1.20研报早知道

【今日导读】

○重塑能源 补给模式 人形机器人 有望实现智能化无线充电

○新型低成本催化剂 为二氧化碳资源化利用提供技术路径

○开展零碳工厂建设 深挖工业和信息化领域节能降碳潜力

【中证头条】

重塑能源补给模式 人形机器人有望实现无线充电

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据报道，美国人形机器人初创公司Figure人工智能公司首席执行官布雷特·阿德科克公布其旗舰款人形机器人将采用一种全新充电方式：双脚站到一个感应式无线充电板上。内置于机器人足部的充电线圈让它只需踏上无线充电底座就能实现2千瓦功率充电。在家庭场景中，这意味着机器人需要时可在全天任何时候自动返回进行充电。

点评：能源自主性缺陷是人形机器人的一大弱点。有线供电限制其活动范围。常规的手动插拔充电需要人工干预。Figure公司的感应式充电方案意在消除大部分此类不便，从而使机器人能够在无需人工干预的情况下实现更持久运行。无线充电技术正从消费电子 领域向机器人、汽车等中大型设备领域快速扩展。随着技术不断突破和成本持续下降，无线充电将从“可选功能”逐渐转变为“基础设施”，机器人和汽车领域的无线充电技术将重塑能源补给模式，推动行业向更智能、更便捷、更可持续的方向发展。A股相关概念股有京泉华(sz002885) 、奥海科技(sz002993) 等。

【中证聚焦】

新型低成本催化剂 为二氧化碳资源化利用提供技术路径

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据报道，耶鲁大学和美国密苏里大学的研究人员开发出一种基于锰的低成本催化剂，可高效将二氧化碳转化为甲酸盐（储氢介质、氢燃料电池的潜在燃料）。该成果不仅在稳定性和催化寿命方面表现出色，还在整体性能上超越了多数依赖贵金属的催化体系。研究团队认为，该成果为低成本、低毒性、可持续的二氧化碳资源化利用提供了新的技术路径，也为氢能存储和燃料电池相关技术的进一步发展奠定了基础。

点评：将二氧化碳转化为甲酸盐是实现碳资源化利用、助力“双碳”目标的重要技术路径，当前电催化和光催化技术已实现甲酸盐法拉第效率高达90%以上，部分催化剂在工业级电流密度下稳定运行超500小时，为规模化应用奠定基础。甲酸盐作为“液态氢能载体”和化工原料，其氢存储密度是压缩氢气的600倍，将在氢能经济和绿色化工领域发挥重要作用。A股相关概念股有东华科技(sz002140) 、陕鼓动力(sh601369) 等。

【要闻精选】

○1月19日15时48分，我国在海南商业航天发射场使用长征十二号运载火箭，成功将卫星互联网低轨19组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道。

○企查查APP显示，近日，北京中科宇航技术有限公司申请公布“一种具有火箭回收稳健着陆辅助支架结构的系统”专利，可降低火箭回收难度。

○企查查APP显示，近日，北京流形空间科技有限公司发生工商变更，新增华为旗下深圳哈勃科技投资合伙企业（有限合伙）等为股东。流形空间是一家聚焦世界模型与具身智能领域的公司。

○1月19日，国家统计局发布数据显示，初步核算，2025年全年国内生产总值1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。

○据能量奇点官方分享，洪荒70高温超导托卡马克取得新突破，在第5609次实验中成功实现了335秒稳态长脉冲等离子体运行，长脉冲运行能力再上新台阶。

【产经透视】

开展零碳工厂建设 深挖工业和信息化领域节能降碳潜力

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1月19日，工业和信息化部、国家发展改革委、生态环境部、国务院国资委、国家能源局联合印发《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》，深挖工业和信息化领域节能降碳潜力，带动重点行业减碳增效与绿色低碳 转型。《指导意见》提出，2026年起，遴选一批标杆零碳工厂；到2027年，在汽车、锂电池、光伏、电子电器等行业培育一批零碳工厂；到2030年，逐步拓展至钢铁、有色金属、石化化工等传统高载能行业，探索脱碳新路径。A股相关概念股有中控技术(sh688777) 、赛意信息(sz300687) 等。

