1223周二复盘|轮番新高！未来几年AI基建周期避不开的“工程环节”

1223周二复盘概要

今日市场延续了机构风格主导的基调，AI+科技板块核心，内部呈现轮动特征，游资风格相对弱势，市场整体偏均衡。
机构风格方面，AI科技细分领域持续强势，液冷板块继上周表现后今日再次大涨。此前提到；若液冷板块能如光模块调整后再创新高，会具备一定的持续性，但需避免追高后排跟风，最好是尾盘或次日调整时低吸。此外，AI+科技内部也存在轮动，如昨日表现较好的电力、光纤光缆板块今日略微调整，在调整中寻找低吸机会，比追击今天大涨的板块更有意义。
总体而言，市场整体风格偏均衡，还是轮动基调，本周重点聚焦机构风格下的AI科技细分领域，在调整时低吸，对于商业航天，消费板块，可等待机会企稳。

以下是大涨公司深度复盘，相关信息仅供参考。


①洁净室龙头之一：为客户提供包括工业洁净室和生物洁净室集成方案，已成为行业头部企业之一。机构测算，厂务工程约占芯片产能建设投资的20%，其中洁净室分工约占厂务工程的60%。

②锂电池：有机构表示，电解液龙头与比亚迪 进行谈判签大额长单。此外数据称，碳酸锂价格涨超11万元/吨，赣锋锂业 董事长在11月发言，“若碳酸锂26年需求增速超过30%，价格可能会突破15万元/吨。”前几日江西部分锂云母矿权注销事件也引发关注。

③主营中高端电子级玻璃纤维布的公司：“年产5040万米5G用高端电子级玻璃纤维布开发与生产项目”已全面投产，实现了电子纱、电子布一体化生产和经营。

1、柏诚股份 洁净室轮番新高

（1）大涨题材半导体
受存储需求带动，媒体报道称韩国三星与SK海力士已大举启动扩产。国内方面，此前长江存储武汉第三工厂预计未来两年投产，DRAM龙头存储完成IPO辅导，预计明年上市。
机构测算，厂务工程约占芯片产能建设投资的20%，其中洁净室分工约占厂务工程的60%。
公司方面，此前行业龙图圣晖集成 等已密集覆盖，柏诚股份为客户提供包括工业洁净室和生物洁净室集成方案，也已成为行业头部企业之一。
行情上，公司今日涨停。
（2）研报解读（东吴证券 、长江证券 ）：海外洁净室需求有望先行扩张，带动企业出海需求
①洁净室为半导体、生物制造等产品的生产过程提供必需的洁净环境，因此，随着新一轮半导体全球产能格局的重塑，资本开支扩张周期有望带动相关企业的订单增长。
海外来看，东南亚、北美等地区近年来新建项目不断，后续可能有进一步增加的趋势；
国内来看，随着中国在先进制程上的差距逐步缩小，以及核心产品落地，亦有望带动新一轮扩产周期。
②摩根士丹利 在最新的“AI供应链产业”报告中指出，英伟达 、AMD等企业，甚至连电动车大厂特斯拉 都积极抢占3nm产能，致使台积电 3nm产能出现短缺。
大摩预估，今年底前，台积电3nm产能每月将额外扩增2万片至11-12万片。
TSMC美国项目此前主要由汉唐、帆宣承建，而新的扩产计划可能导致现有供应商产能不足，国内亚翔集成 、圣晖集成等上市台企有望受益。
③国内企业加速出海布局，海外展业门槛更高，有望享受更高的利润率水平。产业链转移带动国内洁净室工程企业跟随客户出海，加速东南亚等区域投资布局，亚翔集成、圣晖集成等布局较早的企业2025年上半年境外营收占比已过半。且国内企业在工程、人员管理和供应链控制上更具优势，境外业务有望持续享有较国内更高的毛利率水平。
竞争格局上看，头部企业已经建立了充分强大的壁垒，大量成功的过往业绩限制了新进入者进场。
例如亚翔集成多年来与其客户保持了持续深入的合作，包括联电、VSMC等企业，近年来这些客户的资本开支同步带动了公司订单提升。国内深桑达 A、亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份等竞争优势充分。

