有色市场总结

26年有色，新能源金融以及能源化工市场，核心总结如下：

一、有色金属板块

• 整体观点：受全球流动性宽松、资源管控增强，供给约束趋紧且需求有韧性，板块整体偏乐观。

• 核心品种：

◦ 铜：矿端供给紧张持续，新能源等新兴领域需求强劲，叠加金融属性支撑，预计上半年突破10万元，下半年高位震荡。

◦ 铝：电解铝供给约束明确，新兴领域需求增长，价格预计在2万-2.4万元区间；氧化铝产能过剩，价格重心或下移。

◦ 锡：资源紧张且集中，供给改善依赖缅甸复产（不确定性高），价格预计26万-40万元。

◦ 镍：产业链过剩格局明确，新能源领域增量有限，价格预计9万-13万元。

◦ 锌：2026年从紧平衡转向轻微过剩，价格预计2.1万-2.45万元。

二、新能源金属板块

• 碳酸锂：受益于新能源汽车和储能需求增长，供需过剩缩减，年中或现缺口，价格预计9万-13万元。

• 工业硅：高库存、弱需求下，价格预计磨底或震荡。

• 多晶硅：2025年将现供需缺口，需关注供给端动态及收储情况，灵活调整策略。

• 新能源汽车：2026年国内销量预计1942万辆（+18%），全球2400万辆（+15%）；储能2027年装机目标1.8亿千瓦，电芯产量增量显著。

三、能源化工板块

• 原油：一季度供需矛盾突出，上半年触底（预计55美元），下半年随基本面改善及降息预期反弹。

• 油化工（PX、PTA等）：PX产能增长有限，PTA供应趋紧，乙二醇底部显现，价格下跌空间有限。

• 煤化工：供应增速放缓，底部将至；甲醇价格偏强震荡，PVC二季度有做多机会，PP与甲醇可关注套利。

• 橡胶：供给增量有限、产能接近上限，需求端受益汽车复苏，价格预计1.4万-1.6万元。

核心影响因素

宏观上，全球降息、美元走弱、地缘政治扰动；产业端，供给约束（资源管控、产能上限）、新能源转型需求、政策调整（关税、环保、补贴）为市场主要驱动。