2025-11-16星期日 #机构消息

全球市场

全球市场：美股三大指数收盘涨跌不一 美光科技涨超4% 国际金价跌超2%
美股三大指数11月14日收盘涨跌不一。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌309.74点，收于47147.48点，跌幅为0.65%；标准普尔500种股票指数下跌3.38点，收于6734.11点，跌幅为0.05%；纳斯达克综合指数上涨30.23点，收于22900.59点，涨幅为0.13%。
特朗普下调咖啡、香蕉、牛肉等商品关税 试图压低消费品价格
美国总统特朗普签署命令，下调牛肉、番茄、咖啡和香蕉等商品的关税，此举旨在降低食品杂货成本，在选民要求降低日常用品价格的压力下作出回应。根据白宫说法，这些关税减免适用于美国国内产量不足以满足需求的商品。包括椰子、坚果、牛油果和菠萝在内的数百种食品，被列入本次关税豁免清单。关税减免将追溯生效，自纽约时间11月13日凌晨0点01分起执行。
欧盟将取消小包裹免税政策主要针对中国商品？外交部回应
11月14日，外交部发言人林剑主持例行记者会。法新社记者提问，欧盟成员国已经同意取消对小包裹的免税政策，主要是针对廉价的中国商品涌入欧盟，外交部对此有何评论？“具体问题建议你向中方的主管部门了解。”林剑强调，我们希望欧盟方面能够坚持市场经济原则，为包括中国企业在内的各国企业提供公平、透明、非歧视的营商环境。
桥水三季度持仓出炉 减持英伟达
北京时间11月14日凌晨，全球最大对冲基金桥水截至今年三季度末的持仓报告出炉。报告显示，桥水在三季度大幅减持芯片巨头英伟达，减持比例高达65.3%。与此同时，巴克莱、花旗等多家大型机构同样减持了英伟达。
三星电子内存报价出炉！最多涨价60% 全面涨价潮来袭？
芯片涨价潮愈演愈烈。据最新消息，知情人士透露，三星电子本月提高了某些内存芯片的价格，这些芯片因全球建设AI数据中心的热潮而供应短缺，提高后的芯片价格比9月份上涨了多达60%。另有分析师预测，三星电子可能在10月至12月季度将合同价格上调40%至50%。

宏观经济《求是》杂志发表《因地制宜发展新质生产力》
11月16日出版的第22期《求是》杂志发表重要文章《因地制宜发展新质生产力》。
国常会：部署增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施
部署增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施，听取贯彻落实全国教育大会精神加快建设教育强国情况的汇报
央行：11月17日将开展8000亿元买断式逆回购操作
2025年11月17日，将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。
财政部部长蓝佛安：把准形势任务 有力有效实施积极的财政政策
围绕建设强大国内市场、加快构建高水平社会主义市场经济体制方面
外交部和中国驻日本使领馆提醒中国公民近期避免前往日本
外交部和中国驻日本使领馆郑重提醒中国公民近期避免前往日本，已在日中国公民密切关注当地治安形势，提高安全防范意识，加强自我保护。如遇紧急情况，请及时报警并联系驻日使领馆寻求协助。
玉渊谭天：中方已做好对日实质反制准备
今年，是中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年。在这样的背景下，高市早苗发出的一系列言论，性质更显恶劣。中方的表态，已经从前几天的“敦促日方立即停止干涉中国内政”，到如今的“否则一切后果必须由日方承担”

固态更新

#本周一头部厂商迎来固态中期检查团审查&随机抽样！

专家团现场随机抽样了10Ah和60Ah两种品类电芯。交付样品采用了自生成负极方案。#实际进展超出市场预期。

评审过程受到专家团高度评价。后续短期结果预计一个月左右，长期结果预计2-3个月。

关于招标:#先行下发等静压环节技术规格及相关图纸。预计很快公布结果。前期等静压设备预计招标5-6台。后续其他环节同步进行。

标的：等静压，科新机电，电解质，厦钨新能，国瓷材料，博苑股份，集流体，远航精密，中一科技。

ps：天风之前说的北交所等静压股
【利通科技】近日与#头部大厂接触，着手准备固态等静压产品，配合意愿强。利通的稀缺性在于：1）本身有成熟的产业链配套和产能配套、2）在HPP上证明自己（已交付5台）。

