2025-11-21星期五 #机构消息

今天在流传一个关于明年Gμo补的传言，针对传言，就吐槽以下几点： 1，
上一次补贴，持续了4年，最后一年11年底有不少龙头企业吐槽Gμo补，希望没有Gμo补有利于龙头做大做强。学效应之下，此次Gμo补也就1年半的时间，研究员们也已经从期待Gμo补到希望没Gμo补，行业早出清早利好。核心差别我个人觉得还是地产配套政策，毕竟09年是有7折房贷的，叠加当时农民的家电保有量还在低位，效果显著。刻舟求剑的话，[皱眉] 2，
补贴金额缩小。合理且正常，参考近两个月的社零shυ据，边际效应在快速递减，部分企业或渠道为了促单而自补，这种价格战行为，增收不增利，倒不如不补。只要集体都认清行业总量就这些，就是囚徒困境，互抢蛋糕没有收益，不如放低topline预期，或许li潤率有惊喜。再三强调，li潤率是竞争格局的体xian！不是哪家企业说自己能改善li潤率就能做到的！看看电视机行业，早领悟早超生。 3，
品类缩圈。提醒下各位，Gμo家级的补贴不光是要考虑政策带来的产业导向，还需要考虑政策的普惠性，如果只有少shυ人有的需求，且不在Gμo家重点发展得产业范围方向，用全民税收来做补贴，合适合理性问题？24年底是为了花补贴，补贴品类范围扩圈的同时，带来补贴姿金滥用以及套利的风险。25年新增手机但卡死在6000元单价以下的产品，以及考虑到姿金有限的情况下，变动的方向和合理性能猜到部分。 4，
线上还是线下？参考上海餐饮弮，拉动经济和叫朋友们出来玩，本质问题是一样的，先出门，出门了怎么都能花点钱。线上带来的比价问题，还有薅羊毛问题，对比一下很好理解。因此，哪些玩家受益也好理解，毕竟都是纳税大户。PS，即使线上，电商税严查，流量费高增的背景下，费率压力也在加大。 5，
一级能效补贴要不要继续？提醒一下明年冰箱新Gμo标，往年只要新Gμo标多少都会有补贴政策配合（否则新标带来成本上升，推动难度会加大），因此持续有补贴的概率应该不低。 以上部分吐槽，毫无对于Gμo补政策的打听&预判，不构成任何投姿意见，主打一个出啥政策都行，有也接受，没有也接受，出了再正式点评。

确实6英伟达

“随着技术的演进，大多shυ不支持  CUDA  的加速器在短短几年内便已过时。而多kuī了 CUDA，得益于不断优化的软件栈，我们 6 年前交付的 A100 至今仍能保持满负荷运转。” 黄仁勋在财报交流中说，这段话极其精彩，它不仅是在“凡尔赛”秀肌肉，更是在向姿本ShΙ场和客户阐述 N VIDI A 能够垄断 AI 算力ShΙ场的核心底层逻辑。我将从技术护城河、客户姿产保值（ROI）和全栈计算理念三个维度展开。 这段话极其精彩，它不仅是在“凡尔赛”秀肌肉，更是在向姿本ShΙ场和客户阐述 NVIDIA 能够垄断 AI 算力ShΙ场的核心底层逻辑。 这番话背后的深意可以从 技术护城河、客户姿产保值（ROI） 和 全栈计算理念 三个维度来专业解读：
重新定义竞争规则：软件定义的生命周期 (Software-Defined Lifecycle) 表层含义： 别人的硬件过几年就废了，我的还能用。 深层逻辑： 这是一场通用性（Generality）与专用性（Specialization） 的博弈。 对手的困境： 许多挑战者（如 Graphcore, Cerebras 或各大厂自研的  ASIC ）往往针对 当前的热门模型（如当年的 CNN 或早期的 RNN）优化硬件架构。一旦 AI 算法发生范式转移（例如 Transformer 的横空出世，或者 MoE 架构的流行），这些硬件因为缺乏灵活的软件层适配，瞬间变成“电子垃圾”。 NVIDIA 的降维打击： CUDA 将 GPU 变成了一个可编程的通用并行计算平台。即便 A100 在硬件上没有 H100 的 Transformer 引擎（FP8），但通过 CUDA 软件栈的更新（例如 FlashAttention 等算子优化），A100 依然可以高效运行最新的算法。 结论： 硬件决定下限，软件（CUDA）决定上限和寿命。
直击 CFO 痛点的经济账：TCO（总拥有成本）与姿产保值 表层含义： 6年前mǎi的卡，xian在还在满负荷赚钱。 深层逻辑： 这是对企业级客户最强有力的销售话术，旨在解决客户对 技术折旧 的恐惧。 投姿回报率 (ROI)： shυ据中心显卡极其昂贵。如果花费shυ亿美元搭建的集群，3年后因为不支持新模型而闲置，那是巨大的 CapEx（姿本性支出）浪费。 NVIDIA 的承诺： 购mǎi NVIDIA 显卡不仅是mǎi硬件，更是一种抗通胀的姿产投姿。只要 CUDA 还在迭代，你的旧硬件就能通过“软件升级”获得“免费的性能提升”或“新功能支持”。这使得 A100 即使在 H100/B100 时代，依然能作为推理节点或中小模型的训练节点发光发热，而不是被丢进苍库。
生态壁垒的马太效应：从“不得不选”到“最优选” 表层含义： 感谢 CUDA，所以我们ying了。 深层逻辑： 强调开发者生态才是真正的护城河。 这段话暗示了一个良性循环：因为 CUDA 普及 - 开发者都在用 CUDA 写底层算子 - 最新的 AI 框架（PyTorch, TensorFlow）和模型最先适配 CUDA - NVIDIA 的旧硬件也能第一时间跑起来 - 客户更愿意mǎi NVIDIA - NVIDIA 有更多钱研发下一代 CUDA。 排他性暗示： 这句话在隐晦地警告客户——如果你去mǎi非 CUDA 的便宜芯片，你可能省了当下的硬件钱，但未来你需要花费shυ倍的人力成本去迁移软件，甚至面临硬件无法运行新算法的风险。
“全栈计算” (Full-Stack Computing) 的胜利 这段话揭示了 NVIDIA 早就不是一家单纯的“芯片设计公司”，而是一家 “系统公司”。 技术解读： 所谓 “powered by improved software stack”，指的是从驱动层、CUDA Kernel 层（如 cuDNN, cuBLAS）、到上层应用框架（NIMs, TensorRT）的整体协同。 通过软件压榨硬件潜能，NVIDIA 实际上是在告诉ShΙ场：算力的增长不全靠摩尔定律（堆晶体管），相当一部分来自软件工程的优化。 这种能力是只做芯片的硬件厂商所不具备的。 总结 这段话用最平实的语言阐述了 NVIDIA 估值溢价的来源： 如果你mǎi竞品，你mǎi的是耗材（几年后过期）； 如果你mǎi NVIDIA，你mǎi的是姿产（随软件迭代持续产生价值）。 这就是为什么虽然 A100 是 2020 年（按你所在时空 2025 年推算即 5-6 年前）发布的产品，至今依然是硬通货的根本原因。

