2025-11-18星期二 #机构消息

中芯Gμo际高印证存储行业高景气，存储bαn块配置价值凸显

如何看钠电产业链近期变化？-1117

——————————— 近期ShΙ场关注钠电，最核心的问题在于：1）本轮钠电产业与2022年以及2024年底比进展如何？为何26年有望突破？2）钠电的技术路线？3）如何看待放量的节奏？ 1、钠电近期的产业进展？为何26年放量？ 1）性能突破是根基：层氧能量密度从140-160Wh/kg提升至175Wh/kg，钠电纯电续航达500KM（24年底只用AB电池，25-26年可以纯电）。聚阴离子的寿命从6000圈提升至10000圈+，可用于大储项目中。 2）成本持续下降，性价比提升：目前钠电成本介于三元/铁锂之间（24年时与三元接近）。若26年碳酸锂价格zhαng至10-15万/吨&钠电规模化出货，成本有望优于铁锂。 2、钠电的技术路线？ 不同应用对应的技术路线分明：1）动力：层状氧化物+无负极；2）大储：聚阴离子（NFPP）+硬碳。 3、如何钠电看待放量的节奏？ 25年合计有GWh级出货。26年预计有望有5-10GWh。这其中1）动力2-3；2）储能3-5，3）启停GWh级。预计28-29年需求有望达100GWh级。 重点公司梳理 容百科技：宁德钠电正极主供（60%份额，层氧/聚阴全覆盖），层氧能量密度从170Wh/Kg提甚至180Wh/Kg（26年实xian），钠电摆脱成本端局限。26年扩10万吨（用钠电专用的设备大幅降本），2030年完成百万吨级钠电正极建设，目标全球钠电正极40%+份额。 鼎胜新材：宁德钠电铝箔以及无负极路线的主供（钠电动力采用层氧+无负极工艺）。 同兴科技：布局聚阴离子正极+钠电电芯，用于储能、启停、船舶类客户，包括蜂巢能源、Gμo轩高科、海四达等头部企业。预计未来规模化降本后成本降至0.2-0.3元/Wh。 天奈科技：已获大客户钠电订单，添加量高于目前三元/铁锂比例。

风华高科部分产品调zhαng，看好后续被动元件zhαng价行情

风华高科出具zhαng价函：由于当前金属银价格攀升，锡、铜、铋、钴等其它金属材料价格也全面上zhαng，公司因为成本压力，对部分产品价格调zhαng，电感磁珠类产品价格调升5-25%，压敏电阻类产品对银电极全系列调升10-20%，瓷介电容类产品对银电极全系列产品价格调升10-20%，厚膜电路类产品价格调升15-30%。 继Gμo巨对钽电容调价后，风华高科再次对部分产品价格进行zhαng价，本次zhαng价虽主要以成本传导为目的，但是我们看到AI服务器对被动元件用量增加极大，带动行业整体稼动率提升，叠加成本上zhαng，下游zhαng价动力强；被动元件价格目前处于低位，我们认为在需求回暖叠加原材料价格上zhαng的大背景下，被动元件厂商后续zhαng价动力强，有望开启新一轮zhαng价周期！ 看好被动元件核心厂商：三环集团（MLCC高容突破，SOFC隔膜bαn为BE核心供应商）、风华高科（被动元件种类最全，弹性大）、顺络电子（Gμo内电感龙头，AI领域不断突破）、洁美科技（纸质载带龙头，深度受益被动元件景气度） 风险提示：下游需求不及预期、产品zhαng价不及预期等

【盘中宝】AI大模型接连迭代，机构称阿里、百度、字节等大厂高度重视AI建设投资，积极推动AI应用落地，这家企业产品积极融入AI功能

#税友股份
#合合信息

【电报解读】大规模量子计算机迈出了决定性一步，机构称量子计算硬件环节或将率先实现产业化突破，这家公司间接参股的量子计算企业拟在A股IPO

#德美化工
#宏力达

【九点特供】获巴菲特建仓，谷歌Gemini3.0未发先火！分析师强调应重视底层大模型突破带来的AI应用侧的变化，这家公司国内首批接入Gemini等主流通用大模型的企业

【点金互动易】锂电添加剂+氟化工，VC/FEC锂电添加剂产能破万，在建产能5000吨，这家公司氟化液扩产满足数据中心扩张需求

【研选】阿里启动“千问”项目，与ChatGPT展开全面竞争，C端AI应用市场广阔；终端市场需求向好叠加产业链国产替代，分析师看好这家公司需求有望持续向好

#中芯国际
#彩讯股份
#鼎捷数智
#博思软件

【电报解读】累计金额超20亿元！聚变新能发布核聚变采购项目，核聚变行业在资本开支、产业融资及科技创新等层面不断突破下，未来市场规模有望突破万亿美元，这家公司中标合肥某单位低温液氦综合性能测试系统项目

#杭氧股份
#永鼎股份
#兰石重装

高盛突发警告

 高盛在最新发布的报告中写道，当前美股市场可能已经消化了AI带来的大部分潜在收益。

 高盛分析师表示，回溯历史，每当类似AI这样的重大技术创新热潮期间，投资者往往会过度集中和过度预判。

 报告写道：“个别公司可能会在一段时间内实现惊人的盈利增长。但这样的涨幅或许对某一家公司来说是正确的，但对市场整体来说可能并不正确。”

 高盛称，当投资者对AI供应链中的太多参与者都报以期待，希望他们都获得巨额利润之时，这可能意味着过高的收入和利润增长预期。

 高盛分析师认为，目前美股市场上的主要风险是假设AI热潮早期的利润会持续下去。随着AI技术提高企业生产率，尽管这在初期的确可以提高企业收益，但随着时间的推移，行业竞争和新的投资通常会侵蚀这些回报。

 高盛发布这份报告的背景是，美股市场正围绕着“AI泡沫”进行激烈讨论。高盛分析师估计，AI可以为美国公司带来大约8万亿美元的额外收入——尽管这个收入预期的范围上下限差距很大：可能在5万亿到19万亿美元之间。分析师们没有为这些涨幅设定一个时间期限。

 高盛报告称：“这些好处足以证明，当前和预期的投资支出水平是合理的。”

 但他们补充说，自ChatGPT问世以来，美股AI相关公司的市值合计已经上涨超19万亿美元，这表明，美股市场可能已经消化了AI的大部分潜在上涨空间。

 高盛分析师补充说，虽然市场应该提前消化AI带来的收益，但目前的估值情况“比宏观情况要高得多”。

 高盛分析师认为，当前美股市场的风险在于，尽管在经济强劲时，这样的高估值可以维持下去，但一旦经济增长放缓或周期转向时，投资者往往最终要付出代价。

 摩根大通此前也警告称，市场对当前炙手可热的AI交易的最大担忧是，它可能再现20世纪90年代末互联网泡沫的繁荣与萧条。

 摩根大通分析师写道：“在没有明确了解应用曲线将如何发挥作用的情况下，就已经投入了相对大量的资金。这似乎也是当今AI发展的问题所在。”