弹性测算：按1亿/GWh，按单年扩固态200GWh对应200亿需求，20%净利率对应40亿利润空间，若30%份额对应12亿利润，是26年潜在利润（1.5亿）的8X，弹性大。

1、【固态】变化：真正的量产订单刚开始
近期的变化为：钠科诺尔获头部电池企业负极干法电极2kw订单，对应1gwh的量（则对应#固态第一个gwh量产的订单，意义重大）。
后续：
第一，看其他家GWh量产订单的跟进，进入军备竞赛阶段，特别是跟海外横向对比，今年我们看到了美国、日本在固态的进展动作非常快。
第二，固态下游的进展和态度仍超我们预期，#我们对26年固态的产业状态判断比较像25年的机器人，预计是产业配套和量产定点的大年——节奏上大概率还快于机器人。
重点标的：1）选和液态比增量的方向；2）价值量大&格局优；3）配套头部客户。
?设备先行：【钠科诺尔】-【利通科技】-【灵鸽科技】
?硫化锂是材料里最大变化：【厦钨新能】-【上海洗霸】
?其他环节竞争格局好：【天奈科技】-【中一科技】-【st威尔】。
2、【机器人】变化：无独有偶，T的量产合同逼近
很有意思的点：预计#12月初到跨年迎T的第一批量产合同（具体金额不详），从产业链沟通看，先后顺序为#手部部件订单先，再身体关节模组。
真正的量产合同第一步已超预期，后续和大家一起等待具体的金额。
但总体来说，机器人的热度指数在底部和个股配置性价比已非常高。典型为#【浙江荣泰】，若按照明年5亿+利润，主业150亿（增速快+大头在海外），目前机器人市值=150亿，而明年#机器人会产生实质性利润，是价值重估的时刻。
?T的核心链：拓普、科达利、浙江荣泰
?二级供应商：伟创、安培龙、敏实
?为明年布局的：大小脑域控【科博达】、【德赛】、【经纬】和北美模式创新的【涛涛】。
综上观点：
我们还是坚定认为AI硬件-应用是个完整闭环，在physical AI领域好的载体仍是#机器人、汽车（自动驾驶），而技术不可或缺的一环则是【固态电池】。
从主业基本面角度，当前位置#增配【机器人和固态】，但同时【智驾需增加底部的筹码】。

山东亘元是全球最大VC供应商，产能占全球约40%，其11月12日因设备故障停产后，全球VC供给已锐减；次日浙江亿普（VC年产能3200吨至5000吨，提纯技术领先）跟进停产，相当于短期内行业两大核心供给源接连“停摆”。且VC行业环保和技术壁垒高，新建产能周期达12 - 18个月，闲置产线复工也需3 - 4个月，短期根本无法填补缺口。

价格暴涨态势愈演愈烈：早在山东亘元停产当日，VC价格就从7.75万元/吨飙升至11 - 12万元/吨，单日涨幅68%。浙江亿普停产消息跟进后，市场恐慌情绪加剧，已有消息称VC散单成交价突破13 - 15万元/吨，甚至有预测若停产持续，价格可能冲击20万元/吨，还有平台传出周一报价将达20万/吨以上。

下游企业生产承压 ：当前电解液厂商和电池厂的VC库存普遍仅够维持10 - 15天，部分企业已出现“驻场要货”的情况。像天赐材料、新宙邦等头部电解液企业虽有部分自供能力，但外购比例仍较高，短期产能利用率可能下降10% - 15%；若后续VC供给持续断档，还可能导致电解液乃至电池厂被迫减产，进而影响新能源汽车和储能项目的交付进度。