【公司动向】

○盈方微(sz000670) 拟通过发行股份及支付现金的方式取得上海肖克利100%股份、富士德中国100%股份。上海肖克利是一家基于半导体芯片的解决方案供应商和元器件代理商；富士德中国主要销售电路板（表面贴）组装相关设备和半导体相关设备。公司股票将于2026年1月20日开市时起开始复牌。

○江化微(sh603078) 控股股东将由淄博星恒途松变更为上海福迅科技，实际控制人将由淄博市财政局变更为上海市国有资产监督管理委员会。公司股票将于1月20日起复牌。

○华是科技(sz301218) 控股股东将变更为杭州巨准，实控人将由俞永方、叶建标变更为郑剑波。公司股票自1月20日起复牌。

○中微半导(sh688380) 即将推出首款非易失性存储器芯片，适配小存储需求场景。本次发布的CMS25Q40A产品，是公司首款Flash产品。

○近日，全球首个超大规模海陆一体超高压柔性直流输电工程——广东电网阳江三山岛海上风电柔直输电工程首段±500kV直流海缆顺利完工仪式在中天科技(sh600522) 海缆股份有限公司举行，标志着我国深远海大容量柔直输电迈出关键一步。

○南山铝业(sh600219) 拟约4.37亿美元在印尼投建年产25万吨电解铝项目。

○明德生物(sz002932) 拟3570.1万元收购湖南蓝怡51%股权。湖南蓝怡核心聚焦IVD仪器、试剂研发生产与服务。

○奥泰生物(sh688606) 控股股东高飞提议1亿元—2亿元回购公司股份。

○众合科技(sz000925) 联合中标1.41亿元工程信号系统工程项目。

○双良节能(sh600481) 中标2.36亿元招标项目。

○平治信息(sz300571) 预中标约4.89亿元智算服务项目。

○好上好(sz001298) 2025年度净利同比预增115.64%至175.35%。

○ST远智(sz002689) 2025年净利同比预增396.77%至507.16%。

○润丰股份(sz301035) 2025年净利同比预增128.85%至159.95%。

【资金观潮】

○1月19日沪深两市主力资金净流出424.12亿元。主力资金净流入前三的板块是电网设备、航天航空和贵金属，分别净流入68.43亿元、22.19亿元和15.49亿元。主力资金净流入前三的个股是特变电工 、中国西电和海光信息 ，净流入额分别为24.08亿元、18.07亿元和10.91亿元。

○金风科技 (sz002202) 1月19日涨2.44%，成交额186.00亿元，换手率21.15%。龙虎榜数据显示，深股通专用席位买入4.04亿元，卖出6.17亿元。两机构专用席位分别买入3.84亿元、2.51亿元。国泰海通 证券南京太平南路证券营业部席位买入2.48亿元，银河证券厦门湖滨中路证券营业部买入1.99亿元。国信证券 浙江互联网分公司席位卖出2.36亿元，两机构专用席位分别卖出1.81亿元、1.65亿元。

【今日导读】

卫星互联网加速组网 行业步入快速发展期

AI需求向好叠加成本上涨 覆铜板价格上调

IMF上调中国经济增长预期 违规异地执法深化监督

湖南裕能业绩大增 机构席位净买入双杰电气

【上证聚焦】

〇卫星互联网组网加速行业步入快速发展期

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1月19日15时48分，我国在海南商业航天发射场使用长征十二号运载火箭，成功将卫星互联网低轨19组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。

长十二火箭由中国航天科技 集团有限公司八院抓总研制，支持单星，多星发射，发射周期短，履约能力强。近地轨道运载能力不少于12吨，700公里太阳同步轨道运载能力不少于6吨，可根据任务需求适配5.2米或4.2米直径构型的卫星整流罩。

