0212周四复盘| Token通胀了

02/12周四复盘概要

以下是大涨公司深度复盘，相关信息仅供参考。



①云计算数据中心：智谱 上调产品价格，字节将推豆包2.0，国产AI迎来超密集催化。云厂商新一轮智算中心布局在即，IDC向AIDC升级，2028年国内智算中心市场规模预计达2886亿。

②芯片设计：国内头部云厂加速自研ASIC产品，这家公司拥有全制程设计能力，IP储备丰富，头部客户众多，AI算力相关新订单占比超84%。

③服务器存储：日本铠侠业绩再度大超预期，叠加AI需求高增，这家公司业务全覆盖，布局算力租赁、存储全链条及服务器再制造，还携手英伟达 开发具身智能相关技术。

1、IDCToken通胀

（1）大涨题材云计算数据中心
长假前“押宝”时刻，AI继续迎来密集催化，韩股三星、台股台积电 等龙头创历史新高。港股智谱4天翻倍，市值1800亿。
催化方面，盘前智谱发布通知，即日起上调GLM Coding Plan价格，整体涨幅30%起。前一日，国务院以“人工智能+”为核心进行第十八次专题学；智谱正式发布新一代大模型，字节跳动豆包大模型2.0初定2月14日发布。
行情上，数据中心得益于“Token通胀”，今日集体大涨，大位科技 等连板，优刻得 涨停。
（2）研报解读（国盛证券 、天风证券 ）：关键节点到了
①IDC（Internet Data Center）：指互联网数据中心，是一种集中存储、处理和传输数据的物理设施，通常包括服务器、存储设备、网络设备、电力设备、制冷设备等。目前数据中心逐步由传统IDC向AIDC发展。
②与2025年初类似，当前市场再次将目光转向IDC板块，背后逻辑具有一致性：当芯片供给出现边际改善、大厂资本开支明确时，市场预期算力落地需求将带动IDC订单修复与业绩兑现。
此前提过，大厂25年一季度前的IDC订单，预计到26二三季度完成上架部署，而从下定到交付需要约6个月缓冲期，这意味着云厂商25年底至26年初进行下一轮智算中心布局必要性很强，且节奏紧体量大。
③AIDC上游为土建+IT基础设施；中游为IDC服务商等；下游包括互联网、金融等垂直应用。价值量可拆分为IT设备（服务器+网络设备+安全设备）占比约90%；非IT设备（土建+供配电系统+冷却系统）占比约10%。运营成本中电力成本占比最高。
2023年国内智算中心市场规模达879亿元，同比增长90%以上，根据科智咨询预测，预计2028年国内智算中心市场投资规模将达2886亿。
④公司方面，天风证券总结包括：
润泽科技 ：公司致力于面向大数据、云计算、物联网、5G技术等行业应用需求，已成为一家ICT产业中快速发展的综合解决方案提供商。
光环新网 ：主营业务为互联网数据中心服务，北京最具影响力的互联网服务商之一。
大位科技：公司是业界领先的互联网数据发布综合服务提供商，深耕数据中心领域多年。
数据港 ：以批发型数据中心服务为主，零售型数据中心服务和数据中心增值服务为辅。
宝信软件 ：公司产品与服务业绩遍及钢铁、交通、医药、有色、化工、装备制造、金融、公共服务、水利水务等多个行业。
科华数据 ：公司抓住AI、算力、无人驾驶等市场发展机遇，打造千行百业智算基座枢纽，构建强大的算力调度网络平台等。