西门子能源计划到 2028 年在变压器和开关设备工厂追加约 20 亿欧元投姿。如果按照公司近几年 5.5～6 倍的固定姿产周转率来推算，这笔姿本开支在满产状态下大致对应 110 亿～120 亿欧元的新增收入能力。 从规模上看，这意味着西门子能源正为未来shυ百 GW 的新能源并网、储能、电网扩容做提前布局。全球电网升级进入加速期，变压器、GIS/GIL 开关、一次设备这些传统重电产品正重新进入景气周期。以西门子的全球ShΙ场份额来看，这笔投姿背后对应的可能是 千亿人民币级别的变压器和高压开关设备增量ShΙ场。 简单说，这是一笔典型“看见需求爆发点”的提前扩产动作，也反映出欧洲电网设备行业的供给约束正在被主动打破。

第五届“携手圆梦——两岸同胞交流研讨活动”20日在成都市开幕。中共中央政治局常委、全国政协主席发来贺信，对活动的举办表示祝贺，向两岸暨港澳与会人士致以问候。

 二十届首都规划建设委员会第六次全体会议11月20日在京召开。中共中央政治局常委、首规委主任蔡奇出席会议并讲话。会议指出，在以同志为核心的党中央坚强领导下，首规委各成员单位共同努力，推动首都规划建设取得新进展。要深入学贯彻党的二十届四中全会精神，学贯彻*关于首都规划建设的重要论述，准确把握首都在中国式现代化全局中的定位作用，推动新时代首都发展，提升城市内涵式发展水平，在中国特色城市现代化进程中发挥示范引领作用。

 党的二十届四中全会提出，加大保障和改善民生力度。福建省厦门市、黑龙江省七台河市认真学贯彻全会精神，加强普惠性、基础性、兜底性民生建设，不断提高百姓的幸福感、获得感。

 记者从商务部了解到，10月份，我国消费市场保持平稳增长，消费潜力持续释放。扩大服务消费政策持续发力。前10月，服务零售额同比增长5.3%，增速比前三季度加快，也高于同期商品零售额增速，成为消费增长的主要拉动力。10月份，在假日经济效应等因素带动下，旅游出行、餐饮住宿等消费增长加快，交通出行服务零售额保持两位数增长。入境游持续火热，国庆中秋假期入境外国人75.1万人次，增长19.8%。

 商品消费稳中有升。10月份，商品零售额增长2.8%，以旧换新等提振消费政策持续发力显效，带动通信器材、文化办公用品等销售保持较快增长，品质化、个性化消费升级趋势明显。1—10月，全国网上零售额同比增长9.6%。智能产品、即时电商等领域表现亮眼，相关销售额增幅均超20%。

 为支持农业保险发展，更好地服务保障国家粮食安全，财政部日前发布通知，提前下达中央财政农业保险保费补贴，2026年预算456亿元。

 2026届全国普通高校毕业生规模预计1270万人。教育部部署各地各高校开展“2026届高校毕业生就业扩容提质行动”，围绕推进促就业政策落实、加力稳岗拓岗等方面持续发力，促进高校毕业生高质量充分就业。

 第三轮第五批中央生态环境保护督察组全部实现督察进驻。进驻期间，有8个例行督察组分别设立专门值班电话和邮政信箱，受理被督察对象生态环境保护方面的来信来电信访举报。

 日本首相高市早苗的错误言论引发国际人士及日本人士强烈批评。他们表示，高市错误言论严重违背国际法和国际关系基本准则，将严重损害地区稳定。

公司新闻
合富中国：公司股价累计涨幅已严重偏离基本面，投资者参与交易可能面临较大风险。如公司股价进一步异常上涨，公司可能申请停牌核查。

平潭发展：鉴于相关核查工作已完成，经公司申请，公司股票将于2025年11月21日（星期五）开市起复牌。公司提醒投资者注意二级市场交易风险，勿受市场情绪影响，理性投资。

