可转债：2025盘点及2026展望

2026年可转债第一周（1月5日-1月9日）

核心市场概览

指数普涨，风格分化：A股市场迎来“开门红”，主要指数大幅上涨。
中证500、中证1000等中小盘、微盘股指表现尤为强势，涨幅远超上证指数和沪深300，显示市场风险偏好提升，资金向成长性更强的领域扩散。

成交额创天量：周五单日成交额突破3.09万亿元，创历史第五次纪录。
这一现象通常标志着市场情绪达到阶段性高点，同时也可能伴随多空分歧加剧。

可转债表现突出：中证转债指数（+4.45%）和宁远转债等权指数（+5.4%）涨幅均超越主要股指，
显示转债市场兼具“跟涨”弹性和一定防御特性。但高风险转债暴涨11.05%，也反映了市场高涨时的投机情绪。

“天量”后的历史规律：短期（7-15个交易日）回调，跌幅在2%-11%不等。
在狂热中需保持警惕。当前点位更高，筹码松动和获利了结的压力可能更大。

可转债风险评估：
整体估值高企：平均转债价达162.23元，整体转股溢价率33.97%，均处于历史较高分位。
风险等级上升：市场整体风险等级升至R3.94（接近中高风险），可投资（低、中低、中风险）转债占比已降至仅29%（109只）。
这意味着大部分转债已不便宜，安全边际收窄，选择优质标的的难度加大。
收益分布特征：呈现“右偏”特征，平均收益（5.47%）被少数超高收益个券拉高，而中位数收益（3.42%）更具普遍参考意义。
在普涨行情中，捕捉到“牛券”需要眼光和运气，盲目追高普通转债可能收益有限。
强势板块：产业互联网、航天军工、AI相关（多模态、数据中心等）、半导体、医药（减肥药）等成长和科技板块领涨，
符合新年资金布局新兴产业的趋势。
弱势板块：银行、油气、公用事业等传统防御性板块表现不佳，进一步印证市场风险偏好提升。

转债个股涨跌榜剖析
涨幅居前的转债多为正股驱动，且多数属于热门概念板块。
跌幅居前的转债主要受强赎预期（如华锐转债）和溢价率压缩影响
在高位市场，强赎风险和估值回落是两大重要风险源。

下周展望与策略思考

短期（未来1-2周）：市场面临震荡调整压力。需防范追高风险。
中期（季度视角）：趋势的延续与否取决于政策力度、经济数据改善的可持续性以及资金面状况。
新年“开门红”提升了市场信心，但需要后续基本面的验证。

策略应对：防中带攻
“防”：控制仓位、避免追高溢价过高的品种（30%+）、警惕强赎风险。
关注偏债型品种，作为防御底仓。
“攻”：政策支持主线（如科技自立、数字经济）和业绩预增方向，股溢价率相对合理、正股趋势良好的个券。
利用波动：在回调中关注正股逻辑未变，但因市场情绪导致转债价格回落的标的。

市场在狂热与恐惧之间循环，数据是穿越噪音的罗盘。
保持冷静，方能行稳致远。

今日（2026-01-07）可转债市场速览


一、总体表现指数：
中证转债 +0.30%，成交额 921 亿元（环比－2.88%）。
结构：宁远转债等权 +0.51%、宁远转股价值等权 +0.31%、低风险等权 +0.03%、活跃券指数（成交额≥2 亿）+1.01%
规模分层：中盘 +0.83%，高风险品种 +1.77% 领涨。42 只转债收盘价创历史新高。

二、估值变动（全市场平均）
转股价值 118.45 元，转债价格 158.81 元，纯债价值 105.22 元。
转股溢价率 34.08%（+0.23 pct）、纯债溢价率 50.93%（+0.93 pct）、中位溢价率 33.17%（-0.13 pct）

三、今日重点事件
赎回
环旭转债：已公告强赎，溢价率 -0.4%，折价状态，待实施细节。
博 23 转债：最后交易日 1 月 16 日（仅剩 7 个交易日）。
路维转债：再需 1 个交易日即满足赎回条件，警惕盘后突袭。
精测转 2：提示性公告已发，还差 5 个交易日。
甬矽转债：正股已达标，差 14 个交易日。

下修
蓝帆转债：第七次提议下修，预计 1 月 27 日实施；历史 6 次均“象征性”下修 0.5 元，市场认为不会下修到底。
汇通转债：满足条件但公告 6 个月内不下修。

计数进展：
东亚、志邦、三诺、科思、鸿路等均差 3~4 个交易日即可提出下修。
申购/付息
联瑞转债：今日申购（规模 7 亿，导热界面材料标的）。
渝水转债：明日（1 月 9 日）付息 0.2 元，网格交易者记得重启条件单。