巴菲特压轴出手打破AI泡沫论。关注海外硬科技
年底卸任CEO的巴菲特终局之战: 买入AI代表之一谷歌。伯克希尔在第三季度建买入43亿美元谷歌，这是伯克希尔在第三季度买入最多的标的，也是唯一新增持股。我们认为这是一个重大信号，即传统价值投资者认可AI长期投资价值，从而证伪AI泡沫论。
为什么是谷歌？
# 业务方面:  核心搜索广告业务增长稳健，AI功能持续扩张搜索市场份额。第二曲线云服务凭借Gemini模型增长迅猛，季末积压订单额达1550亿美元。
# ROE方面，近五年增长稳健，处于25%以上，整体处于行业较高水平，远超Meta等同行企业。
# 软硬结合，全面布局AI，Gemini作为谷歌基座大模型，深度融合并明显拉动谷歌各种业务， 2013年自行研发 ASIC 芯片，目前已迭代5+次，最新V7芯片将于本月发布，性能对标英伟达同代，出货量持续上修至490万颗。
巴菲特终局之战选择了谷歌，我们也建议多关注谷歌链。由于某些原因谷歌在国内罕有软件业务，建议关注其硬件供应商。
1️⃣芯片PCB: 胜宏（传谷歌最新下单120亿）
2️⃣光模块核心中际（份额超50%），长芯博创（MPO和AOC核心供应商）
3️⃣液冷: 英维克 博杰股份
4️⃣OCS光交换机（明年两万台出货）: 中际旭创（整机代工） 腾景（核心零部件）等

1、军工：据报道，美国国防部发布消息称，美国务院已批准特朗普二任首笔对台军售，包括总价值约3.3亿美元的F-16、C-130、IDF 等机型“非标准航材零部件”和维修服务。
2、人形机器人：宇树科技股份有限公司IPO于近日辅导验收，辅导机构为中信证券股份有限公司。
3、流感：鉴于日本东京地区的流感病例数已超过指定参考值，东京都政府13日发布流感流行警报。这是自2009年以来首次于11月中旬就发布这一警报。
4、量子科技：从中国电信量子研究院获悉，搭载“祖冲之三号”同款芯片的超导量子计算机“天衍-287”已完成搭建。

1、科技
（1）三星电子11月将服务器内存芯片的合约价格上调至多60%。
（2）14日，上交所官网显示，盛合晶微半导体有限公司科创板IPO已收到审核问询。
（3）谷歌计划在得州投资400亿美元新建三座数据中心，在OpenAI和Anthropic PBC等竞争对手在该州推进数十亿美元投资计划时扩大自身布局。
2、消费
（1）国务院常务会议部署增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施。
（2）财政部：坚持扩大内需，支持建设强大国内市场。
3、供暖
（1）北京将于11月15日正式开始供暖。
（2）新华社发文：《速冻模式，要来了！》，其中提到，寒潮大举入侵，我国大部地区将进入“速冻”模式。
（3）新华网发文：《北京将迎“断崖式”降温》。

中日
（1）国防部：日方若胆敢铤而走险必将碰得头破血流。
（2）14日，中国驻日本大使吴江浩奉示约见日本外务事务次官船越健裕，就日本首相高市早苗涉华错误言行提出严正交涉。
（3）外交部提醒中国公民近期避免前往日本。
（4）环球网发文：《日方切莫误判中方发出的验证警告》。
（5）玉渊潭天发文：《中方已做好对日实质反制准备》。
（6）新华网发文：《什么样的“毒土”，长什么样的“毒苗”》。
（7）据日本共同社15日报道，日本首相高市早苗被爆有意“重新审视”日本长期坚持的“无核三原则”中有关不运进核武器的部分，该消息引发了日本各界的担忧。
（8）长安街知事发文：《炸锅了！高市早苗被喊下台》。
（9）15日，中国海事局网站发布消息，盐城海事局发布航行警告，11月17日至19日，每日0时到24时，黄海中部部分海域进行实弹射击，禁止驶入。
（10）中国海警消息，11月16日，中国海警1307舰艇编队在我钓鱼岛领海内巡航。
（11）外交部：任何势力胆敢阻挠中国统一大业都是痴心妄想。

中日
外交部和中国驻日本使领馆提醒中国公民近期避免前往日本
日本多方人士批评高市早苗涉台错误言论
继三大航司后多家航司同日发布通知：赴日机票可免费退改签
国防部：日方若胆敢铤而走险必将碰得头破血流。
14日，中国驻日本大使吴江浩奉示约见日本外务事务次官船越健裕，就日本首相高市早苗涉华错误言行提出严正交涉
玉渊潭天发文：《中方已做好对日实质反制准备》。
15日，中国海事局网站发布消息，盐城海事局发布航行警告，11月17日至19日，每日0时到24时，黄海中部部分海域进行实弹射击，禁止驶入