小米集团：于11月20日斥资5.078亿港元回购1350万股B类股份，每股购回价为37.38港元-38.1港元。

海峡创新：经核查，公司前期披露的信息无误，近期公共传媒未报道可能影响股价的重大信息，公司经营正常，内外部环境未变，控股股东及实际控制人无应披露而未披露的重大事项。公司股票将于2025年11月21日复牌。

万科A：当前公司在各方支持下，正在全力以赴做好经营、改善管理，后续会进一步通过资本运作，剥离部分与公司战略关联度不高的业务和资产，改善现金流和资金债务结构。

拓荆科技：股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司计划通过大宗交易方式减持不超过843.49万股，即不超过公司总股本的3%，减持期间为2025年12月12日至2026年3月11日。

金龙羽：公司固态电池及其关键材料项目进展情况如下：电芯方面，半固态系列电池已通过了客户检测，并获得客户订单；电解质、隔膜、负极方面，氧化物电解质产品、离子导体膜产品、硅基负极材料已完成多家客户送样及评测，且通过了客户检测；正极方面，根据客户需求进行了材料性能优化并持续对客户送样测试。

深科技：公司目前深圳、合肥封测处于满产状态，并根据客户近期需求在扩产。公司一直密切关注客户动态，并始终基于对行业趋势与市场需求的动态研判，进行有利于公司长远发展的产能布局。

文峰股份：公司于近日收到启东市监察委员会的《留置通知书》和《立案通知书》，公司副总经理秦国芬被立案调查并实施留置措施。

亿纬锂能：公司与思摩尔国际签订《采购框架协议》，思摩尔国际及其附属公司将向亿纬锂能及附属公司持续性地采购电芯等产品作为原材料。

主题机会
CPO：

全球AI行业的“风向标”英伟达在11月20日发布了超出市场预期的财报。该公司第三财季营收为570.1亿美元，同比增长约62%，超出市场预期的549.2亿美元，其中数据中心业务实现营收512亿美元，同比增长66%；净利润为319.1亿美元，同比增长65%；经调整后的每股收益为1.30美元，高于市场预期的1.25美元。

在AI快速发展带动算力需求激增的大背景下，CPO板块的业绩也迎来大幅增长。数据显示，CPO板块2025年前三季度实现归母净利润420.98亿元，同比2024年前三季度的288.41亿元，同比大增45.97%。个股而言，仕佳光子、长芯博创、永鼎股份、新易盛、光库科技前三季度业绩纷纷翻倍。跃岭股份、中京电子、炬光科技业绩纷纷扭亏。此外，中际旭创、天孚通信等龙头股的业绩也增长靠前。

从杠杆资金角度来看，CPO概念指数震荡回调期间，融资客仍呈抢筹之势，期间合计融资净买入（将个股融资净买入额相加所得）超50亿元。其中15股被融资净买入过亿，中际旭创排在首位，被融资净买入28.43亿元。新易盛紧随其后，被融资净买入12.47亿元。天孚通信、方正科技、剑桥科技也被融资净买入居前。

PCB：

近日工信部电子信息司正式发布《印制电路板行业规范条件（2025年本）》及《印制电路板行业规范公告管理办法（2025年本）》两份征求意见稿。文件从淘汰落后产能、激励技术创新、明确技术指标等方面，推动印制电路板产业高端化、绿色化、智能化发展，引导产业加快转型升级。

据数据统计，A股市场具备PCB概念的公司共计121家，平均市值为84亿元。截至11月19日，胜宏科技市值最高，超2400亿元；生益科技、深南电路、东山精密、沪电股份、鹏鼎控股等市值居前，均超1000亿元。

研发方面，PCB概念股中，2024年研发支出居前多为大市值企业。具体来看，该年研发支出最高的是鹏鼎控股，达23.34亿元；其次是大族激光，研发支出18.20亿元；此外，中材科技、深南电路、东山精密、生益科技等，研发支出均超11亿元。

热点聚焦
统一大市场：

中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰11月18日至20日到湖北、湖南调研。何立峰指出，要持续推动外贸提质增效，完善高标准物流体系建设，加力支持制造业高质量发展，加快构建全国统一大市场，进一步畅通国内国际双循环。此外还提到，要支持跨境电商等新业态新模式发展和海外仓建设，持续推动外贸市场多元化，继续保持外贸平稳增长。

中日关系：

有媒体提问称，中方是否考虑依据《中华人民共和国反外国制裁法》等相关法律法规，对日本相关的个体、个人或实体采取经济反制措施？对此，商务部新闻发言人何咏前表示，中方敦促日方本着对历史和中日关系负责任的态度，收回错误言行，切实履行对华承诺，为两国经贸合作创造良好环境。如果日方一意孤行，继续在错误的道路上越走越远，中方将坚决采取必要措施，一切后果由日方承担。

算力：

广东省人民政府印发《广东省国家数字经济创新发展试验区建设方案（2025-2027年）》提出，到2027年，数字经济发展水平稳居全国首位，数字经济核心产业增加值占GDP比重超过16%，打造3个具有国际竞争力的万亿级数字产业集群，培育若干高价值数字产业新赛道，数据产业规模年均复合增长率超15%，人工智能核心产业规模超过4400亿元，规模以上工业企业数字化转型突破6万家，算力规模超过60EFLOPS（每秒浮点运算次数），将广东打造为国际一流数字经济发展高地，将粤港澳大湾区建设为全球数字化水平最高的湾区。

