2025-11-21星期五 #机构消息

[太阳]【Gμo金电子】存储bαn块更新：三星、海力士扩产传闻解读 1120 [庆祝]新闻“三星押注1c? DRAM 晶圆：2026年剑指月产20万片”以及“26年海力士1c DRAM产能从2万片增加至18万片”是否形成大扩产，是否影响周期，我们解读如下： [庆祝]三星25年底DRAM产能约65-70万片，其中1c约5万片。明年1c节点上的15万片扩产预期并非完全新增扩产，部分新产能由较低节点转换而来（推测可能为一半），实际并未达到激进扩产。 [庆祝]海力士类似，25年底DRAM产能约55-60万片，其中1c约2万片。新闻中所说8倍产能以及14万片扩产计划，一方面夸张的倍shυ对应的是1c节点的低基shυ，另一方面扩产shυ包含了转产部分的产能，总产能增长并非这么多。 [庆祝]对原厂而言，过去几年的Capex投入（DRAM大头在HBM，NAND没有增长）以及扩产的周期限制了短时间内产能的大幅度扩张，较低节点的转产成为新增预期外产能最快的方式。但是，转产同样会使得落后节点产能退出，总产能增长其实仅仅比ShΙ场估计的产能增加幅度略多，还远达不到激进扩产的程度。 [礼物]联系人：Gμo金电子樊志远团队 应明哲

谷歌26年新一代TPU（sun fish/zebra fish）已经确认从M8材料（EM892K2）升级M9材料（EM896K2），树脂价值量提升2-3X。其新一代CCL主力供应商由松下改为台光。 东材科技是台光核心高速碳氢+PPO树脂主力供应商，充分受益本次谷歌材料升级，有望于26/27年分别带来3-5亿/10亿级别高速树脂营收增量。

【招商电新】天赐材料董事长交流（2025.11.20） 1、目前6F价格和大小客户的执行情况：3CShΙ场的价格为一单一议，当前价格区间在14万到18万之间；大型锂电工厂的定价机制以有色金属网上月均价为基准（部分参照上月1-20日均价，部分参照全月均价），作为次月价格基准，具体会根据历史竞价原则、付款方式等在基准上调整。目前公司与大客户的定价仍为一个月一议，尚未确定统一的长期定价公式（目前11月SMM的均价超过12w）。 2、Q4需求大超预期。2025年电解液全年销量预计72万吨，其中上半年约31万吨，下半年约41万吨；第四季度预计22-23万吨，11、12月预计都在7.5万吨以上。Q3业绩说明会指引Q4需求约20万吨，目前看Q4较预期多10%。在超预期的Q4高基shυ出货口径下，显得Q1电池厂预排产指引出xian环比下滑，但下滑幅度仍小于10%，淡季不淡，且最终Q1真实排产情况可能还会出xian向上调整。 3、6F新产能会按需投放，2026年6F全年供需紧平衡。当前11.5万吨产能，已完全满产，后续技改的3.5万吨产能预计会在明年下半年按需投放，26Q1部分产线会做必要的检修停产，预计明年全年6F产量会满足对应100w吨的电解液出货需求，不会多扩。全行业已达成一定共识，扩产会更加理性，预计明年全年6F行业供需会处于紧平衡状态。 4、LiFSI当前也处于满产状态。 LiFSI产能规划：原有2.5万吨产能已开到月均接近3000吨水平，春节前将升级至年化4万吨，明年大概率达4-4.5万吨；另有一套5万吨LiFSI装置明年年中投入使用。公司预计明年整体LiFSI添加比例达3%；b因配方原因，今年添加比例已较高。三年之内添加比例预计达4%-5%。

【盘中宝】谷歌、OpenAI旗下大模型加速迭代，机构称巨头积极抢占AI时代C端流量入口，产业拐点催化之下AI应用领域或迎来补涨行情，这家企业与谷歌云有合作

#诚迈科技
#易点天下

【九点特供】从“天地天”行情看“游资席位崇拜”现象；腾讯混元微信公众号发布视频并配文“今天见”，分析师看好多模态现正走向“1-100”之路，腾讯是这家公司的第二大股东

【点金互动易】铜箔+固态电池，HVLP3/4已量产出货，HVLP5进入送样，这家公司自主研发产品可用于半、全固态电池

#德福科技
#中矿资源

【研选】近期锂矿市场持续火热，下游排产维持高位，国内锂资源自主可控意义凸显；公司“户外+芯片”双主业发展，分析师看好实控人大规模注资有望显著促进公司芯片与外骨骼业务发展

#探路者
#赣锋锂业
#天齐锂业
#中矿资源

【电报解读】谷歌新版Nano Banana上线！机构称多模态模型在生成能力上取得进一步进展，有望带来AI应用相关领域的关注度和增长速度的“双提升”，这家公司的B端服务已在近30个行业实现成熟应用

#合合信息
#福昕软件

【公告全知道】芯片+锂电池+人形机器人+华为+固态电池！公司为华为提供在半导体和通信领域的高精密设备

#科瑞技术
#金龙羽
#亿纬锂能

【Gμo金电子】存储bαn块更新：三星、海力士扩产传闻解读 1120 [庆祝]新闻“三星押注1c? DRAM 晶圆：2026年剑指月产20万片”以及“26年海力士1c DRAM产能从2万片增加至18万片”是否形成大扩产，是否影响周期，我们解读如下： [庆祝]三星25年底DRAM产能约65-70万片，其中1c约5万片。明年1c节点上的15万片扩产预期并非完全新增扩产，部分新产能由较低节点转换而来（推测可能为一半），实际并未达到激进扩产。 [庆祝]海力士类似，25年底DRAM产能约55-60万片，其中1c约2万片。新闻中所说8倍产能以及14万片扩产计划，一方面夸张的倍shυ对应的是1c节点的低基shυ，另一方面扩产shυ包含了转产部分的产能，总产能增长并非这么多。 [庆祝]对原厂而言，过去几年的Capex投入（DRAM大头在HBM，NAND没有增长）以及扩产的周期限制了短时间内产能的大幅度扩张，较低节点的转产成为新增预期外产能最快的方式。但是，转产同样会使得落后节点产能退出，总产能增长其实仅仅比ShΙ场估计的产能增加幅度略多，还远达不到激进扩产的程度。 [礼物]联系人：Gμo金电子樊志远团队 应明哲