四、异动与风险提示
东时转债：剩余期限不足，溢价极高，今日再 20 cm 涨停，纯属“末日妖”，风险巨大。
博瑞转债：公司明确不赎回，溢价率飙升，转债涨幅反超正股。
鼎龙、安集、广联：跟随正股大涨上榜。
联创、塞力、天创：溢价率压缩，转债跌幅大于正股。
航宇、沪工：正股下跌拖累转债。

五、操作备忘
短线：紧盯路维、精测转 2、甬矽的赎回进度，警惕“盘后突袭”带来的次日低开。
申购：联瑞转债明日缴款，记得留足资金。|
网格/付息：渝水明日除息，盘后重新设置网格。
下修博弈：蓝帆“惯性”提案，预期差极低；
可关注计数即将到位的东亚、志邦等是否有“首修”惊喜。

重点关注 4 类机会
（止损纪律：破 5 日线或溢价率异常拉升 5 pct 即走）
折价+强赎：已公告但尚未实施


环旭转债（ 113045 ）溢价率 –0.4%，剩余规模 18.8 亿，全部转股新增流通盘 ≈4%，抛压可控。
策略：日内做“折价+正股 T+0 替代”，持有≤3 天，目标吃 0.3~0.5% 折价+正股波动双收。
临近赎回计数但仍有 1~2% 折价，博弈“不赎回”

路维转债（ 118056 ）再需 1 个交易日即满足，目前溢价 29.7%，价格 217 元；
若盘后突然公告不赎回，溢价将快速修复至 15~20%，对应转债 190~200 元，空间 8~10%。
仓位≤2 成，止损 205 元。下修“首修”预期差大、计数仅剩 3~4 日

东亚转债（ 111015 ）差 3 个交易日，转股价下修空间＞20%，现价 125.6 元，溢价 25%。
若董事会提议，价格可瞬间上修至 135~140 元，盈亏比 3:1。

志邦转债（ 113693 ）差 4 个交易日，转股价可下修 15%+，现价 127 元，溢价 24%。
同步关注，仓位各 1 成，止损 120 元。低价+高弹性、正股趋势刚启动

鼎龙转债（ 123255 ）公司宣布 3 个月内不赎回，溢价 46.9% 虽高，但正股 2 板新高，转债 230 元仍处历史成交密集区上沿。
短线沿 5 日线低吸，目标 250 元，止损 220 元。

二、必须回避： 3 类风险末日妖券
东时转债（ 113575 ）剩余期限100%，今日再次 20 cm 涨停，纯属筹码博弈，随时 30% A 字杀。
→ 不碰、不隔夜、不做反包。已公告强赎且溢价仍＞1%

博 23 转债（ 113069 ）最后交易日 1 月 16 日，溢价 0 但流动性骤降，万一正股回调，转债将瞬间贴水 2~3%，无逃生窗。
→ 16 日前只卖不买。惯性“假下修”

蓝帆转债（ 128108 ）第七次提议，历史每次仅下调 0.5 元，市场已免疫；若再次“挤牙膏”，转债将回吐 3~5%。
→ 不下修到底落地前，不抄底。

小结一句话
“折价吃环旭，计数赌东亚/志邦，
末日远离东时，强赎远离博 23，蓝帆只看戏。”

【2026-01-06 】转债一日精华

市场温度:
中证转债暴涨 1.35%，收盘 506 点，刷新 10.5 年新高；
成交额放大 12% 至 947 亿元。
平均转债价 157.82 元，平均转股价值 117.91 元，整体转股溢价率 33.84%，中位溢价率 33.3%，均抬升。
高风险转债领涨 2.06%，小盘/大盘转债普涨 1.5%，低风险品种仅 +0.74%。

明星涨跌:
涨幅前5：塞力、联创、嘉美、华安、浙矿；联创、华安临近到期，止盈窗口打开。
跌幅前5：天创、环旭、金钟、浩瀚、冠中。

嘉美包装/转债12 个交易日暴涨 230%，7 日起停牌核查，预计不超 3 日。

条款事件:
---下修：
已公告实施：裕兴(1/14)、万孚(1/15)、芳源(1/22)。
差 1 日且需正股再跌：汇通、蓝帆。
新增“准下修”：三诺、科思、鸿路（均差 5 日）。
惯性不下修：垒知再次爽约。

---赎回：
已公告不强赎：阳谷（6 个月）。
差 1 日即满足：环旭、鼎龙（7 日盘后高危）。
新增提示公告：欧通、电化（差 5 日）。
新入列表：华安、兴发、凤21、银邦（均差 14 日）；华安同时临近到期，若赎不回只能到期赎回。