摩尔线程即将打新：

摩尔线程晚间公告，首次公开发行股票并在科创板上市，发行股份数量为7000万股，全部为公开发行新股。本次网上发行与网下发行将于2025年11月24日（T日）分别通过上交所交易系统和互联网交易平台实施。发行价格为114.28元/股，预计募集资金总额为80亿元，扣除发行费用后，预计募集资金净额为75.76亿元。

磷酸铁锂行业反内卷：

据媒体报道，由于我国磷酸铁锂行业陷入连续多年整体性亏损的窘境，产业无序竞争、低价内卷现象威胁全行业生存根基与持续发展大局，中国化学与物理电源行业协会将发布《关于参考磷酸铁锂成本指数及规范行业发展的通知》。该《通知》建议，企业应将协会11月18日披露的行业平均成本区间作为报价的重要参考，不要突破成本红线开展低价倾销。

覆铜板：

据媒体报道，记者多方采访获悉，AI驱动高端PCB需求激增，作为PCB关键基材的覆铜板迎来结构性机遇，部分高阶品类成为紧俏货，价格同步上涨。建滔积层板等厂商年内已多次提涨产品价格，成本压力、需求红利成为涨价的重要推手。南亚新材和华正新材公司证券部工作人员均称，目前产能利用率处于高位，10月份有过调价动作。

日本最大核电站将重启：

据多家日媒19日报道，日本预计本周将批准重启该国最大核电站——新潟县柏崎刈羽核电站。据日本共同社和《日本经济新闻》援引未具名消息人士的话说，柏崎刈羽核电站预计将于本周获得当地知事的批准，恢复运行。报道称，柏崎刈羽核电站的七个反应堆中，只有一个将恢复运行。

AI芯片：

日前，彭博社爆料称，美国总统特朗普计划于下周一在白宫签署一项行政命令，推出“创世纪计划”，以加强美国的人工智能发展。另有媒体报道称，白宫主要官员正在向国会山的议员施压，要求将限制人工智能芯片出口的法案排除在年度国防政策法案之外。消息称，如果《 GAIN AI法案》没有成为《国防授权法案》的最终版本，英伟达将成为最大的受益者。

碳酸锂期货：

广期所调整碳酸锂期货相关合约交易手续费标准及交易限额，自2025年11月24日交易时起，碳酸锂期货LC2601合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二；碳酸锂期货LC2602、LC2603、LC2604、LC2605合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点六，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点六。今日（11月20日）碳酸锂主力合约价格继续大涨，盘中最大涨幅超过4%，一度涨至10.25万元/吨，持续刷新年内高点。

消费：

为释放消费潜力、扩大国内需求，财政部、商务部联合开展的消费新业态新模式新场景试点工作迎来关键进展。11月20日，两部委正式公示50个拟入选试点城市名单，4个直辖市、5个计划单列市全部入选，其余41个城市覆盖全国主要省份。此次试点为期两年，中央财政将按城市规模给予最高4亿元/城的资金补助，从健全首发经济服务体系、创新多元化服务消费场景、支持优质消费资源与知名IP跨界联名三大维度，为消费市场提质扩容。

俄乌冲突：

据新华社消息，美国全国广播公司19日晚援引白宫官员的话报道说，美国总统特朗普本周已批准一项旨在结束俄乌冲突的28点新计划，尝试重启和谈。率先披露这项计划的美国阿克西奥斯新闻网站19日晚报道说，新计划要求乌克兰“割让更多领土”，“以换取美国对乌克兰和欧洲未来不受俄罗斯入侵的安全保障”。

存量ETF名称规范：

近日，沪深交易所发布最新修订的基金业务指南，统一规定存量ETF基金扩位简称的命名规则。根据最新要求，ETF基金扩位简称应按照“投资标的核心要素+ETF”结构命名，并包含基金管理人简称；增强ETF基金扩位简称应按照“投资标的核心要素+增强+ETF”结构命名，并包含基金管理人简称。存量ETF基金扩位简称必须包含基金管理人，各家基金公司需要在2026年3月31日之前完成产品更名。

沪深两市多家上市公司11月20日晚间发布重要公告，以下为利好的消息汇总：

亿纬锂能：与思摩尔国际签订《采购框架协议》

亿纬锂能公告，公司与思摩尔国际于2025年11月20日签订《采购框架协议》。思摩尔国际及其附属公司将向公司及附属公司持续性采购电芯等产品作为原材料。本协议为框架性协议，不涉及具体金额，实际发生金额以相关方在相关期间内就相关项目所签署的订单确定后并经会计师审计的数额合计为准，尚具有不确定性。

摩尔线程：本次发行价格为114.28元/股

摩尔线程(688795)11月20日公告，发行人和保荐人（主承销商）根据初步询价结果，协商确定本次发行价格为114.28元/股，网下发行不再进行累计投标询价。发行人本次募投项目预计使用募集资金为80亿元。按本次发行价格114.28元/股和7000万股的新股发行数量计算，预计发行人募集资金总额为79.996亿元，扣除发行费用，预计募集资金净额为75.76亿元。

洲明科技：设立控股子公司智显机器人

洲明科技公告，公司与北京智谱华章科技股份有限公司、北京元客视界科技有限公司共同投资设立的深圳市智显机器人有限公司已完成工商登记，并取得《营业执照》。注册资本5000万元，其中洲明科技认缴出资2500万元，持股50%；智谱认缴出资1500万元，持股30%；元客视界认缴出资1000万元，持股20%。

