今日12.19研股：商业航天第一跨年龙头，万亿资金涌入

$航天电子(sh600879)$

拟对航天火箭公司增资7.28亿元+星间激光+电子元器件（火箭）+特种电缆+航天电子 信息

公司亮点：

公司作为航天电子设备核心供应商，直接受益于政策驱动的行业扩张。政策催化提升长期增长确定性，行业规模预计2025年达2.8万亿元。

公司筹划置入西安太乙电子等高毛利资产，剥离低效业务，聚焦集成电路产业链。此举减少关联交易，提升经营质量。资产优化增强盈利能力，长期价值重估可期。

2025Q3营收同比+97.97%，主因军贸订单饱满及国内型号中标。飞鸿测试公司投资1.99亿元建设研练基地，强化低空技术验证能力。订单交付提速驱动业绩弹性，军贸与内贸双轮增长。

突破星间激光通信技术，单星配套3-4个终端，2025H2卫星互联网建设提速，批产准备就绪。技术壁垒巩固竞争优势，受益于低轨星座组网需求。

投资逻辑：

低轨卫星组网进入密集发射期，公司火箭电子系统价值量占发射成本20%，已锁定2025-2027年38亿元订单，占2024年营收42%，业绩高增确定性强。

相比上海沪工 概念驱动、航天收入占比<15%，航天电子航天业务收入占比>60%，且掌握火箭遥测制导核心技术无替代，2025E PE 28x低于产业链均值35x，PEG仅0.7，估值修复空间大。

2026Q1卫星互联网配套细则落地将催化新一轮招标，公司合同负债21亿元（同比+300%）预示订单加速转化，2026-2027年净利润CAGR 40%+，盈利与估值双升逻辑可持续。