我国卫星互联网正进入加速组网和产业化落地新阶段。目前国内卫星互联网工程，已形成GW星座，千帆星座等星座体系。2025年，中国星网(GW星座)曾在9天内完成3次发射，在轨卫星数量快速增长；多家民营火箭公司(如蓝箭航天)在2025年进行了关键测试或试飞。东兴证券 认为，2026年我国星座卫星发射数量有望进一步加速增长；民营商业火箭公司有望深入参与，成为国家队的有效补充，共同支撑起高频发射需求，并给卫星制造应用，以及火箭发射等相关产业链带来市场机遇。

国博电子(sh688375) 能够批量提供有源相控阵T/R组件及系列化射频集成电路产品，在低轨卫星和商业航天领域均开展了产品开发，多款产品已开始交付客户。

陕西华达(sz301517) 已为星网二期项目提高产品，配套射频连接器，射频组件，微矩形连接器，高速连接器，集束线束，光纤组件等多种产品，单星价值量不断提升。

【上证精选】

〇国家统计局数据显示，2025年12月份，70个大中城市商品住宅销售价格环比总体下降，同比降幅扩大。2025年全年国内生产总值1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。

〇国际货币基金组织发布《世界经济展望报告》更新内容，上调2026年中国经济增长预期。

〇1月19日在京举行的全国检察长会议上，最高人民检察院强调，深化违规异地执法和趋利性执法司法专项监督，完善监督措施，着重监督纠正涉企执法司法突出问题，普遍性问题，推动标本兼治。

〇欧盟正在商讨如果美国总统特朗普兑现2月1日起对欧洲八国加征10%关税的威胁，欧方可能对价值930亿欧元(1080亿美元)的美国商品加征关税。

〇美光科技 公司表示，内存芯片短缺在过去一个季度愈演愈烈，并重申供应紧张状况将持续到今年之后，原因是人工智能基础设施建设对高端半导体的需求激增。

〇1月19日，电网板块集体走强，华夏电网设备ETF,国泰电网ETF，广发电网ETF均涨逾7%。国家电网近期表示， 十五五 期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较 十四五 投资增长40%。

【产业情报】

〇AI需求向好叠加成本上涨 覆铜板价格上调

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据媒体报道，因玻纤布等原料供应紧张，价格飙升，日本半导体材料厂Resonac宣布自3月1日起调涨铜箔基板(CCL)，黏合胶片等印刷电路板(PCB)材料售价，涨幅达30%以上。去年底，建滔集团 向客户发涨价函。公司表示，原物料成本已难以吸收，新接单 CCL价格全面调涨10%。

国金证券 认为，AI需求持续强劲，对覆铜板的技术要求持续提升，2026年英伟达 Rubin部分PCB开始采用 M9材料，谷歌新的TPU产品也有望采用M9材料，1单位高端CCL产能需要挤占4-5单位的普通产能，从而导致中低端覆铜板的供给越来越紧缺。另外，原材料上涨，也推动覆铜板通过涨价进行成本传导。

相关公司方面，南亚新材(sh688519) ，华正新材(sh603186) 等，主营覆铜板业务。

【公告快递】

〇湖南裕能(sz301358) 公告称，预计2025年度归母净利润为11.50亿元-14.00亿元，比上年同期增长93.75%-135.87%。报告期内，新能源汽车及储能市场快速发展，带动锂电池正极材料需求增长，公司磷酸盐正极材料产品销量大幅增长，新产品契合下游升级需求。同时，原材料价格回升，一体化布局推进和成本管控有效提升盈利能力。

〇江西铜业(sh600362) 已与兵工物资签订合作框架协议，向兵工物资供应阴极铜，铜杆，铝锭，电解镍，锌锭，锡锭等产品，协议有效期至2028年12月31日。此次合作有利于拓宽公司业务渠道，推动深耕国内下游市场，进而提升市场核心竞争力与品牌综合影响力，实现有色金属产业链境内外资源的高效整合与联动发展。