江苏有线：将积极跟进6G技术发展并开展试点建设

江苏有线( 600959 )在互动平台表示，公司计划在“十五五”时期内，积极跟进6G技术发展并开展试点建设，探索“广电+工业互联网+智慧城市”跨界融合。后续若有相关进展，公司将严格按照信息披露要求及时公告。

隆华新材：年产33万吨聚醚多元醇扩建项目建成投产

隆华新材( 301149 )11月20日公告，公司投资建设的年产33万吨聚醚多元醇扩建项目已经全部建设完成，试生产经专家评审通过，并报高青县应急管理局备案，具备试生产条件。目前年产33万吨聚醚多元醇扩建项目已正式进入试生产阶段，并于2025年11月20日顺利产出合格产品，产品指标全部达到优等品级，实现一次开车成功。

英搏尔：成为VO LOCO PTER公司供应商

英搏尔( 300681 )11月20日公告，公司于近日收到与德国VOLOCOPTER TECH NO LOGI ES GmbH（简称“VOLOCOPTER公司”）官方邮件通告，公司正式成为VOLOCOPTER公司供应商，为XPro飞机电推进系统提供开发服务。

艾迪精密：拟1亿元—2亿元回购公司股份

艾迪精密( 603638 )11月20日公告，拟以1亿元—2亿元回购股份用于转换公司可转债，回购股份价格不超过27元/股。

东方雨虹：子公司拟收购巴西Novakem60%股权 促进海外业务发展

东方雨虹( 002271 )11月20日公告，公司全资子公司东方雨虹巴西拟以自有资金合计出资约1.08亿巴西雷亚尔（约1.44亿人民币）收购巴西Novakem Indústria Química Ltda.（简称“Novakem”）60%股权。交易完成后，东方雨虹巴西将持有Novakem 60%股权。本次交易旨在立足公司建筑建材系统服务商的核心定位，围绕“成为全球建筑建材行业最有价值企业”愿景，充分利用Novakem在外加剂产品领域的综合优势，助力公司立足巴西并拓展拉美市场，完善海外业务布局，促进海外业务发展。

英唐智控：全资子公司与欧摩威签署《战略合作框架协议》

英唐智控( 300131 )11月20日公告，全资子公司深圳极光微与欧摩威汽车电子（长春）有限公司（以下简称“欧摩威”）经过平等协商签署了《战略合作框架协议》，基于LBS（Laser Beam Scanning，激光束扫描，是一种基于 MEMS 振镜的智能光控制技术）车载智能光应用商业化落地和未来发展，欧摩威拟将其LBS项目的MEMS芯片的定制开发以及模组生产等工作交由深圳极光微完成。

沪深两市多家上市公司11月20日晚间发布公司公告，以下为重要公告汇总。

【品大事】

亿纬锂能：与思摩尔国际签订《采购框架协议》

亿纬锂能公告，公司与思摩尔国际于2025年11月20日签订《采购框架协议》。思摩尔国际及其附属公司将向公司及附属公司持续性采购电芯等产品作为原材料。本协议为框架性协议，不涉及具体金额，实际发生金额以相关方在相关期间内就相关项目所签署的订单确定后并经会计师审计的数额合计为准，尚具有不确定性。

摩尔线程：本次发行价格为114.28元/股

摩尔线程(688795)11月20日公告，发行人和保荐人（主承销商）根据初步询价结果，协商确定本次发行价格为114.28元/股，网下发行不再进行累计投标询价。发行人本次募投项目预计使用募集资金为80亿元。按本次发行价格114.28元/股和7000万股的新股发行数量计算，预计发行人募集资金总额为79.996亿元，扣除发行费用，预计募集资金净额为75.76亿元。

*ST华微：股票被实施“双险”警示，已清收占用资金15.67亿元

华微电子公告称，因2024年度财报被出具无法表示意见审计报告，公司股票被实施退市风险警示；2024、2025年分别因2023、2024年度内控被出具否定意见审计报告，股票被实施、继续实施其他风险警示。截至2025年8月15日，公司清收上海鹏盛及其关联方占用资金及利息15.67亿元，上交所已撤销相关其他风险警示。目前公司仍有“双险”警示情形，股票简称不变，涨跌幅限制5%，生产经营正常。

五洲交通：因会计核算不规范等违规行为被监管警示

五洲交通公告，公司因会计核算不规范及未履行董监高诚信档案查询义务等违规行为，收到上交所监管警示。2022年至2024年，公司在商贸业务中部分业务收入确认依据不足，部分业务收入错误适用总额法进行确认，导致相关年度财务报告信息披露不准确。此外，公司未按规定查询拟聘任董监高的诚信档案。上交所对公司及时任董事长周异助、时任总经理张毅、许国平、时任总会计师玉莉予以监管警示，并要求公司提交整改报告。

文峰股份：公司副总经理秦国芬被立案调查并实施留置措施

文峰股份公告称，公司于近日收到启东市监察委员会的《留置通知书》和《立案通知书》，公司副总经理秦国芬被立案调查并实施留置措施。本次立案调查系针对秦国芬的个人事项，与公司无关，不会对公司的日常运营造成重大影响，公司各项生产经营活动正常有序进行。

