研报直通车-12.14

一、周末消息

① 有市场消息称北交所市值打新已进入网上测试阶段，相关人士称情况属实（天力复合 、星图测控 ）； ② 中国经济年会：明年要扩大绿电应用，培育氢能、绿色燃料等新的增长点（厚普股份 、蜀道装备 ）； ③ 据宇树科技官方微博 ，宇树科技目前已正式宣布上线人形机器人 应用商店（首开股份 、卧龙电驱 ）； ④ 美国计划将大麻重新分类为管制较宽松的药物，美股大麻股迎来疯狂上涨（金鹰股份 、永吉股份 ）； ⑤ 经销商透露，12月13日，飞天茅台酒2025年的价格跳涨4次达1580元/瓶（贵州茅台 、酒鬼酒 ）； ⑥ 继摩尔线程 上市之后，国产GPU四小龙之一的沐曦股份将于下周挂牌交易（中科蓝讯 、七匹狼 ）； ⑦ 脑虎科技宣布其“三全”脑机接口产品成功完成首例临床试验，成为国内首款（三博脑科 、创新医疗 ）； ⑧ 磷酸铁锂近期掀起涨价潮，头部厂商已经开始向客户发出明确的涨价通知（德方纳米 、湖南裕能 ）；

二、 谷歌新数据中心采用“燃气轮机+CCS”创新方案

美国杰瑞扩产促进燃气轮机的订单和交付 近日，“燃气轮机聚焦”、“航空&燃机视野”均报道谷歌新数据中心采用“燃气轮机+CCS”创新方案
#谷歌表示选择天然气+CCS方案的核心原因是数据中心对电力供应的稳定性要求极高——天然气燃气轮机启动速度快、调峰能力强，能精准匹配数据中心的波动负荷需求，而可再生能源受天气、时段影响较大，短期内难以完全满足其可靠供电需求。同时，CCS技术（发电过程中产生的二氧化碳（CO₂）将通过专用捕集设备实时捕获，捕获效率预计超过95%；捕获后的CO₂经压缩、运输后，将被注入地下地质构造中永久封存）的成熟应用的#使天然气燃烧发电具备了低碳属性，契合谷歌的碳中和战略。项目建成后，将成为全球首个大规模应用“燃气轮机+CCS”技术的超大型数据中心。

相关公司：燃气轮机是AI算力最紧缺环节，将会持续涨价5年以上。GEV和HWM的燃机业务基数都很高了，还给的明年45倍PE。
#杰瑞股份 ：A股唯一的北美燃气轮机整机厂商，格局好ASP高，0-1爆发元年。主业26年34亿利润，给予15-20倍PE，值510-680亿。燃气轮机乐观预计26年出货0.4-0.6GW，27年出货0.8-1GW。27年假设燃机1GW对应20亿利润；然后做一体化供电服务，公司做的输配电+备用电源+储能+液冷系统合计再增厚20亿利润。AI供电40亿利润给40倍PE，值1600亿元。杰瑞股份第一目标看2100亿元。
应流股份 远期就是下一个HWM，给予28年40倍PE值600亿，或者看0.2个HWM，后期看1000亿+。 弹性小票：万泽股份 /博盈特焊 /常宝股份 /联德股份 /航宇科技 /航亚科技 /隆达股份 /西子洁能 ，其他关注：豪迈科技 /东方电气 等

三、 商业航天还有哪些投资机会？

航天国家队三巨头：对应火箭型号主体，如航天动力 （背靠六院，发动机）、航天机电 （背靠八院，长征12A归属）、航天工程 （背靠医院，常识归属）。类比2023年中国卫星 、中国卫通 的炒作逻辑。
电科系三巨头：电科数字 、电科网安 、电科芯片 ；深度参与新网星座，有订单和合作，涉及星载终端。 上海三巨头：上海港湾 （太空数据中心能源）、上海瀚讯 （深度绑定G60）、上海沪工 （太空数据中心散热）—太空数据中心关键技术环节。
信科系三巨头：烽火通信 、光迅科技 、信科移动 ；国家队背景，6G先发优势，星上载荷重要。。