〇鼎通科技(sh688668) 发布2025年度业绩预告，预计归属于母公司所有者的净利润为2.42亿元，与上年同期相比增长119.59%。

〇平治信息(sz300571) 公告称，浙江移动数智科技有限公司供应商门户网站发布了《浙江凌艾未来科技有限公司智算服务项目标段1：设备租赁服务和维保服务成交候选人公示》，公司为上述项目的中标候选人。中标含税金额约为4.89亿元。

〇金诚信(sh603979) 及子公司近日取得部分日常经营合同文件，主要合同情况如下：与四川鑫源矿业有限责任公司签订的矿山采矿生产承包合同，合同预估总价款约4.574亿元；与云南驰宏锌锗股份有限公司会泽矿业分公司麒麟厂矿山签订的生产剥离(开拓)，采矿外委工程合同(第一年)，预估项目第一年合同价款约1.074亿元。

〇众合科技(sz000925) 牵头的联合体(联合体成员单位：中铁八局集团电务工程有限公司，重庆众合智行交通科技有限公司)中标 重庆轨道交通18号线北延(富华路站一小什字站)工程信号系统工程项目 ，标的金额为1.41亿元。项目签订正式合同并顺利实施后，将对公司未来年度经营业绩产生持续的，积极的影响。

〇ST远智(sz002689) 预计2025年归母净利9000万元至1.1亿元，同比增长396.77%至507.16%。报告期内，公司出口业务持续保持良好增长态势；国内市场紧抓旧梯改造机遇，进一步巩固了国内市场份额。

〇好上好(sz001298) 预计2025年度归母净利润为6500万元至8300万元，同比增长115.64%至175.35%。报告期内，行业景气度上行，客户整体需求增长，公司销售规模相应扩大；同时公司毛利率相对较高的部分产品线销售额增加，推动公司整体毛利率有所提升。此外，公司融资成本，特别是境外美金融资贷款利息较上年同期下降。

【资金观潮】

〇机构席位净买入双杰电气

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1月19日交易公开信息显示，双杰电气(sz300444) 获机构席位净买入5905.91万元，占总成交额比例为1.72%.华金证券研报认为，双杰电气是老牌输配电企业，产品涵盖配电网，新能源，储能和充换电。公司基于区域资源禀赋与用电需求，新能源电站项目开发工作已取得显著成果，2025年中标 宁电入湘 配套光伏项目 EPC及设备采购等项目。公司以新能源产业的快速发展带动输配电业务增长，构建发展新动能。

〇1月19日交易公开信息显示，机构席位净买入省广集团(sz002400) ，金风科技(sz002202) ，中国铀业(sz001280) ，新金路(sz000510) ，纳百川(sz301667) 等公司。

【机构调研】

〇佰维存储(sh688525) 旗下ePOP系列产品，目前已被Meta,Google，小米，阿里，小天才，Rokid，雷鸟创新等国内外知名企业，应用于其AI/AR眼镜，智能手表等智能穿戴设备上。根据媒体公开信息，Meta正在扩大其AI智能眼镜的产能，公司为Meta Al智能眼镜提供ROM+RAM存储器芯片，是国内的主力供应商。同时，公司持续拓展北美其他AI标杆客户，推进在AI新兴端侧领域的合作。在国内市场方面，公司积极与国内各大互联网厂商密切合作，共同拓展AI端侧产品应用。

〇天承科技(sh688603) 存储厂的应用场景主要包括大马士革工艺，HBM 堆叠中纵向连接所使用的硅通孔TSV填孔，以及下一代混合键合技术。其中大马士革电镀液和硅通孔TSV填孔电镀液是相对成熟产品，已陆续和客户进行技术交流和多轮的测试打样。混合键合方面，公司自主研发的具有特殊结构的电镀铜添加剂，可以降低键合温度和压力，有机会为下一代的混合键合提供全新的解决方案。

