目前市场最大的风险

目前市场最大的风险

2月11日,下午,茶馆之周四见
序：千人同茶不同味,只因万人同道不同心
今天603533继续不错，还是可以
301136今天也还可以，由于我没有补仓，所以我没有做波段
昨天有朋友说6连阳
如何如何的想进场
其实我一直想问个问题
一定要说服自己
为什么主力知道未来要涨，他们不赚这个钱？
还是他们知道未来有什么事要发生，所以减持到924以前的份额
该说的专题都说了
目前市场最大的风险就是，主力走了，散户都在
2026年关于市场的流动性，一共就三条主线逻辑，想把它说清楚也非常的简单
那么第一条逻辑就是关于美联储是否下场执行YCC政策来修复美国的国家资产负债表
因为这个政策决策将影响着整个2026年的货币政策以及市场的流动性
第二个逻辑是关于美国在年底的中期选举，特朗普是否为了选票而妥协，改变如今的整个财政政策的逻辑，它也会影响着整个市场的流动性
那么第三个逻辑是关于现在的美债的基差交易的问题，以及美国财政部在现行情况下不断的在抽取整个商业银行的准备金到自己的财政部的TGA账户上的这个问题
那么我今天重点来讲解一下第一条主线逻辑和第三条主线逻辑
因为这两条主线逻辑也是昨天整个市场大幅度回调的重要因素
那么首先我们来聊一下关于美联储是否会下场执行YCC的这个政策
想要说清楚这个问题，就要了解下一届美联储主席到底是谁
那么因为前几天有一则消息已经传出来，凯文沃什可能会上台。那么听到这个消息以后，市场应声而下，为什么呢？
因为沃什这个人想要了解他要执行怎么样的政策，就要了解他是个怎么样的人
凯文沃什这个人呢，他不像鲍威尔，他也不像耶伦，鲍威尔大家都知道他是律师和私募背景出身，而耶伦他是学院派典型的鸽派
那么凯文沃什呢，他是前摩根摩根士丹利 的银行家，而且他曾经在2008年的金融危机当中担任美联储的理事
在历史上他曾经就极端的去反量化宽松，反QE，而且反金融意志
他是一个典型的鹰派代表
而且他曾经曾经猛烈的抨击过上一届美联储，不仅他是最后的贷款人，还变成了美债最后的买家
所以说沃什在这则消息传出来以后，市场普遍的预期就是他会成为一个鹰派
所以市场因为这则消息走了这样的一个预期，但是他上台以后会不会就是彻底转向鹰派呢？
我个人认为现在有两条路径他可以走
第一条路径就是大家预期当中的那样，落实贯贯彻整个极强的银派意志，他拒绝进行YCC，拒绝下场购买美债
一旦这种假设成立上台以后，他为了重建美联储的独立性，拒绝配合财政部进行赤字货币化，坚持他自己的这种量化紧缩，也就是QT拒绝购买偿债的话，可能就会有一系列的连锁反应
首先我先讲一下这个反应当中的关于基差套利的这一部分。基差套利可能会大面积的爆破
因为目前整个美债市场当中最大的一个雷就是对冲基金通过极高的杠杆，大概在50到100倍的杠杆去做空美债的期货，做多现货，以这样的机制来套利，这套机制它不仅维持着整个现在现货市场的流动性，而且是美债的重要买盘之一
那么一旦卧室上台以后，展现出强硬的鹰派态度的话，整个美债的市场的波动率会被瞬间放大
可能不了解基差交易的朋友不知道基差交易这个东西，它最怕的就是波动率（看看有色大宗的期货就清楚了，上周的地板就是）
一旦波动率上升的话，整个回购市场可能会迅速的收紧
那么这个时候这些对冲基金就面临着要追加保证金
因为你要不追加的话，就有可能被平仓，被强制平仓
那么在这种情况下，对冲基金为了追加保证金，他就必须要把自己手里里面的其他的资产进行平仓
比如说美股，比如说黄与白等等
平完以后再去追加这一部分保证金
那么这个就是影响市场的流动性的一个因素
如果它转向鹰派的话，那么第二个在与此同时的情况下，我刚才提到财政部
那么在前一段时间美国政府已经传出来了要二次关门的这样的消息
也就是从侧面反映出来了，现在美国整个财政问题是比较严峻的
如果在2026年，财政部为了维持整个开支的话，他就必须大量的去发债，而回填自己的TGA账户
那这些TGA账户的钱就是从美国的商业银行的准备金当中抽走的
那么这就被本来就不宽裕的流动性又抽走了一部分
两方叠加会对整个市场的流动性产生巨大的一个冲击
那么一旦这种情况发生的话，整个美债的收率可能就会出现大幅的上行
尤其是十年期的美债税率可能从现在的4%点多上升到5%甚至更高
那么对于美元指数来讲，全球的在这种情况下，全球的美元流动性可能出现问题，引发一定的美元荒