复星医药：控股子公司药品纳入突破性治疗药物程序

复星医药公告称，公司控股子公司上海复宏汉霖生物技术股份有限公司及其控股子公司自主研发的斯鲁利单抗注射液用于联合化疗新辅助/辅助治疗胃癌已被纳入突破性治疗药物程序。该药品已于中国、欧盟、英国等国家/地区获批上市，中国境内已获批适应症包括联合化疗一线治疗鳞状非小细胞肺癌、广泛期小细胞肺癌、食管鳞状细胞癌及非鳞状非小细胞肺癌。该药品为本集团（即本公司及控股子公司/单位）自主研发的创新型抗PD-1单抗。截至本公告日期，全球范围内尚无靶向PD-1的单克隆抗体药品获批用于胃癌新辅助/辅助治疗。

山东钢铁：控股子公司拟申请破产清算，预计增利1588万元

山东钢铁公告称，公司第八届董事会第十八次会议通过控股子公司冶金生态申请破产清算的议案。冶金生态已停止经营，截至2025年10月31日，资产9.12万元，负债3380.55万元，所有者权益-3371.43万元，已资不抵债。公司持股冶金生态51%，其破产清算申请若被受理，将不再纳入公司合并报表，预计增加归母净利润1588万元，最终以审计结果为准。该事项利于公司聚焦主业，降低风险。

洲明科技：设立控股子公司智显机器人

洲明科技公告，公司与北京智谱华章科技股份有限公司、北京元客视界科技有限公司共同投资设立的深圳市智显机器人有限公司已完成工商登记，并取得《营业执照》。注册资本5000万元，其中洲明科技认缴出资2500万元，持股50%；智谱认缴出资1500万元，持股30%；元客视界认缴出资1000万元，持股20%。

大叶股份：欧盟对中国割草机器人启动反倾销调查

大叶股份( 300879 )11月20日公告，公司于近日获悉，2025年11月19日，欧盟委员会发布《立案公告》，应Husqvarna Manufacturing CZs.r.o.公司申请，对原产于中国的割草机器人（Robot Lawn Mowers）发起反倾销调查。公司将调整境外生产基地的生产结构，整合公司内外部生产资源，以有效应对欧盟反倾销对公司割草机器人板块业务的影响。同时公司已于今年2月完成了德国子公司AL-KO Gerrte GmbH（简称“AL-KO”）的收购工作，增加了奥地利生产基地，上述割草机器人产品的研发、生产、制造、销售可通过AL-KO公司在当地直接运营。

东方雨虹：子公司拟收购巴西Novakem60%股权 促进海外业务发展

东方雨虹( 002271 )11月20日公告，公司全资子公司东方雨虹巴西拟以自有资金合计出资约1.08亿巴西雷亚尔（约1.44亿人民币）收购巴西Novakem Indústria Química Ltda.（简称“Novakem”）60%股权。交易完成后，东方雨虹巴西将持有Novakem 60%股权。本次交易旨在立足公司建筑建材系统服务商的核心定位，围绕“成为全球建筑建材行业最有价值企业”愿景，充分利用Novakem在外加剂产品领域的综合优势，助力公司立足巴西并拓展拉美市场，完善海外业务布局，促进海外业务发展。

合富中国：如公司股价进一步异常上涨，公司可能申请停牌核查

合富中国( 603122 )11月20日披露股票交易风险提示公告称，公司股价累计涨幅已严重偏离基本面，投资者参与交易可能面临较大风险。如公司股价进一步异常上涨，公司可能申请停牌核查。股价短期内连续上涨，存在市场情绪过热、非理性炒作风险，已明显高于同期行业及上证指数涨幅，且严重显著偏离公司基本面，随时存在快速下跌风险。本次股价连续上涨期间，公司股票流通换手率亦出现较大波动情形，击鼓传花效应明显。

华融化学：公司目前尚未导入光刻胶或光刻机相关领域客户

华融化学( 301256 )11月20日披露股票交易异动公告称，公司主要产品为氢氧化钾及多种含氯产品，部分电子级化学品可用于半导体、光伏领域的蚀刻、清洗环节，公司目前尚未导入光刻胶或光刻机相关领域客户。敬请广大投资者注意投资风险，避免概念题材炒作，理性决策，审慎投资。

迈威生物：发行H股获得中国证监会备案

迈威生物( 688062 )11月20日公告，公司于近日收到中国证监会出具的《关于迈威（上海）生物科技股份有限公司境外发行上市备案通知书》，公司拟发行不超过6266.46万股境外上市外资股（H股）并在香港联合交易所上市。

品高股份：拟4亿元增资江原科技

品高股份( 688227 )11月20日公告，公司拟按照24.139亿元的江原科技整体投前估值，通过增资方式向江原科技投资4亿元，预计对应认购江原科技新增注册资本26.8727万元。本次增资完成后，江原科技的注册资本将增至189.0429万元，届时公司预计新增持有江原科技14.2151%股权，预计合计持有江原科技15.4182%股权。江原科技产品是基于12英寸晶圆流片的算力芯片，主要以算力卡形式出货，作为核心算力硬件提供给AI一体机客户、算力服务器等客户，最终在端侧算力设备（AI一体机等智能终端）、智算中心等场景应用。

7连板九牧王：公司股票交易存在市场情绪过热情形及非理性炒作风险

7连板九牧王( 601566 )11月20日披露股票交易严重异动暨风险提示公告称，截至11月19日，公司扣非后市盈率为57.73倍，公司所处行业市盈率中位数为20.09倍，公司相关指标明显高于行业平均水平。公司股票交易存在市场情绪过热情形及非理性炒作风险，随时存在快速下跌风险。敬请广大投资者注意市场交易风险，理性决策，审慎投资。经公司自查，公司目前生产经营情况正常，内外部经营环境未发生重大调整，内部生产经营秩序正常。