2、芯原股份 卖芯片IP

（1）大涨题材半导体
随着对算力的需求，国内头部云厂加速自研ASIC产品，百度 昆仑芯迭代至第三代，阿里平头哥PPU显存、带宽超英伟达A800。
目前芯片设计公司中，芯原股份IP丰富且具备5nm工艺能力，翱捷科技 在手订单充足，灿芯股份 依托中芯国际 布局成熟制程。
其中芯原位列国内第一、全球第八大设计IP厂商，2025年收购逐点半导体后已拥有6大类处理器IP、智能像素处理平台、基于FLEXA的IP子系统，以及1600+数模混合IP和多种物联网连接IP；覆盖从5nm FinFet到250nm CMOS的多种工艺能力。
行情上，公司今日大涨12.89%。
（2）研报解读（申万宏源 、国盛证券）：一堆头部客户
①市场对ASIC技术趋势的认知多停留在“提升算力”，申万宏源 认为，系统级能力是未来ASIC发展的核心方向。PD分离（拆分推理任务适配不同芯片）和超节点（高带宽互联整合多处理器）重要性提升，且国内已在这两大领域形成海光、华为的自主技术体系，并非单纯复制海外技术路径。
根据AMD，2028年全球AI ASIC市场规模有望达1250亿美金。博通 预计2027年大客户ASIC可服务市场为600-900亿美元。
②芯原股份拥有从先进5nm FinFET、22nm FD-SOI到传统250nm CMOS制程的设计能力，所掌握的工艺可涵盖全球主要晶圆厂的主流工艺、特殊工艺等，英特尔 、博世、恩智浦、亚马逊 、谷歌、微软 等均为公司客户，大客户示范效应显著。
③IP方面，已被中国前5大互联网企业中的3家，全球前20大云平台解决方案提供商中的12家；NPU方面，已被91家客户用于其140余款人工智能芯片中，集成了芯原NPU IP的AI类芯片已在全球范围内出货近2亿颗；
GPU方面，内置芯原GPU的客户芯片已在全球范围内出货超过20亿颗，公司GPGPU可以支持大规模通用计算和AIGC相关应用，现已被客户采用部署至各类高性能AI芯片中，面向数据中心、高性能计算等应用领域。
④公司去年四季度新签订单创下单季历史新高，且订单金额中绝大部分为一站式芯片定制业务订单，AI算力相关订单占比超84%，数据处理领域订单占比近76%。订单放量主要系公司在IP业务中积累深厚，一站式定制化业务逐步得到客户认可。

3、协创数据 ：又一个大厂业绩超预期

（1）大涨题材服务器+存储
公司业务包括“智能算力+数据存储+服务器再制造+AIoT智能终端”，建立了服务器拆解、检测和再加工的全套自动化生产设备，存储业务已覆盖从存储芯片封测到存储模组成品的全链条产业。
催化方面，除了上文提到的算力外，日本存储大厂巨头铠侠业绩大超预期，并带动美股存储公司盘前集体走高。
行情上，公司今日大涨15.72%。
（2）研报解读（华鑫证券）：与铠侠有直接合作
①公司核心业务为算力租赁，向客户提供共享、按需付费、弹性伸缩的GPU、CPU等计算资源使用权，来满足用户人工智能训练、大数据分析、科学计算等高算力场景的需求。此外，公司迭代升级算力服务平台，通过异构算力纳管与用户租赁来实现不同类型算力资源的统一调度与灵活分配；通过算力资源实时调度保障高并发场景下的资源高效利用。目前，公司AI算力服务已经深度渗透云游戏、云手机、AI应用、具身机器人 、金融等领域。
②公司自主研发多款存储主控芯片，结合自研固件方案与量产工具，以存储模组形式为客户提供存储产品。根据互动易回复，在晶圆供给方面，公司与闪迪 在产品领域有多层次合作，存储领域相关供应商包括海力士、铠侠、Solidigm等。
服务器再制造业务方面，公司在故障定位、性能优化和测试以及质量检验方面引入了全面的智能化数据采集系统并引入人工智能技术来提升产品的竞争力。
③智能制造上，公司携手英伟达布局具身智能：基于公司英伟达NCP（云合作伙伴）的合作资质，公司主要和其合作开展机器人推理平台以及具身智能技术的应用开发，投入机器人推理平台，帮助人形机器人的厂商做训练和仿真。

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