国产算力&AIDC投资机会：国产AI空间大，招标加速催化不断

国产算力板块投资机会，近期产业有望持续进展。AIDC需求端持续快速增长，供给方面目前核心区域严格管理，结构性上供需格局有望改善。

国产算力放量里程碑，大厂26年采购或整体优于预期。此前我们反复提示，国产算力25年底26年初有产业进展和催化：从此前字节昇腾芯片采购，到Capex有望进一步上行等，同时往后看，算力芯片龙头送测情况预期、大厂AIDC招标 重新启动且量不俗、DS的新发布以及国产算力芯片订单等，产业不断进展，放量元年有望持续产业催化。

AIDC需求已从假设转为产业现实:25Q2因A100断供导致项目延期，2025年11-12月需求因国产AI芯片发展及国内外芯片入华而爆发，从基本无需求变为需求旺盛，已有大量招标及中标情况，需重视该变化，需求拐点确认。最近一个季度招投标规模达2GW以上，环比2025年二、三季度(单季度合计需求仅小几百兆瓦)大幅提升;乐观情形2026年全年招投标规模预计同比2025年(全年约3GW)实现翻倍以上增长，AIDC机房上架规模也将同步翻倍以上增长。

传统IDC为放CPU的机房，单体功耗仅几兆，AIDC为放GPU的机房，单体功耗至少30兆瓦以上，供电、制冷要求更高，AIDC呈现供不应求趋势。全行业IDC过剩，但AIDC因能耗指标卡控出现资源告急，热门区域(如环京的乌兰察布、宣化)能耗紧张，AIDC核心是好位置，好的能耗指标，好的机柜资源，好的客户，再加上客户有卡。之前指标卡的严， 目前大基调仍偏严，新增能评重点关注春节后报批批次，最近可能要放一批指标出来，AIDC就有量增预期，加上H200放开以及今年国产算力卡放量后，AIDC今年有指标也有卡。

AIDC价格当前价格无太大变化，但2026年底有涨价可能性，若今明两年芯片到位需15GW的AIDC，目前未被预定的有能耗指标的AIDC不足十GW，有效供给不足几GW，26年未达供需拐点，价格不会有变化，但强需求可夯实现有价格，为价格拐点蓄势，27年需求规模预计达9.5GW，供给规模约10GW，基本实现供需平衡，27年价格上涨概率可能大于10%;供需拐点存在地域差异，环京可能最先实现，其次是长三角，最后是大湾区和西部。

2026年需求预测，一季度字节春节前后落地1GW订单，三、四、五月或释放大几百MW至1GW需求；阿里、腾讯一季度各落地至少三四百兆瓦需求；全年大厂需求向部转移(西部电价为东部60%，绿电优势显著)，全年招标为高峰，几家大厂合计有大几个GW招标确定性。

虽然26年订单大概率高于25年，但不同专家给出约4GW-6GW的预期，需根据一季度订单情况及应用实际效果动态判断，H200审批情况会对订单产生波动性影响，但影响大概率小于25年。

算力卡支撑需求，国产卡2026年合计出货量300万张左右(含寒武纪 、华为及阿里/字节自研卡，自研卡单家预计50万张+)，按单卡500瓦测算对应3GW上架需求，按1000瓦测算对应5-6GW。H200大厂或获大几万张(训练领域效果好)，春节前后明确采购量。AIDC需求核心逻辑与卡的总量及功耗正相关，AIDC用于放置算力卡，卡总量越多、功耗越高，AIDC需求越高，AIDC总功耗计算公式为卡的功耗乘以2。国产高算力芯片功耗可达1000瓦甚至1600瓦，远高于NV卡，更利好AIDC需求。

H200入华的影响判断，若H200入华，增加卡总量，直接利好AIDC需求;加速国内大模型升级，配额制间接提升国产卡需求，进一步利好AIDC。若H200未入华，不会重演2025年Q2遇到H20断供导致的AIDC需求断档。原因是2025年Q2国产卡产能未起，而当前国产卡(寒武纪、华为、海光、阿里PPU等)已在2025年下半年逐步交付起量，且市场对国产卡重要性已有充分认知，国家也在扶持国产算力卡发展，GPU先进产能扩张、良率大幅提升。H200入华与否不影响AIDC需求总量，若H200入华，会替代部分国产卡量；若未入华，国产卡(华为、阿里PPU、寒武纪、海光、昆仑芯等)及算力租赁卡的需求已足够支撑AIDC需求增长。

AI应用催化与产业链受益，大模型进展:DeepSeek V4基座大模型有望春节前发布，外媒报道其代码能力或超Claude，长文本能力或超预期，若实现报道能力，应用持续性将强于预期。

国内AI应用爆发将使AIDC作为卖铲子的基础设施环节核心受益，未来一个月千问Agent、豆包春晚、DeepSeek模型发布、招标持续释放为催化。

相关机会梳理：
字节线：润泽科技 、大位科技 、东阳光 、中国长城 、高澜股份 等；
阿里线：数据港 、润建股份 、宏景科技 、中恒电气 、鸿富瀚 等；
腾讯线：科华数据 等。
昇腾服务器：华丰科技 、泰嘉股份 、意华股份 、川润股份 等。
国产算力：芯原股份 、灿芯股份 、伟测科技 、寒武海光等。