深扒
数据港客户集中度高，企业盈利能力一定差吗？
对某些话语权较低的代工厂而言，确实如此，即便像
工业富联、
立讯精密这样的业内大拿，毛利率也常年不到15%、净利率不足6%。
但放到
数据中心行业，却有些不一样。
2024年，
润泽科技、数据港的前五大客户占比均超过90%，但同期毛利率却在业内相当排的上号，分别以48.93%、31%的成绩超过
光环新网、
奥飞数据等一众同行。
并且，数据中心行业还较为分散。2023年，润泽科技、数据港分别斩获全国第三方数据中心玩家第四和第九，但市场份额分别仅为5.4%和2.1%。
那么，在“数据中心-下游云厂商”这看似悬殊的地位背后，润泽科技、数据港是如何保障在拿下大客户的同时，还能有高盈利的呢？
傍上阿里
营收稳增
润泽科技的成功有赖于字节跳动的托举，而数据港的发展则离不开与阿里的深厚渊源。
早在2015年，数据港便与阿里结下了不解之缘，当年双方成功签署张北IDC（数据中心）二期项目合作备忘录，协议金额高达12.75亿元。
接着2019年，双方合作进一步深化。数据港不仅在3月份与阿里签下合作协议，承诺在6年内承销不低于4.35亿元的阿里云服务，还在12月再次收到阿里的数据中心需求意向函，总金额高达24.4亿元。
到了2024年，数据港直接、间接来自某互联网大客户的收入占比已经高达98.01%。虽然公司并未点名该大客户是谁，但据推测大概率是阿里，并将合作期限延伸到了2034年。
这样一来，乘着大客户的东风，数据港的业绩表现可圈可点。
2020年-2024年，公司营收从9.1亿元大增至17.21亿元，翻了近1倍；同期净利润在行业收缩背景下仅从1.36亿元略微下滑至1.32亿元，并在进入2025年后迅速回暖。
2025年前三季度，数据港实现营收12.41亿元，同比增长4.93%；实现净利润1.2亿元，同比增长14.05%。
那么，数据港究竟为何能得到大客户青睐？
区位优越
技术领先
数据港的业务较为纯粹，多年来始终围绕数据中心深耕，2025年上半年其IDC服务业务以8.05亿元的营收，占比高达99.31%。
通俗来讲，数据中心就是为互联网巨头、云厂商们提供一个放服务器的场所，数据港则通过运营IDC来向客户们收取租金。换言之，数据港是房东，阿里是租客。
那作为一个租客，最看中的是什么？
地理位置、规模、配套设施等指标，均榜上有名。
不同于直播、
物联网企业更注重低延迟，以及政务、金融等机构更注重合规和安全，阿里这样的大企业往往对高端算力的需求更大，进而带来对一二线城市数据中心的需求。
毕竟，这些城市不仅拥有大量的大型网络骨干节点，网络覆盖范围更广；还天然距离客户近，降低数据处理延迟。
而数据港在这一方面，刚好做的不错。
早在数年前，数据港便以上海、杭州等地为据点，逐步辐射至京津冀、长三角、粤港澳等核心区域，现已成为“东数西算”枢纽的重要力量。
截至到2025年上半年末，数据港运营的数据中心已经达到35座，IT负载达到371.1兆瓦（约合37.1万架标准机柜），并可支撑每秒200亿亿次运算能力，服务超10亿用户的国民级应用，满足互联网大厂的高算力需求。
在配套设施上，数据港依旧不遑多让。
电源层面，公司不仅在全国范围内部署UPS系统、HVDC系统以及巴拿马系统，更是在部分数据中心采用柔性交直流配电网，保障电力供应可靠。
制冷层面，数据港积极投向液冷方案，建造出了国内首座绿色等级达5A级的液冷数据中心。截至目前，公司在运营数据中心平均PUE（电能利用效率）已经降到1.21，超额完成1.3的行业要求；同时最低PUE可以达到1.09，与
科华数据（1.08附近）、
高澜股份（1.1附近）等头部玩家不相上下。
在2025年12月，数据港还与
曙光数创达成合作，进一步推动液冷技术在数据中心的应用。
能取得这些成果，有赖于公司在研发上的精耕细作。
近年来，数据港的研发费用一路上涨，已从2020年的4002万元上涨至2024年的8757万元，翻了2倍还多。如今，公司的研发费用率更是已经超过5%，比润泽科技、奥飞数据、光环新网等竞争对手都要高。
但种种光环之下，数据港也暗存隐忧。
寻求输血
加速建厂
对一个数据中心而言，它的商业模式相对特殊，往往需要先获得客户的订单，然后建厂，最后才能通过运营收取租金。
云厂商们对算力的支出，称得上大方。
以阿里为例，它计划将在2025年-2027年间将拿出3800亿元巨款用于AI+云基础设施资本开支，远超过去10年的和，并在2024年第四季度至2025年第三季度期间就已投入1200亿元。
这样一来，为接住这泼天富贵，数据港马不停蹄推进建厂，其中的主要抓手是河北廊坊1号项目。
据悉，该项目计划总投资15.11亿元，截至到2024年末，仍需投入9.44亿元。
但问题在于，在多年砸钱建厂这一重资产模式下，数据港的资金并不充裕。
截止到2024年末，公司账上货币资金和交易性金融资产合计仅为18.21亿元，覆盖掉短期借款（10.21亿元）和一年内到期的非流动负债（2.82亿元）后很难有余量，建厂面临一定阻碍。
这样一来，数据港积极寻求融资方式，发布全市场首单数据中心产业主体科创债及算力基础设施主题科创债，为下游需求放量做好准备。
主业做T副业打板
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