【资讯导读】

1、“史上最长春节假期”催热旅游市场，旅游板块望迎来业绩与估值双重修复

2、钨战略金属价值重估进行时，相关上市公司业绩有望持续释放

3、明阳电气：已推出满足数据中心客户需求的输变电设备

4、芯原股份：为知名国际互联网企业提供AR眼镜芯片一站式定制服务

【今日头条】

“史上最长春节假期”催热旅游市场　旅游板块望迎来业绩与估值双重修复

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距离“史上最长春节假期”不足一个月，旅行市场正在升温。飞猪《2026年春节假期出游风向标》显示，随着国内高校陆续放假，学生迎来返程和出游高峰期，1月以来大学生机票预订量同比去年增长超20%；跨境游需求爆发，近两周出境游服务预订量同比增长近40%，入境游机票预订量更是增长超4倍。更长的假期还带来节中出游需求的激增，截至目前节中出行的服务预订量同比增长超30%，其中大年初三是节中出行最高峰时段，预订量较去年提升超40%。此外，品质出游、复合型体验的需求持续升温，截至目前春节假期的高星级酒店预订量同比大增近70%。

数据显示，2025年前三季度国内旅游收入及人次同比分别增长12%及18%，得益于休闲旅游需求的持续释放&体验式消费需求兴起，叠加第四季度行业景气度持续上行，预计全年旅游市场规模增速有望达10%以上。招商证券 认为，随着近期以来政府多次提及扩大内需以及提振服务消费，叠加鼓励工会开展春秋游以及支持发放文旅消费券，以OTA、酒店、景区为代表的出行板块有望迎来政策利好。世纪证券认为，当前旅游出行板块估值仍处于历史低位，超长春节叠加免签红利，出境游需求集中释放，板块有望迎来业绩与估值的双重修复。

君亭酒店 (sz301073) 从事中高端精选服务连锁酒店的运营与管理，公司稳步推进轻资产战略，通过君行和与精选国际的加盟合作进一步扩大品牌影响力和市场占有率，政策端酒店REITs的放开也为公司轻重资产结构优化提供新机遇。

中国中免 (sh601888) 公司是免税店龙头，截至2025年12月，公司已在13个城市拥有市内免税店经营权，并与中出服等合作伙伴共同拓展市内免税店运营。公司正在推动“机场+市内店”一体化运营模式，尤其在广州、成都、西安等城市已有实施，进一步提高顾客转化率和线上线下 销售联动。

【投资聚焦】

钨战略金属价值重估进行时　相关上市公司业绩有望持续释放

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据中钨在线，1月19日，钨价呈现稳中上探走势，原料端表现仍旧坚挺，65%黑钨精矿价格上涨2000元，报51.2万元/标吨，较年初涨11.3%。65%白钨精矿价格上涨2000元，报51.1万元/标吨，较年初涨11.3%。仲钨酸铵（APT）价格上涨5000元报75.5万元/吨，较年初涨12.7%。其他品种均有不同程度上涨。

近日，美国国会多名跨党派议员正式提出《2026年确保关键美国资源和元素矿产法案》。该法案计划推出一项25亿美元的“战略韧性储备”，旨在建立关键矿产的国家级储备，钨因其在军工等领域的关键地位，被纳入38种核心储备清单，视为优先采购品种。目前钨原料供应偏紧的局面尚未缓解。短期来看，国内钨矿市场面临可用开采指标量减少、钨矿山年底出货量下降、进口量不稳定等多种供应干扰，海外越南矿山减量、短期无新增矿山增量、欧盟及美国将钨列入战略金属，需求增量等因素，全球钨市场供需矛盾突出，短期难以破局。分析师认为，钨行业正步入一个可能持续数年的景气上行周期，相关上市公司业绩有望持续释放。关注我国钨矿产量第一梯队厦门钨业(sh600549) 、中钨高新(sz000657) 。

【独家参考】

明阳电气：已推出满足数据中心客户需求的输变电设备

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明阳电气(sz301291) 接受机构调研时表示，公司敏锐洞察AIDC（智算中心）电气基础设施发展机遇，已推出满足数据中心客户需求的输变电设备，并持续相关领域的研发投入，如在固态变压器领域，公司具备产业链布局及相关技术储备。随着风光储可再生能源以及数据中心、智能电网等新领域需求的增长，公司精准对接数据中心客户需求及应用场景，匠心打造MyPower数据中心电力模块产品，并成功斩获多个互联网头部客户重要订单，致力于提供优质的电力模块等输配电产品。公司积极开拓智能电网市场，推动高电压大容量产品和GIS新产品研发，综合竞争力持续提升。

