3月30日盘前

看两条线，创新药和锂。

锂：
1、海科新源 、石大胜华 。
2、永兴材料 。永兴的矿是江西省最优质的锂矿，没有之一，环保、安全问题历经多次中央巡查均已过关，换证不应再有担忧。成本管控方面，永兴去年碳酸锂不含税全成本仅4.8万元/吨，堪比盐湖。今年因副产品钽铌锡矿价格上涨，成本抵扣可增加约3000元/吨，全成本有望降至4.5万元/吨。按15万元/吨的碳酸锂价格测算，每吨税后净利约7万元。
产量规划：今年权益产量3万吨，明年4万吨，后年5万吨。
利润测算：今年碳酸锂利润约21亿元，加上特钢4亿元，总计25亿元；明年合计约32亿元；后年合计约39亿元。此外，永兴在手现金高达85亿元，扣除后估值非常便宜，且有高分红预期（往年分红率约60%）。永兴材料看到700亿市值不成问题，是非常优秀的标的。
3、国城矿业 ：主要资产包括钼矿（60%股权，年利润约8亿）、党坝锂矿（48%股权）以及铅锌矿、钛白粉等。党坝锂矿正在从100万吨扩产至500万吨，预计上半年获采矿证。产量规划：2026年2万吨（权益1万吨），2027年4万吨（权益2万吨），2028年满产10万吨。川西矿成本约5万元/吨。公司是产能弹性担当（3.5倍）。
4、大中矿业 ：拥有湖南鸡脚山云母矿和四川加达锂矿。湖南项目今年9月投产，最终规划8万吨碳酸锂当量；四川项目正在推进“探转采”。公司自研硫酸法工艺可使成本控制在4万元/吨左右。今年总产量约3万吨，明年5-6万吨，后年有望超10万吨。其铁矿石业务年利润约8-10亿元。作为产能弹性龙头，大中矿业可以稳稳看到1000亿市值。
5、融捷股份 。 公司发布的年报非常亮眼，精矿产量达18万吨，超市场预期（市场此前对其无预期）。核心变化发生在2024年底，公司与甘孜州达成协议，允许将原矿运出州外委托加工，从而突破了选矿产能瓶颈（原仅45万吨/年）。其采矿产能为105万吨/年，对应碳酸锂当量约2.5万吨。2025年是首个满产年。精矿营业成本仅约2000元/吨，折算碳酸锂全成本约4-4.5万元/吨。按满产测算，2026年利润可达约20亿元，是当前板块内估值最低的标的之一，存在低估修复机会。后续扩产取决于尾矿库环评进展。
创新药：
1、美诺华 。
2、万邦德 。