1月市场逻辑保姆级拆解与2月展望

1月行情的开端是在12月17号，我在12月份写过文章：当时的盘面体现了很多矛盾，11月21号大跌的背景是当时美联储表态放鹰+日本加息预期+大空头做空英伟达 +监管加强，内外共振下11月20日出现了闪崩。之后市场有所修复，但是彼时选择的共振载体是商业航天和AI应用（谷歌）。当时航天还没有马斯克的太空算力与量化抱团，只是在交易发射常态化与可回收火箭的预期，所以直到12月都没有带着大盘主升。然后12月初公募基金新规把流动性都集中在了抱团股，反推了中际旭创 加速，微盘股直接被抽崩，所以12月15左右离微盘股跌破半年线向下加速只有一步之遥。最终国家队还是出手稳住了微盘股，并且在马斯克每天的语料制造下量化把航天打出了疯狗浪。既然有了资金的载体，指数在12月底开始加速，ai半路加入用ai4s和蚂蚁阿福为主的阿里系跨年宣传助攻，直到1月14、15日的监管结束了航天题材，顺便让上证指数 在1月12日见大顶。


后期没有想到有色金属的行情把上证硬是续命到了1月29做了个双头，期间伴随缩量，其实已经走出了顶背离结构，顶背离的本质就是指数上行，积累风险，但是自下而上的题材没有载体，资金陷入了沉寂，只有少部分的存量资金或互卷或抱团，只要有人撤走了梯子，存量资金就会开始比谁跑的快模式，引起市场剧烈的波动。

反映到微观交易层面，崩盘可能是一种必然，因为缩量期的抱团载体是金属，其涨幅完全由外盘决定，哪天外盘由于拥挤度下杀，反映过来就是竞价直接核按钮。此时如果有新的载体承接溢出的资金，就可以做一个跷跷板结构，让大盘撑住，阻止恐慌的情绪蔓延。然而一切都没有发生：航天在监管期内，科技则缺少海外的积极映射，拉权重股是一个解题思路，就看国家队会不会停止抛售etf，把思路从压转救。所以不出意外的1月30日贵金属和上证同步崩盘。

这种崩盘的方法不是第一次出现了，在牛市的环境里，我相信也不会是最后一次出现。总结来说这个套路就是缩量+题材自下而上的终结+国家队不护盘或没有续命题材承接。举几个例子

第一次是25年3月底，当时市场把deepseek和机器人 抄到了一个非常拥挤的地步，炒不动以后开始炒一体机，其实就是换了皮的政务云，甚至manus出来以后炒了几个湖北上市公司，市场进入了缩量的双头。紧接着来了一个两会，这是很多资金的兑现节点，一下子把梯子撤掉，以及国家队没出现所谓的“维稳”，最后没有逻辑的题材一下子就崩了。

第二次是25年6月份，但这是一个把衰竭节点稳住后没有崩盘反而向上变盘的成功案例，关税战后国家队第一次坚定入场干出11连阳，但是这一轮基本面受损的太严重，所以市场完全没有凝聚方向，所以最后选了中毅达 为主的抱团思路，一直到5月底抱团衰竭。当时大盘再次离崩盘一步之遥的时候国家队用稳定币和反内卷让市场重新有了载体。之后7-8月直接进入了中报抱团行情，造成了加速主升。

第三次是9月3日和918，中报兑现后题材青黄不接，但是出了一波雅下水电站，当时用集中一字板的方法把主升末端收尾，当时恰逢炒9月3阅兵，所以市场虽然缩量了下来，流动性随时要崩，但是所有人在阅兵日都期望大盘大涨，因此指数再次做了个二波。随后9月3当日，有人开始扯梯子，指数一下子就崩了，而且国家队全天没有护盘表现。紧接着918也是同一个套路，再次在重大纪念日节点有人撤梯子，把缩量行情撤崩。

第四次是国庆后到10月底之前，外因是关税重来，但内因是恰逢光刻机国庆献礼+抢跑国庆消费的行情结束，科技都在高位，市场10月13经历了一个关税大低开后惊天大修复，让所有人觉得牛市低开就是yyds，所以情绪冲了几天之后再次进入极度缩量，随后崩盘。

最后是11月20日，和10月29日共同形成了一个双顶，后面的故事就不说了，第一段都有写。



我们带着上述相似的场景走入2月：指数在有色题材的A杀下终结了
昨天是一个普反，当天常识共振成为下一轮主升载体的是航天和AI硬件。主要受有色企稳，100万颗卫星和美股晚间科技企稳的驱动。
然而今天载体全部更迭，航天成了太空光伏，昨天共振起来的spacex产业链的几个业绩标的臻雷科技、信维通信 第一次直接杀破位。
光模块也因为CPO而被撤了梯子，中际开盘即跌破。网宿科技 昨天涨停回流今天开盘核按钮。


今天领涨的居然是煤炭和太空光伏。
太空光伏有点狗尾续貂的感觉，像极了deepseek炒到后期逐渐无厘头的发散。从可回收火箭，到卫星荷载，到spacex是业绩兑现度的递进，而太空光伏则是业绩兑现的退化。
本轮最强的指数微盘股形成了双头，明天开盘如果不能突破可能是向下变盘。恒科离跌破支撑一步之遥，现在还不能确认为有效站稳。


所以我倾向于明天开盘是个兑现点，
后续能否持续，要看哪个题材能接起来。如果题材接不起来，煤炭，银行，金融来护一下也是可接受的走势。
如果这时候在春节前缩量+无主线的情况下再撤一把梯子，国家队不救，还有向下一跌。

建议盯着航天，固态，与光模块，机器人，消费5个题材作为锚点，看明天是否有承接。

无论是否还有一崩，2月的主线都要往春节行情去看。春节前最后一周发动大行情的可能性不大，一切都是为了春节后的行情拿先手。

春节目前最有可能发生的事情就是模型大战，以及ai agent能力的涌现（去年deepseek出来吸睛爆炸，今年有大招务必春节放出来）。所以逢低吸纳的是CPU，云计算，与算力相关的个股。其实这也是去年deepseek行情的肌肉记忆了，推理算力的涌现可能会盘活CPU与算力类的资产。
其次可以低吸的就是航天，我们寄希望于空天大战的对手美国能不能放出多一些动作。
最后是光刻机，今年是产业大年，春节没有大的惊喜，但市场迷茫的时候是喜欢发动他的。

其他就等春节后看哪个题材会成为躁动的主线了。