一点思考

记得去年这个时候，发酵最广的是ds，核心逻辑是推倒了堆砌算力才能升级ai的传统构思，实现了相对较低成本达到接近的ai水平的目标（暂且不论是否真正做到），但对于当时市场反馈来说是相信的。外在体现是外围市场对ds做出的巨大反应。对ds一轮行情的炒作也从沾边的情绪股，年后分歧后演变到实质性的股。接下来一整年的大题材，从涨价逻辑的化工到军工到cpo到液冷穿插8月的军工炒作之后再到机器人 ，之后的大题材就是两岸和商业航天。

整年的有持续性赚钱效应大题材，我觉得是可以分成两类的，一类是逻辑性的量价，另一类是民族自信。前者机构为主导，体现在大容量，大趋势票上有持续性，增量充沛。后者大多体现在小盘股，由柚子驱动，偏向情绪面。前者按理来说会贯穿这一整轮牛市，后者往往在市场量能降低时，有一轮相对完整的情绪周期。

逐个拆解各个题材，ds，化工，液冷，cpo，芯片归于第一类。军工，宇树机器人，两岸，商业航天归于第二类。

ds开启量价序幕，化工算是柚子摸索出的量价逻辑，再到之后的cpo，芯片，液冷都趋于量价，除化工外多走趋势为主，加速后接震荡，但亏钱效应不大。

5月成飞，8月长城军工 ，11月平潭，12月的商业航天情绪参与度很明显，之后的退潮也很剧烈。其中商业航天相比其它又有较大区别，从11月福建演变到商业航天的产业逻辑，从情绪到逻辑的转变把商业航天推到高潮，也完成了从柚子推动到柚子作为参与者，机构主导的情况。退潮体现在趋势行情打破，集体异动后，集体核按钮，由逻辑转情绪，也走成了之前情绪题材一样的重大退潮。

启发是一类题材不要逾越红线，遵守趋势规则，做参与者。二类题材要做领先者，提前发现，感知情绪，也如传统情绪周期一般有着明显情绪脉络，不多赘述。

那么回到今年发酵最广的机器人，年前无疑是情绪炒作，炒作的是春晚的预期，那么春晚机器人有没有给出量价逻辑，产业趋势，我的答案是暂时没有，外围对此反应也明显不大，那么至此我还是暂定为情绪题材。上一段分析情绪题材退潮强度大，偏高位，风险大，博弈性价比不佳。出手点在哪，由情绪转逻辑实质，例如：扭亏为盈，利润率增，订单增加，暂时没有，看得到的预期是季报，逻辑实质出手不怕晚，因此出手点在于情绪推动分歧后，量价齐升的产业逻辑行情。

再说ai，机器人的升级如无法引发市场强烈共振，那么叙事可以发生在哪，机器人的智能化，ai模型，脑机，是不是相对更有叙事性。ai模型的升级回到逻辑上，量价上最终会体现在算力需求上，电力需求上。二者相对更有预期差，算力硬件节前反馈如何，年前算力租赁的趋势票利通并没走出情绪票一样的a杀，反而是趋势票的温和调整，年前倒数第二个交易日液冷的转强，最后一个交易日分歧，那么年后也就具备了回流预期。

电力需求这种传统产业，叙事性在哪，年报和订单，订单反馈在汉缆上，4月底年报密集披露，因此是不是等一个盘整更有性价比。

商业航天我主观上依旧看好，存在强烈个人主观色彩，这一段谨慎看。个人认为外围消息面来说星链落地越南，商业化，产业化趋势。符合逻辑性，充分盘整，需要一个情绪转实质作为买点。体现在哪，大容量股的转强，击鼓传花三傻的转强。
因此节后个人认为，算力硬件端以及商业航天是比较好做的。手上刚好也拿着这两个先手，可能有先入为主的观念，各位还需谨慎观看。