而这个时候美元指数可能会冲破100甚至更高
那么对于风险资产来讲，我刚才所提到的无论是美股还是黄与白等等，都会被迫平仓而去回填
无论是基差交易也好，还是TGA账户也好，他们都会被抽取流动性
那么虽然说沃什这个人，他可能从某一方面他想做当年的保罗沃尔克
但是现在2026年整个债务结构已经来到了38万亿，甚至40万亿的这样一个水平
那么现在的基差交易的杠杆，我个人认为是不允许他这么做的
这条路如果他极端的走下去，一条路走到黑的话，它就是个死胡同，可能会导致整个市场瞬间的休克的
那么除了这条路径，他可能还会走第二条路径，就是他口头上是鹰派，但是他在行动上是一个鸽派，他会被迫与美国财政部苟合，进行隐形的YCC
因为这更符合保罗凯文沃什这个银行家他这种务实的精神
因为他最清楚整个市场的微观结构，他知道如果整个回购市场崩了的话，他自己也基本上就完蛋了
那么对于整个美国年底的中期选举来讲，特朗普也会跟着他一块完蛋
所以两方叠加，无论是对于特朗普政治上的压力也好，还是关于整个市场微观结构来讲，他可能不会把鹰派一条路走到黑
那么假设沃什嘴上强调抗通胀，强调美联储的独立性，但他私下与财政部达成默契
通过技术手段，比如说后面的SLR或者扩大常备回购便利的SRF来注入整个流动性，甚至说直接下场去购买美国的短期国债以及长期国债的话，那么可能就会走一个反方向
什么反方向呢？首先关于美债的收益可能会被压低
因为你进行了YCC，那么这个美债的收益率就会强行被压低到3%甚至更低
那么对于这种基差套利的影响，如果他一旦转割的话，实行YCC政策，那么对于整个回购市场这些基差套利来讲，他们就能存活下来，继续充当美债的这种买家
那么美元指数在这个时候，可能因为确定了整个放水以及量化宽松的这样的逻辑，整个美元信用可能会受损，那么美元指数会继续下行
那么对于其他的资产来讲，无论是美股也也好，还是黄也好白也好，可能都是一个极端的利好，可能会走新一轮的一个上涨的行情
但是我个人认为综合研判下来，我觉得这两种路径它会叠加使用，它会反复左右摇摆
这是我对于凯文沃什这个人最终的一个研判
我认为他上台以后不会单纯的走第一条路或者第二条路，他会玩一个时间差
玩儿一个什么样的时间差呢？就是在第一个阶段，也就是说在他上台初期，在2026年的第一个季度和第二个季度，也就上半年，他会自曝式的进行压力测试
可能会先展示出他自己的鹰派姿态来缩减整个资产负负债表，放任TGA账户抽取流动性
目的就是刺破整个基差套利这种风险，以及倒逼美国财政部削减开支，并且建立自己的这种人设
那么在这种情况下，在上半年整个市场可能会有大幅回调的一个风险，甚至会小规模的发生流动性的危机
那么第二个阶段，也就是说2026年第三季度、第四季度，也就是说下半年我是极有可能转向鸽派
因为最大的原因就是我刚开始说到的第二条主线逻辑，就是特朗普马上要面临中期选举，他可能会出于特朗普的政治压力转向鸽派
这个时候整个市场可能会走向反向的一个方向，除了美元指数以外，其他的可能都会走一波新的行情出来，那么这就是我对于昨天整个市场的情况，以及对于整个2026年市场流动性的一个研判
综合来讲
美联储是否执行YCC政策将会决定着整个市场的流动性
那么凯文沃什在上台以后，他的整个鹰派和鸽派的这种抉择会影响整个市场流动性以及市场的最终走向
问啊在最难的时候，不是要赢，而是要稳住不输
只要你没散，没乱，没垮
局，就还在你手里
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芒格有一句这样的话：
投ZI就是一个等待的游戏
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投ZI是个等待的游戏，并在机会出现的时候看到他，而现在只是接近机会，还没有发哦机会出现的时候，所以等吧
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就说到这里，古德拉克~！

不要急着做生意或创业（顿悟ING）

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并不代表我小白本人的观点,只代表我小白本人的小白的观点，谢谢~！古德拉克~！