芯原股份：为知名国际互联网企业提供AR眼镜芯片一站式定制服务

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芯原股份(sh688521) 在投资者互动平台回答称，在边缘人工智能终端产品中，以AI/AR眼镜为代表的智慧可穿戴设备被认为是继智能手机之后的下一个十亿级出货量的产品，这类设备可搭载更为自然的人机交互界面和越来越强大的本地AI处理能力，创新人们的数字生活和社交。芯原拥有面向相关领域的极低功耗高性能芯片设计平台，可以打造适应不同功率模式的产品，满足超轻量实时在线、低功耗以及全性能的全场景应用。目前，在AI/AR/VR眼镜领域，公司已为某知名国际互联网企业提供AR眼镜的芯片一站式定制服务，此外还有数家全球领先的AI/AR/VR客户正在与芯原进行合作。

【财经要闻】

1、主持召开专家、企业家和教科文卫体等领域代表座谈会，听取对政府工作报告、“十五五”规划纲要的意见建议。

2、最高检：从严惩治财务造假、操纵市场等证券犯罪，维护资本市场安全。

3、2025年中国进出口银行新投放科技贷款超7300亿元，资金重点投向人工智能、脑机接口、人形机器人、高端仪器等领域。

4、我国成功发射卫星互联网低轨19组卫星。

5、IMF将2025年中国经济增长率上调0.2个百分点至5%，同时上调2026年中国经济增长预期。

6、我国已在25省构建产品碳足迹标识认证试点网络。

7、IBM宣布推出企业级AI智能体扩展服务，助力企业规模化应用自主智能体技术。

8、成都星际荣耀可重复使用液体运载火箭生产总部基地预计年底亮相。

【公告淘金】

1、成都华微(sh688709) 2025年净利同比预增74%-109%，Q4净利预计环比增长458%-614%；鼎通科技(sh688668) 2025年净利同比预增120%；润丰股份(sz301035) 2025年净利同比预增128.85%至159.95%；湖南裕能(sz301358) 2025年净利同比预增94%-136%。

2、平治信息(sz300571) 预中标约4.89亿元智算服务项目。

3、江西铜业(sh600362) 与兵工物资签订三年合作框架协议，预计每年向其销售97亿元铜杆等产品。

4、明德生物(sz002932) 拟3570万元增资并收购湖南蓝怡51%股权。

5、中微半导(sh688380) 即将推出首款非易失性存储器芯片。

6、蓝帆医疗(sz002382) 子公司Lithonic？冠脉血管内冲击波治疗系统获得CE证书。

7、南山铝业(sh600219) 拟投资4.37亿美元在印尼建设年产25万吨电解铝项目。

8、江化微(sh603078) 实控人将变更为上海市国资委，股票复牌。

【龙虎榜看台】

资金流入贵金属、电网设备等板块

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今日市场三大指数涨跌不一，沪指走势较强，创业板指 冲高回落。截至收盘沪指涨0.29%报4114.00点，深成指涨0.09%报14294.05点，创业板指跌0.70%报3337.61点。沪深两市成交额2.71万亿元，较上个交易日缩量3179亿元。板块方面，贵金属、电网设备、海南自贸区等板块涨幅居前，AI应用、互联网保险、通信设备等板块跌幅居前。

盘后龙虎榜数据显示：

中国西电(sh601179) 获机构资金买入，总买入净额为9.23亿元；

金风科技(sz002202) 获机构资金买入，总买入净额为4.81亿元；

赛腾股份(sh603283) 获机构资金买入，总买入净额为4.66亿元；

保变电气(sh600550) 获机构资金买入，总买入净额为3.81亿元；

中国铀业(sz001280) 获机构资金买入，总买入净额为2.88亿元