---新券&抢权
联瑞转债发行，7 日为股权登记日，正股抢权已涨 1%，追高需谨慎。

资金水位
面值余额 5 335 亿元，仅微降 0.04%，市场高位锁筹明显。

本月

有金05转债、双乐转债等2只，合计24.715 亿可转债宣布发行。

有尚太科技、春风动力、上声电子、华峰测控、艾为电子等5家，合计68.88 亿元可转债发行获得批准注册，发行提速。

总待发行可转债有7只，合计规模为85.83 亿元。

其中，值得抢权：

龙建股份（10 亿，含权 22.78%，沪市）基建小盘+含权两市最高，配 1 手最低只需 700 股（≈3100 元市值），安全垫 4% 以上，上市 130+ 概率高。

尚太科技（17.34 亿，含权 7.74%，深市）虽含权一般，但锂电负极龙头，正股弹性大，转债上市首日易被炒到 135+，短线资金最爱。其余 5 只放弃抢权，但可打新。

【2026.1.05】抢债备忘

把“已注册待发行”“交易所审核”“股东大会通过”“董事会预案”四个阶段的可转债全部扫一遍，
按三条硬指标筛出“最值得第一时间盯盘”的标的：
含权比例≥20%（抢权安全垫最厚）；
规模≤5 亿元的“微盘”且有足够流动性（容易被游资爆炒，上市首日溢价高）；
剔除已注册待发、短期就会缴款的。

按“越靠前越值得优先调仓”排序，参与理由和一手党参考值。

①	四方科技（股东大会通过）	10.23 亿	25.81%	200	两市含权最高+小盘，安全垫与炒作弹性兼备。
②	五洲交通（股东大会通过）	30.00 亿	47.53%	400	含权比例两市第一，市值仅 63 亿，配 1 手需市值最低，抢权性价比天花板。
③	湖北宜化（股东大会通过）	33.00 亿	21.34%	—	周期龙头+高含权，正股弹性大，转债上市容易享受化工板块溢价。
④	西安银行（董事会预案）	80.00 亿	48.65%	400	金融转债罕见高含权，银行板块估值低，防御性强，适合打底仓。
⑤	本川智能（董事会预案）	4.69 亿	10.95%	600	微盘 PCB 标的，行业热点+盘子最小，上市 157.3 元不是梦。
⑥	强达电路（董事会预案）	5.50 亿	8.26%	700	虽含权略低，但 PCB+微盘，流通市值小，易被游资接力。

抢权节奏：
①②③已进入“股东大会通过”阶段，下一步就是“交易所审核”，随时可能受理披露，提前 2~3 周逢低布局；
④⑤⑥还在“董事会预案”阶段，时间更充裕，逢大盘回调时分批低吸。

一手党策略：仅对沪市有效，表内“一手党”栏为预估最低持股数，实际缴款前记得再核对公告里的“每股配售额”，并多买 5%~10% 防止尾数被甩。

仓位分配：
高含权（≥20%）标的以“配债+正股波段”双吃为主；
微盘标的以“小市值潜伏+上市首日高抛”为主，两者 6:4 配置，既保安全垫又保留炒新弹性。

以上6 只加进自选股，一旦公司披露“交易所受理”或“证监会批复”，立刻把仓位打到可配售上限，在抢权潮里占得先手。

双乐转债中签率公告显示，股东配售率约为88%，网上申购户数约为889万户，中一签的概率为1%，即平均97个账户中一签，极难中签。29日收盘摇中签尾号。

再22转债满足赎回条件，公司宣布强赎，利空转债。
锦浪转2下修议案获得通过。公司宣布转股价下修到72.55元，下修到底了。
下修后，转股价值上升到102元。公司和持有人双赢，皆大欢喜！

29日为宏川转债下修审议日。大股东不持有转债，预计通过无悬念。
正股前20日均价为11.66元，前1个交易日均价为11.192元，下修有净资产限制，每股净资产为5.40元，下修到底的价格为11.66元。
如果下修到底，静态测算转股价值将上升到96元。
剩余期限只有6.7个月的宏川转债会不会努力下修到底？我们拭目以待。

天准转债、鼎捷转债定于31日上市，当前转股价值分别约为103元、99元，预计分别是超级肉签、大肉签各一枚！

29日睿创转债、恒锋转债、声迅转债将发放利息；
网格交易将中断，注意重新设置网格。

金05转债中签尾号已经公布。恭喜中签的股友。

另找了一股友整理的表，借用做备忘了。