研报直通车--2.12

一、市场概况

2月12日A股放量分化，三大指数集体收涨。截至收盘，沪指涨0.05%收报4134点，深证成指 涨0.86%，创业板指 涨1.32%；两市成交额2.12万亿，较昨日放量逾1500亿。全天上涨2108家，下跌3280家。
指数层面的放量反弹是情绪修复的积极信号，或表明资金在节前并未全面转入防御，市场短线更可能通过震荡与轮动来完成筹码再分配。随着AI大模型迭代与算力基础设施建设的持续推进，科技成长方向的盈利预期与长期投资逻辑有望进一步强化。后续需继续观察成交量能是否持续回升、主题线索能否在业绩与订单端得到验证，以及节后资金在高估值与低估值方向之间的再平衡节奏。二、 全球大模型厂商在Coding和Agent能力上卷疯了
今年Agent爆发已是板上钉钉，Token量价齐涨是必然，算力通胀主线会贯穿全年！ token消耗量持续非线性上涨，持续看好： 智谱 GLM最新coding计划，提价40%后依然几小时全面售罄，国产ai编程的ds时刻已经来临。1）算力通胀环节：GPU、存储、CPU、互联、AIInfra（网宿科技 、深信服 、优刻得 、金山云 、首都在线 、青云科技 等） 2）模型厂商：智谱\Minimax\讯飞

三、春节之后考虑什么？——SD+DS！

核心观点：我们坚定看好春节前后期间中国企业在全模态的领先地位！多模态就看字节Seedance2.0，最强智力就看 Deepseek新版本！

Seedance2.0多模态到底利好谁？ 直接利好短剧、漫剧、电商、广告营销和游戏，制作周期从周缩短到了天，行业将迎来内容爆发式增长。建议关注： 【AI剧】# 中文在线 、掌阅科技 、欢瑞世纪 、捷成股份 、昆仑万维 ； 【广告营销】# 蓝色光标 、引力传媒 、浙文互联 ； 【电商】# 值得买 、壹网壹创 ； 【游戏】# 恺英网络 、巨人网络 。

Deepseek后续期待点有什么？——或赶超Gemini3Pro！ 不管是对大型代码库或超长文档的精准检索与深度理解，还是未来极致推理效率与成本普惠，尤其在AI coding和Agent领域，我们坚定相信春节前后的DS大版本会给大家带来惊喜！ 建议关注：# 每日互动 ；杭州本地算力：# 杭钢股份 、浙数文化 、浙文互联。

四、AI监管执法落地，人民网 ”国家队”身份迎强催化！
2月12日网信部门一次性处置1.3万余账号、清理54万余条无AI标识虚假信息，AI内容治理正式从”建章立制”迈向”实战执法”。#人民网作为AI内容审核国家队，是本轮监管红利最纯正的技术承接方，重申推荐。 2月1日直播电商办法强制数字人 加标识，2月12日即落地万级账号清理，高频执法驱动鉴伪、溯源、取证工具从”零星采购”转向”系统化部署”。人民网”天目”系统覆盖文本/图片/音频/视频四模态检测，已与网信、公安执法流程对接，先发壁垒明确。 区别于第三方检测公司，人民网天然参与监管政策舆论引导与标准研究，本次央视报道即为典型——既是监管意志出口，又是落地执行抓手。政府采购中信任溢价显著，订单可见度与支付确定性优于纯技术标的。 当前非博弈短期EPS，而是政策驱动的估值体系重构。后续催化：#AI标识强制性国标出台、地方网信办采购订单落地。建议积极关注。 风险提示：政策执行进度不及预期；政府采购预算波动；短期股价情绪过热。