商业航天：霍尔推进器是唯二没有被炒作过的卫星高价值核心部件！

国光电气：霍尔推进器龙头，锚定商业航天+深空探测双风口

在商业航天爆发、低轨卫星组网加速、深空探测成为国家战略的多重热点共振下，A股稀缺的霍尔推进器核心标的——国光电气（688776）正迎来业绩与估值的双重重构。作为卫星“心脏起搏器”的垄断性供应商，公司以硬核技术卡位高景气赛道，成为当下市场不可忽视的核心资产。

核心逻辑：霍尔推进器+多重热点，稀缺性无可替代

1. 技术垄断：卫星电推“心脏”唯一批量交付商

霍尔推进器是低轨卫星、深空探测器的核心动力系统，而阴极与中和器则是其“寿命与可靠性的决定性部件”。国光电气凭借钡钨空心阴极、六硼化镧空心阴极等核心产品，实现0.05～50kW全功率覆盖，产品工作寿命突破28000h，成功应用于空间站天和核心舱等国家级项目。作为国内唯一实现该类部件批量交付的企业，公司市占率超60%，与蓝箭航天、航天科技 集团、星网集团等头部客户建立深度绑定，形成“技术-订单-产能”的闭环壁垒。

2. 需求爆发：低轨卫星组网催生千亿市场

当前全球低轨卫星部署进入加速期，蓝箭航天“鸿鹄-3万星计划”等项目带动霍尔推进器需求激增，单星需配备2-4台推进器，而国光电气的核心部件是必选配置。数据显示，2025-2027年国内霍尔推进器市场规模将从12亿元飙升至120亿元，年复合增速高达126%，2030年更是有望突破500亿元大关。公司精准把握行业趋势，募投项目加码产能，2025年已进入批量供货阶段，机构预测相关业务收入占比将从2024年的4.21%跃升至15%以上，年复合增速超300%。

3. 热点共振：绑定商业航天+深空探测+国产替代

商业航天：作为A股唯一明确布局霍尔推进器的上市公司，公司深度受益于商业卫星发射热潮，在手订单超1.5亿元，其中鸿鹄星座订单占比70%，首批1000颗卫星发射将带来8000万元订单增量；

深空探测：与航天科技集团联合开发兆瓦级推进器，用于载人登月、木星探测等重大项目，单台售价或达2000万元以上，打开长期增长天花板；

国产替代：自研氙气提纯技术使原材料成本降低50%，核心部件国产化率100%，契合当前“自主可控”市场主线；

双主业加持：同时是可控核聚变龙头，为ITER国际热核聚变实验堆提供核心设备，形成“商业航天+核聚变”双热点布局，安全边际十足。

业绩看点：高毛利+高增长，盈利弹性十足

霍尔推进器核心部件毛利率高达65%-70%，显著高于公司传统军工电子业务（45%），成为利润增长的核心引擎。随着低轨卫星组网进入密集发射期，公司产能利用率持续提升，叠加兆瓦级推进器等高端产品落地，

2025-2027年业绩有望实现爆发式增长。长期来看，若占据全球30%-40%的市场份额。

（风险提示：所有的逻辑挖掘，仅代表个人见解或个人买卖记录，不代表市场看法，不要做为自己买卖依据，风险须自控自负自担！)

$国光电气(sh688776)$
$长盈通(sh688143)$
$神剑股份(sz002361)$