纪要消息：商业航天 张雪机车 高铁与轨道设备 并购

①（商业航天）纪要

力箭二号首飞成功，敲响商业航天密集前奏
事件：3月30日，中科宇航的力箭二号遥一火箭（8t@500km SSO，12t@200km LEO）首飞成功，将3颗卫星精确送入轨道，首飞即服务国家战略任务。
点评：
1、成熟度与商业化跃升： 力箭二号是我国首款CBC运载火箭，是我国又一型服务于大规模星座组网的主力商业火箭，力箭二号首飞即承接国家战略工程，且不回收状态下成本已与猎鹰九号回收状态持平，未来回收后有望降至SpaceX的一半，充分表明我国火箭成熟度与商业化持续跃升。
2、密集释放： 力箭二首飞大捷有力破除了近期市场对“举一反三”举措的担忧，监管本质是为了更好的发展，当下板块正处在海内外密集催化酝酿的前夕，聚焦国内+海外双主线。
近期：
4月2日：天兵科技天龙三号首飞（可回收验证）。
4月下旬：长征十号乙海南发射，网系回收验证。
4月下旬：蓝箭航天朱雀三号遥二酒泉开展第二次回收验证。
6月：SpaceX计划提交IPO招Gü说明书，募资超过750亿美元，争取6月正式挂牌上市。
建议关注：
1、运载火箭：广联H空、斯瑞X材、三角F务、飞沃K技；
2、卫星制造：烽火T信、复旦L电、电科L天、信科Y动；
3、地面设备：盟升D子、国博D子、信维T信、海格T信；
4、SpaceX链：信维T信、西部C料、迈为G份。


②（张雪机车）纪要
张雪机车在世界摩托车锦标赛WSBK夺冠 820rr
宏昌K技：通过出资金华浙创金义智控创业投资合伙企业（29.82%），间接参与张雪机车A轮融资（2026年3月，投后估值10.9亿） 。
鸿泉W联：战略合作伙伴，提供两轮车智能网联、电控技术；赞助张雪机车出征2026 WSBK赛事；已出现在其2024年报、2025半年报客户名单 。
华原G份：摩托车滤清器供应商，进入张雪机车供应链。
天润G业：为其820cc三缸发动机提供锻钢曲轴。
其他配套（行业关联）：钱江M托、春风D力、隆鑫T用、宗申D力 等，同属摩托车产业链，受益行业景气度提升。

③（高铁与轨道设备）纪要
围绕设备制造、核心材料、智能运营三大核心环节，以下是高铁与轨道设备领域最具含金量的核心龙头企业
中国Z车核心地位：全球轨道交通装备制造业的领军者，承担国内80%以上的动车组制造任务。
时代D气轨道交通牵引变流器及功率半导体器件的核心供应商，打破国外技术垄断。
中铁G业全球最大的盾构机制造商，国内隧道掘进设备市占率稳居第一。
金鹰Z工轨道工程装备及线路维护设备的行业龙头，大型养路机械市占率位居前列。
神州G铁专注于轨道交通运维装备与全链条服务，覆盖高铁运维“从生到死”的全生命周期。
晋西C轴铁路车轴、轮对、转向架等铁路车辆零部件的研发、生产与销售，是国内铁路车轴行业的龙头企业。
通业K技轨道交通电气设备、电源系统、控制系统的研发、生产与销售。

④（并购与液冷）纪要
J富科技：并购卓晖jin属、联益热能切入海外液冷核心供应链，26业绩承诺利润超1亿
主业稳健盈利。公司主业是饮料、食品等领域塑料瓶盖生产，为行业龙头。23-25年稳定收入在8亿左右，净利润超1亿，下游客户为怡宝、可口可乐 等，应收账款少。
并购切入液冷。公司以现jin5.712亿元收购卓晖jin属（4.08亿）、联益热能（1.632亿）各 51% Gü权，并与收购公司创始Gü东签署协议，拟转让1560 万Gü（占总Gü本 6%），Gü权成功交割为前提。
卓晖jin属：专注液冷系统流道管路核心部件的研发，聚焦波纹管。直接覆盖奇宏电子、宝德科技旗下公司等液冷散热、服务器领域头部厂商。2025 年 1-10 月实现营业收入 2.28 亿元，净利润 5339.77 万元，具备较强的盈利能力。
联益热能：专注液冷散热终端核心组件的研发制造，聚焦冷板。直接客户包括宝德科技、双鸿电子等行业头部企业。2025 年 1-10 月实现营业收入 8240.46 万元，净利润 1286.81 万元，同比实现大幅增长。
业绩承诺（三年，扣非孰低），2026 年标的公司合计净利润 ≥ 1.1 亿元，2027–2028 年两年累计净利润 ≥ 2.8 亿元，未达标部分由交易对方以现jin补足差额。若26年达标，jin富科技将收购剩余49%Gü权。
公司通过并购切入了核心液冷管路及液冷板领域，并购标的客户及利润较好，积极关注