概率有问题。

4.开销合理性：管理层靠不靠谱

管理费用畸高、乱花钱、高薪酬高消费 → 排除。

研发投入要看是否转化为竞争力，不看单纯烧钱。

5.真实利润：剔掉 “一次性横财”

扣非净利润才是主业赚的钱。

靠卖资产、政府补贴扭亏 → 直接排除。

6.净资产（扣商誉）：真实家底

商誉占比过高，随时可能大额减值。

商誉 / 净资产＞30% 就要高度警惕。

三、一句话筛选标准

负债低、现金足、现金流好、主业赚钱、不乱花钱、商誉小。

满足这些，不一定是大牛股，但基本不会是大坑。

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