卓易信息：拟发行H股股票并在香港联交所上市

卓易信息( 688258 )11月20日公告，公司正在筹划发行境外股份（H股）并在香港联合交易所有限公司（简称“香港联交所”）上市事宜。

万科：将进一步剥离战略关联度不高的业务和资产 改善现金流和资债结构

在11月20日万科举行的2025年第一次临时股东会上，针对投资者关注的股价和资本运作相关问题，万科管理层表示，当前公司在各方支持下，正在全力以赴做好经营、改善管理，后续会进一步通过资本运作，剥离部分与公司战略关联度不高的业务和资产，改善现金流和资债结构。

江苏有线：将积极跟进6G技术发展并开展试点建设

江苏有线( 600959 )在互动平台表示，公司计划在“十五五”时期内，积极跟进6G技术发展并开展试点建设，探索“广电+工业互联网+智慧城市”跨界融合。后续若有相关进展，公司将严格按照信息披露要求及时公告。

隆华新材：年产33万吨聚醚多元醇扩建项目建成投产

隆华新材( 301149 )11月20日公告，公司投资建设的年产33万吨聚醚多元醇扩建项目已经全部建设完成，试生产经专家评审通过，并报高青县应急管理局备案，具备试生产条件。目前年产33万吨聚醚多元醇扩建项目已正式进入试生产阶段，并于2025年11月20日顺利产出合格产品，产品指标全部达到优等品级，实现一次开车成功。

英搏尔：成为VO LOCO PTER公司供应商

英搏尔( 300681 )11月20日公告，公司于近日收到与德国VOLOCOPTER TECH NO LOGI ES GmbH（简称“VOLOCOPTER公司”）官方邮件通告，公司正式成为VOLOCOPTER公司供应商，为XPro飞机电推进系统提供开发服务。

英唐智控：全资子公司与欧摩威签署《战略合作框架协议》

英唐智控( 300131 )11月20日公告，全资子公司深圳极光微与欧摩威汽车电子（长春）有限公司（以下简称“欧摩威”）经过平等协商签署了《战略合作框架协议》，基于LBS（Laser Beam Scanning，激光束扫描，是一种基于 MEMS 振镜的智能光控制技术）车载智能光应用商业化落地和未来发展，欧摩威拟将其LBS项目的MEMS芯片的定制开发以及模组生产等工作交由深圳极光微完成。

海峡创新：停牌核查结束 股票明起复牌

海峡创新( 300300 )11月20日公告，公司股票自2025年10月27日至11月17日价格涨幅为185.89%，股价波动较大，公司股票自2025年11月18日（星期二）开市起停牌核查。停牌期间，公司就股价波动的相关事项进行了核查。鉴于相关自查工作已完成，公司股票将于2025年11月21日（星期五）开市起复牌。

【做回购】

春秋航空：首次回购0.0037%公司股份，已回购金额199.97万元

春秋航空公告，2025年11月20日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式首次回购公司股份35800股，占公司目前总股本的0.0037%，回购最高价格为人民币55.99元/股，回购最低价格为人民币55.42元/股，使用资金总额为人民币199.97万元（不含交易佣金、过户费等交易费用）。

艾迪精密：拟1亿元—2亿元回购公司股份

艾迪精密( 603638 )11月20日公告，拟以1亿元—2亿元回购股份用于转换公司可转债，回购股份价格不超过27元/股。

航材股份：拟5000万元—1亿元回购公司股份

航材股份( 688563 )11月20日公告，拟5000万元—1亿元回购公司股份，本次回购股份资金来源为公司首次公开发行所取得的超募资金，回购股份将用于减少注册资本及员工持股计划、股权激励，回购价格不高于80元/股。

【增减持】

东华软件：控股股东薛向东累计减持1%股份

东华软件公告，控股股东、实际控制人薛向东因个人资金需求于2025年10月15日至2025年11月20日通过集中竞价方式累计减持公司股份1098.32万股，直接持股比例由11.24%降至10.90%，触及1%刻度。截至公告披露日，薛向东及其一致行动人合计持有公司股份35.22%。本次减持符合此前2025年9月13日已披露的计划，减持计划尚未履行完毕。

常熟银行：多名高管拟增持不少于55万股

常熟银行公告，行长陆鼎昌、副行长张康德、干晴、程鹏飞、倪建峰及董事会秘书唐志锋拟自2025年11月21日起6个月内通过上交所集中竞价增持A股不少于55万股，其中陆鼎昌不少于20万股，张康德、干晴、唐志锋各不少于5万股，程鹏飞、倪建峰各不少于10万股，资金来源为自有资金，增持后6个月内不减持。

崇德科技：公司董事拟减持不超167.15万股公司股份

崇德科技( 301548 )11月20日公告，持股10.69%的股东、董事吴星明计划通过大宗交易方式减持公司股份不超过167.15万股，占公司总股本的比例为1.92%。

拓荆科技：国家集成电路基金拟减持不超3%公司股份

拓荆科技( 688072 )11月20日公告，持股19.57%的股东国家集成电路基金基于自身经营管理需要，计划自15个交易日后的3个月内，拟通过大宗交易方式减持公司股份数量不超过843.49万股，即不超过公司总股本的3%。

新城市：控股股东拟减持不超3%公司股份

新城市( 300778 )11月20日公告，公司控股股东远思实业计划自15个交易日之后的3个月内(即2025年12月12日起至2026年3月11日止)，以集中竞价方式或大宗交易方式减持公司股份总数不超过601.25万股（占公司目前总股本剔除回购专用证券账户的股本的比例为3%）。

