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正文开始：
这一轮造船
军工的主升浪，导火索不是财报、不是宏观、不是补库，而是：小日子J事动作连续升级，彻底打破地区原有平衡。而一旦安全态势发生变化，最先被推上加速挡的，就是船。因为地缘博弈是综合体系，但第一反应永远是海军装备。我们先从最关键的那部分讲起。
小日子这半年做了几件极具信号意义的大事：
• 突破“无H三原则”历史底线
• 让“出云”级航母具备 F-35B 起降能力
• 岸舰导弹射程直接拉到 1000 公里（已覆盖我国东海多点）
• 向M国购买 400 枚“战斧”巡航导弹
• 在西南岛链加强J事部署（宫古、冲绳、与那国）
这些不是象征性的升级，而是真正意义上的军事体系重塑。更关键的是：中日的海上距离太短了东海最窄处，不足 700 公里。这种极短反应窗口意味着一件事：海军装备必须更快、更密、更强。
• 要有能快速反应的小型舰艇、执法船
• 要有远海拒止能力的大型驱逐舰
• 要有高效补给体系
• 要有岛链支援能力的两栖舰艇
• 要提升反潜体系
• 要强化无人装备
• 要补齐海上交通线的冗余能力
这些能力的共同点是：造船能力必须全面加速。这就是行情的导火索。
说句很现实的话：在海军装备建设上，日本突然加速，但全世界唯一能把“规模 + 技术 + 成本”三者同时做到极致的，只有一个国家：中国。我们现在造船的实力，不是“强”，是“强到离谱”：
• 全球订单份额 74%
• 造船周期比韩国短 30%
• 产业链自主率全球唯一完整
• 高附加值船型开始全球领先（LNG、PCTC、甲醇船）
• 订单直接排到了 2028 年
这意味着什么？意味着在任何海上博弈升温的背景下，中国造船业是最能快速放大产能的体系。而当需求从“民船”转向“军辅船、军品、技术升级”，产业链的盈利模型就从“周期股”变成了“战略成长股”。
逻辑非常清晰：
1）国防需求是“长期、刚性、持续加码”的
2025 年中国国防预算 2270 亿美元，是日本的 4 倍以上。海军装备是其中最重要的增量方向。海军一个舰艇生命周期 30–50 年，补建节奏几乎不会逆转。而未来几年我们将持续提升：
• 大驱舰艇数量
• 两栖投送能力
• 补给体系完备度
• 无人化作战平台
• 岛链支援能力
这些全是船厂的订单。更关键的是，军工订单不会停，属于“强确定性现金流”。
2）全球航运正在重建一代新船队（绿色革命）
这是造船行业的第二条“确定性主线”。为什么？因为以 IMO2025/2030 为关键节点，全球航运要换船了。
• 大量老旧油船/散货船将被替换
• 氨燃料、甲醇燃料、LNG 首次大规模上船
• 排放要求倒逼全球 20% 船队更新
• 新能源船型利润是传统船的 3–5 倍
而这些高附加值船型，中国已经成为全球最强制造者。也就是说：不只是国防需要船，全球贸易也需要新一代船。两条增量在同一个方向汇合，带来行业趋势级增长。
3）订单锁到 2028 年，造船业的业绩是“看得见的未来”
这是资本最喜欢的特征。
中国船舶 、
中船防务 、
中国重工 等龙头：
• 手持订单直接看到 2027–2028
• 产品结构不断从“散货船 → 高端船”升级
• 利润率持续抬升
• 产能已满负荷
• 每年交付能力都在提升
造船的业务模式决定：一旦订单排到未来 4 年，利润就等于锁好了。这类资产属于“慢牛 + 主线”标的。
先把结论放前面：清晰、集中、有弹性。造船行业真正能赚钱的，是具备：高附加值船型，军工订单，全产业链地位的那几家公司。下面是买方最关注的五家核心标的。我按逻辑强弱排序讲（从弹性 → 稳定 → 核心）。
①
中船科技 ：造船 + 海上
风电 + 氢能的“跨界弹性王”
这家公司不是造船厂，而是造船的“设计大脑”。它的价值来自三个部分：
• 国内大量新型船的设计都出自它
• 正在向海上风电、制氢、
储能快速扩张
• 海洋工程装备的护城河极深
这类标的非常适合行情初期的“高弹性捕捉”。回调就是机会。
②
中国海防 ：军工里最硬核的“水下装备稀缺资产”
水声电子、水下信息系统，是海军最贵、最难、最稀缺的装备。
中国海防的优势：
• 净利润同比增长近 700%
• 技术难度极高，基本无竞争
• 军工属性纯正、需求确定性强
这是典型的“低波动慢牛股”，适合配置型资金。
③
中船防务 ：LNG 船订单带来业绩爆发的黑马
这一只，是今年造船最亮眼的利润增长故事。
• 一季度净利暴增 1000%+
• 气体船、绿色船型毛利极高
• 江南/
外高桥 等核心厂区贡献显著
• 手持高端订单加速积累
它是造船行业“结构升级 → 利润爆炸”的代表。适合趋势跟踪。
④ 中国重工：军工一哥，航母和大驱的核心制造商
军工里最核心的“舰船主机厂”。亮点：
• 航母、驱逐舰从它手里出来
• 军品稳定 + 民船景气双重驱动
• 氨燃料散货船全球领先
• 净利润同比增长超 300%
它是行业里最“中长期逻辑纯正”、最稳的标的。
⑤ 中国船舶：全球唯一能做“全谱系造船”的王者
压轴的绝对核心资产。为什么它是造船行业的“
茅台 ”？
• 全球订单份额第一
• 高端船技术世界领先
• 333 艘手持订单，价值 2250 亿
• 产能排到 2028
• 绿色船型利润率极高
• 一季度净利增长近 200%
一句话总结：你如果只买一只造船股，那一定是它。这是最关键的部分：
① 第一阶段（现在）：军工 + 高端船型订单驱动的板块普涨
• 小日子J事升级 → 军工需求提升
• 全球绿色航运 → 高端船持续放量
• 造船业绩全面改善
适合布局“弹性 + 龙头”组合。
② 第二阶段（2025–2026）：利润兑现期（结构行情）
高附加值船型带来利润率跃升：
• LNG 船
• 甲醇船
• 氨燃料船
• 大型气体船
• PCTC
这个阶段，中船防务 + 中国船舶会明显走出超额收益。
③ 第三阶段（2026–2028）：军工装备提速（估值重估）
随着地区海上竞争加剧：
• 大型舰艇
• 装备升级
• 无人化系统
• 多航母编队需求提升
中国重工、中国海防将进入“戴维斯双击”。
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