梳理最新产业趋势上的逻辑个股

近期液冷板块关注度持续提前，主要原因1）近期谷歌、华为等芯片新架构对液冷都有催化；2）大厂Capex开始落实到零部件采购，国内液冷企业接单量开始增长；3）今年年内有望体现到业绩端。

当前位置我们重点t荐：

1）直接对接海外CSP的企业：申菱环境#目标500亿  、英维克

3）高技术壁垒核心代工企业：科创新源#目标200亿  、兴瑞科技#目标140亿 

3）CDU上游紧缺零部件：大元泵业、飞龙股份

4）维谛链：川润股份、博威合金

开源通信独家底部力荐的【申菱环境】务必重视！第一目标市值看超500-600亿【开源通信】

今年65亿产值，60%以上是数据中心，另外今年新增10亿纯液冷产值，

订单层面，接了10亿+海外colo商液冷订单（穿透最终用户可能是CSP），

不考虑资产减值，全年6亿利润，明年80-90亿产值，8-9亿利润，

展望2028年，120-150亿产值，12-15亿利润，给30-40倍，看到500-600亿

德福科技更新推荐——载体铜箔变化的拐点【东北计算机】0311更新part2$德福科技(sz301511)$

1️⃣#DTH存储之外1.6T光模块为增量，#需求驱动背景下涨价新品种： 三井载体铜箔供应出现问题，近期SN客户找到德福（主要是1.6T光模块项目），对载体铜箔下需求400w平，对应利润预计增量2.5e（#此前我们模型拍的1.5e）；

#同时伴随着行业产能紧缺预计载体铜箔会涨价10～20%，利润有望达到3e，#中长期考虑国产替代份额利润增量有望达到10e+；

2️⃣#涨价时代谁掌握的产能谁就掌握了弹性： 从金宝产业专家了解到，目前锂电箔+HTE箔已经全面涨价，稼动率已经100%甚至更高（德福19.5wt，15.5w锂电+4w电子电路）；

2️⃣#关于电算协同：#再次强调核心是绿电+电网+储能，中国推理生态正在迅速爆发，tokens大规模扩张，#算和电成为核心资源，为解决绿电稳定性问题背景下，储能全产业链有望迎来价值重估，德福作为宁德时代多年稳定供应商，有望持续受益终端带来的增长！

今年整体考虑高端铜箔放量+铜箔全面涨价+载体铜箔国产突破，预计利润整体16e+，坚定看第一阶段400e+市值！！

【联特科技】26年光模块最大弹性黑马，千亿光模块五倍空间！

核心看点：谷歌开年要求联特提供计划书-涉及产能/物料准备等生产明细。有意扶持联特为核心供应商；谷歌从2026年开始全面改全光互联，光模块scale up&out；谷歌已经从台积电处获得新一批COWOS产能，TPU出货量再次上调到500万颗左右，配套1.6T光模块为主。中际等产能无法覆盖新增需求，谷歌需要重新寻找新的核心供应商，目前只有联特和博创两家，其中 联特主供光模块，博创主供AOC。

生产物料：联特已锁定部分EML芯片，谷歌近期协调Marvell和Lumentum的光芯片，预计问题不大。根据计划书产能，26年产能400~500万只，800G和1.6T各约一半半，27年展望翻倍1000万支左右。

盈利弹性：保守今年500万支光模块，800G和1.6T各50%；目前行价——800G EML光模块预计单价500美元，1.6T大约为900美元。按净利率30%~40%测算可贡献60亿~80亿利润。

考虑到公司今年业绩爆发和持续成长性，绑定大客户给25xPE，对应约1500~1800亿目标市值