开山股份：控股股东拟减持不超过1%公司股份

开山股份( 300257 )11月20日公告，公司控股股东开山控股计划自十五个交易日后（即2025年12月12日）的3个月内以集中竞价方式或大宗交易方式减持公司股份合计不超过993.64万股（不超过公司总股本的1%）。

生益电子：东莞科创投资集团拟减持不超过1%公司股份

生益电子( 688183 )11月20日公告，持股1.01%的股东东莞科技创新投资集团有限公司（简称“东莞科创投资集团”）拟3个月内，以集中竞价交易方式减持不超过831.82万股公司股份，减持比例不超过公司总股本1%。

中国西电：通用电气新加坡公司拟减持不超过3%公司股份

中国西电( 601179 )11月20日公告，股东GE SMALLWORLD（ SING APORE）PTE LTD（简称“通用电气新加坡公司”）拟减持公司股份不超过1.54亿股，即不超过公司总股本的3%。

力生制药：公司高管拟减持不超1.12万股公司股份

力生制药( 002393 )11月20日公告，公司高级管理人员郭晓燕计划以集中竞价方式减持本公司股份合计不超过1.12万股，拟减持股份比例不超过公司剔除回购专用账户中股份数量后总股本的0.0044%。

海南矿业：海钢集团拟减持不超过0.75%公司股份

海南矿业( 601969 )11月20日公告，公司持股24.88%的股东海南海钢集团有限公司（简称“海钢集团”）拟通过集中竞价交易方式减持公司股份不超过1500万股，即不超过公司总股本的0.75%。

金富科技：控股股东终止协议转让6.6%公司股份的事项

金富科技( 003018 )11月20日公告，近日公司收到控股股东陈金培的《关于终止协议转让部分公司股份的告知函》，获悉其与黄秋松就终止协议转让公司部分股份事宜协商达成一致。此前公告，陈金培拟通过协议转让方式将其所持6.6%公司股份转让给黄秋松。

飞沃科技：实控人控制的企业拟4000万元—7000万元增持公司股份

飞沃科技( 301232 )11月20日公告，公司实际控制人控制的企业上海弗沃投资管理有限公司（以下简称“上海弗沃”）计划通过集中竞价的方式增持公司股份，增持不设定价格区间，增持总金额不低于4000万元，不超过7000万元。兴业银行股份有限公司长沙分行向上海弗沃出具了《贷款承诺函》，承诺为上海弗沃增持公司股份提供专项贷款，贷款金额不超过5000万元，贷款期限为不超过三年。

挖金客：控股股东拟减持不超3%公司股份

挖金客( 301380 )11月20日公告，控股股东、实际控制人李征计划以集中竞价和（或）大宗交易方式减持本公司股份不超过304.18万股（占公司当前总股本比例为3%）。

龙迅股份：两股东拟合计减持不超2.63%公司股份

龙迅股份( 688486 )11月20日公告，股东合肥中安海创创业投资合伙企业（有限合伙）和滁州中安创投新兴产业基金合伙企业（有限合伙）拟合计减持不超过2.63%公司股份。合肥中安、滁州中安的执行事务合伙人均为安徽云松创业投资基金管理有限公司，二者构成一致行动人。

华亚智能：多名股东拟合计减持不超2.98%公司股份

华亚智能( 003043 )11月20日公告，公司股东蒯海波、徐军、徐飞、刘世严为一致行动人，合计持有公司6.82%股份，拟通过集中竞价、大宗交易方式合计减持不超过399.21万股，占公司总股本比例2.98%。

宝色股份：股东拟减持不超1%公司股份

宝色股份( 300402 )11月20日公告，持股6.39%的股东山西华鑫海贸易有限公司计划通过证券交易所集中竞价方式减持本公司股份不超过246.79万股（占本公司总股本比例不超过1%）。

【签大单】

南风股份：公司中标4570万元及4717万元项目

南风股份公告，近日收到中广核工程有限公司发出的中标通知书，公司被确认为“TY项目LOT150Ad空调机组及换热器”、“TY项目LOT150Ac、Ah及 HVAC 系统风阀（标段1）”的中标方。其中，TY项目LOT150Ad空调机组及换热器中标金额为人民币4570万元，计划交货日期为2027年7月31日；TY项目LOT150Ac、Ah及HVAC系统风阀（标段1）中标金额为人民币4717万元，计划交货日期为2027年8月31日。项目签订正式合同并顺利实施后，预计将对公司2027年及以后年度的经营业绩产生积极影响。

华康洁净：预中标柯桥未来医学中心净化系统项目，中标价1.76亿元

华康洁净公告，公司于近日参与了“柯桥未来医学中心净化系统项目”的投标。2025年11月19日，浙江省公共资源交易服务平台发布了相关中标候选人公示，公司为第一名中标候选人，中标价1.76亿元。

青龙管业：中标2.94亿元某管材采购二标段

青龙管业公告称，公司收到某集团有限公司签发的《中标通知书》，被确认为某管材采购二标段的中标单位，中标金额为2.94亿元，占公司2024年度经审计营业总收入的10.43%。供货期为2026年4月30日至2030年4月29日。公司与招标人不存在关联关系。中标预计将会对公司2026年至2030年业绩产生一定影响。

中国核建：截至10月累计实现新签合同1238.4亿元

中国核建公告，截至2025年10月，公司累计实现新签合同1238.40亿元，累计实现营业收入813.34亿元。