2、锂电池：小作文支配

（1）大涨题材：锂电池
碳酸锂期货已连续大涨多日，今日A股爆发，有机构表示，电解液龙头与比亚迪进行谈判签大额长单。
此外数据称，碳酸锂价格涨超11万元/吨，赣锋锂业 董事长在11月发言，“若碳酸锂26年需求增速超过30%，价格可能会突破15万元/吨。”前几日江西部分锂云母矿权注销事件也引发关注。
产业链方面，机构认为隔膜与六氟磷酸锂弹性较大，行情上，多氟多 等涨停。
（2）研报解读（长江证券、中信建投 ）：年末关注谈价窗口
①今日锂电板块重启上涨，直接的催化是6F谈价传闻，本质上是近期锂电板块累积的利好和预期未在股价反应，临近年末涨价落地窗口，市场重新开始交易。从近期催化来看，6F大客户12月价格已在12.5-13.5万，另一大客户的谈价也已开启，若能达到15万就将超预期，也有望带动散单价格进一步突破。铁锂、铜箔、负极、隔膜的谈价聚焦大客户年末供应商大会，目前铁锂预期3k、铜箔2k、负极1-2k，市场预期不高，也可积极关注。
②从中期纬度看，涨价持续性和高度能否超预期，还是看需求兑现情况。从近期数据看，欧洲11月增速超40%，超预期上行；美国短期数据因退坡偏弱，但特斯拉FSD带动销量复苏可期；国内因以旧换新11月中普遍额度用完，12月销量稍弱，不过也淡化了跨年波动，后续期待新一轮以旧换新政策落地；国内单车带电量超预期，11月相比全年累计的EV乘用车提升4.7%、PHEV提升12%，预计26年带电量拉动需求5-10%增长可期。储能持续高景气，后续国内淡转旺开工上行以及各地容量电价出台将有催化，美国AI数据中心配储也期待项目落地。
③复盘上一轮周期，2021-2022年都是涨价弹性大的环节超额最明显，但2-3年的维度还是电池、结构件等竞争格局好的有阿尔法。
价格主导的品种，碳酸锂&6F环节，12万期货价格达到后会推着股票上行，15万6F落地奠定全年基础，关注天际、多氟多、天赐、雅化、永兴、天齐、大中、中矿、国城、盛新、天华；
需求主导品种，电池和主材料环节核心看需求，供不应求下涨价空间大，优先业绩确定性强的龙头公司，包括宁德，裕能，鼎胜新材 ，尚太，鹏辉等。

3、宏和科技 ：上游轮着动

（1）大涨题材：PCB
板块同样是被各类消息支配。
行业称，英伟达新算力方案PCB背板路线已经定了，此前AI服务器主要采用高阶的M6、M7、M8的CCL，而随着对介电损耗因数的要求逐步提高，正向更高等级的方向进行升级迭代，预计新一代Rubin系列有望采用M9及更高等级材料。
公司主营中高端电子级玻璃纤维布，“年产5040万米5G用高端电子级玻璃纤维布开发与生产项目”已全面投产，实现了电子纱、电子布一体化生产和经营。
行情上，公司今日涨停。
（2）研报解读（东北证券 ）：CCL上游2026年迎确定性机遇
①下游：技术路线清晰，需求从预期走向订单
英伟达：路径方案清晰，逐步转向高阶材料。随着NVrubin和ultraM9渗透率提升，中板、cpx和中交背板的逐渐渗透，国产ccl厂商M9突破，hvlp3+4，Q布和树脂确定性在加强。
谷歌：V8方案升级，进一步加大供需缺口，而Meta和Aws还在路上。TPUV8考虑升级至M9，将极大拉动Q布和HVLP4铜箔的需求，并使高端材料的供需缺口提前显现。
②上游：三大材料供需缺口拉大，涨价一触即发。
1）高端铜箔（HVLP）：国产0—1突破在即。
HVLP3～4成为最大业绩增量。目前供应仍以日系厂商为主，产能扩张谨慎。在需求爆发背景下，产业链已考虑提价。国内厂商如德福科技 、铜冠铜箔 等均在大客户有小批量进展，份额有望提升。
2）电子布：供给高度集中，核心通胀环节。
Q布：全球仅日东纺、菲利华 等极少数厂商能稳定供应。英伟达与谷歌对于材料升级拉动下，Q布处于高度紧缺状态。大陆供应商凭借产能资源优势，国产化迎历史性机遇。
二代布作为主流高速材料，因产能转向及需求爆发，供需持续紧张，价格保持强势增长。
3）高性能树脂（PPO/碳氢树脂）：M9升级核心，国产化率低。
从M8的PPO树脂到M9的碳氢树脂，材料升级路径明确。高性能树脂技术壁垒高，全球供应集中。随着M9方案上量，对碳氢树脂的需求将激增，为东材科技 等已布局的国内企业带来明确增量市场。
当前时点，CCL上游材料的投资逻辑已从主题预期切换到放量前夜，重视CCL上游配置机会。
③抢跑PCB上游新材料。
逻辑链条：方案确定是为了算27年业绩→27年最确定的是q布+hvlp4铜箔→所以核心材料是hvlp4铜箔+q布
最近变化：中国tw方向、外资ccl方向，都有指引交换托盘确定方案是q布，正交背板大概率。此外，12月材料+设备端亦有正向指引，例如12月台光q布采购增加+钻针龙头Q4产品均价环比明显上移。
本质：估值切换到27年，27年无法证伪的事情，为什么要纠结。方向最重要。
相关标的：德福科技、菲利华、中材科技 、宏和科技、东材科技、江南新材 。

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