国产光芯片

EML和CW激光（连续波激光器）

简单做个理解，EML=一体化智能灯泡，CW需要外接硅光，铌酸锂调制器，EML受限于频率，800G是物理极限，所以这是最近CW火热的原因，主要是应用到开始逐步放量的更高频率的1.6T等光模块。

EML

一、第一梯队
1. 东山精密（002384）
索尔思并表，业绩最确定
EML 产品已量产：100G EML、200G PAM4 EML（迭代 5/6 版）送样 / 认证：400G EML、800G EML（内部验证）
量产 / 出货：200G EML稳定量产、自供 99%，支撑 1.6T 模块
客户：微软 、亚马逊 、Meta等北美云厂商
产能：100G+200G EML 8000 万颗 / 年（国内最大）
业绩（2025）：光通信营收29 亿元（索尔思并表）
兑现度：★★★★★（已大规模出货、业绩完全兑现）

2. 光迅科技（002281）
国家队，全链稳健
EML产品已量产：25G/50G EML、100G EML（良率 ＞ 90%）、200G EML（小批量）送样 / 认证：400G EML、800G EML、1.6T EML（客户验证）
量产 / 出货：200G EML小批量稳定、良率 ＞ 40%
客户：华为、阿里、腾讯、英伟达 、谷歌、Meta（认证中）
产能：200G EML 月产10 万颗→2026Q2 扩至 20 万颗
业绩（2025 前三季）：营收85.32 亿（+58%），归母净利7.19 亿
兑现度：★★★★☆（100G 兑现、200G 小批量兑现）

3. 源杰科技 （688498）——100G EML 龙头，弹性大
EML 产品已量产：25G/50G EML、100G PAM4 EML（大规模）送样 / 认证：200G PAM4 EML（头部客户验证）
量产 / 出货：100G EML百万颗级出货、良率 95%+
客户：中际旭创 、英伟达、英特尔
产能：2026 年规划7000 万颗 / 年业绩（2025 前三季）：营收3.83 亿（+115%），毛利率50%+
兑现度：★★★★（100G 完全兑现、200G 待兑现）

4. 三安光电（600703）IDM 大产能，高端突破EML 产品已量产：100G EML、400G EML（批量）、800G EML（小批量）

5. 长光华芯（688048）——200G 领先，待上量EML 产品已量产：100G EML（批量）送样 / 认证：200G PAM4 EML（已签0.45 亿订单）量产 / 出货：200G EML 2026Q2 小批量、Q3 上量
客户：中际旭创
产能：EML 总2000 万颗 / 年（200G 占 1000 万）
业绩：高速光芯片快速增长
兑现度：★★★☆（100G 兑现、200G 待兑现）

二、第二梯队（中低兑现：小批量 / 验证，业绩贡献小）
6. 永鼎股份（600105）EML 产品：100G EML（小规模）；200G EML（送样）量产 / 出货：100G EML小规模、良率 90%客户：微软、亚马逊业绩：光芯片自用为主、外销有限兑现度：★★☆

7. 仕佳光子（688313）EML 产品：100G EML（验证）；200G/400G EML（原型 / 送样）量产 / 出货：小批量验证客户：国内光模块厂业绩（2025）：总营收21.29 亿（+98%），EML尚未贡献兑现度：★★

8. 华工科技（000988）—— 华工正源EML 产品：25G/50G/100G EML（自用）；200G EML（送样）量产 / 出货：自用为主、极少外销客户：内部光模块配套业绩：EML未单独贡献兑现度：★★

小结：
源杰：200G EML英伟达订单落地
长光华芯：200G EMLQ2 量产、Q3 上量
东山：1.6T 光模块大规模出货
光迅：200G EML满产、外销突破

从弹性看，源杰，长光，永鼎OK，求稳东山

CW
大功率基本被lumentum，coherant，住友垄断

1. 源杰科技（688498）—— CW 绝对龙头，弹性最大70mW CW
大规模量产、市占 ＞ 60%、百万颗出货100mW CW
已验证、2026 年放量（1.6T 硅光）300mW CW
送样英伟达、认证中（CPO 核心
业绩：2025 净利 1.8 亿；2026E 3.2–3.7 亿（+70%–94%）

2. 东山精密（002384）—— CW 第二，北美客户最强100mW CW
量产、供货英伟达 / Oracle / 谷歌200mW CW
2026Q3 放量350mW+ CW
测试中、送样英伟达
业绩：2026E 光芯片净利 15–20 亿（CW 贡献 15%–20%）

3. 长光华芯（688048）—— 高功率 CW 弹性强70mW/100mW CW
批量出货、良率 ＞ 70%200mW CW
送样、2026 下半年小批量300mW+ CW
研发中业绩：2025 扭亏（0.3 亿）；2026E 0.8–1.2 亿（+300%+）

4. 仕佳光子（688313）—— CW 稳增长，AWG+CPO 托底75mW–100mW CW
小批量、送样英伟达1.6T/3.2T CW
验证中
业绩：2025 净利 3.4 亿；2026E 7.5–8 亿（+120%）

5. 光迅科技（002281）—— 国家队，稳健50mW/70mW CW
量产、自用为主100mW CW
2026 下半年小批量弹性

6. 三安光电（600703）—— CW 高端，LED 拖累70mW/100mW CW：小批量、验证中高功率 CW
送样北美云厂商业绩：2025 扣非亏损，CW
未扭亏

7. 永鼎股份（600105）—— CW 起步50mW/70mW CW
送样、试产

小结
弹性源杰，长光
求稳，东山
仕佳光子位置相对低
永鼎市值小，容易被炒作，需结合技术面

按照双轮驱动，
源杰科技追求确定性
东山精密稳定
长光华芯博弈高赔率，业绩拐点
仕佳光子位置低

整体位置都不低，结合技术面，长期关注，短期这里有冲一波的概率，很多公司个人认为业绩发布之前有机会套利！