202509月修复行情｜传媒游戏修复

这篇研报是上周一的研报，偷了个懒，一直没读，上周一直想买吉视传媒 ，幸福蓝海 ，这两只资金计入很深，流动性很好，投机性强，但没买，错过了。完美世界 和芒果超媒 是之前关注过的个股，完美世界之前做过，本来是上周布局的标的，但是错过了，昨天游戏和传媒大涨，腿都拍断了。

但做投资就是这样的，会错过。重要的是，吸取经验教训，下次不要犹豫。

短期：
行业进入业绩修复周期，电影票房、游戏流水等数据回暖，带动板块情绪改善。
传媒板块近期整体跌幅有限（-0.66%），跑赢沪深300 ，但跑输创业板，说明资金对板块态度相对中性偏乐观 。

中长期：
AI 应用与 IP 潮玩是核心增量逻辑。AI 正在影视制作、游戏研发、广告投放中逐步落地，IP 衍生品市场景气度持续提升。
行业 β 来源于 AI 场景爆发，α 来源于内容供给与产品周期的兑现。

🔑 核心逻辑
业绩周期向上：暑期档电影票房修复，手游出海表现亮眼（点点互动《Whiteout Survival》《Kingshot》收入领先）。
AI 应用驱动：如月之暗面 Kimi K2 发布、腾讯混元游戏生成平台升级、即梦AI开放 API，均指向传媒内容生产效率提升。
IP 潮玩渗透：IP 价值链从影视、游戏扩展到衍生品，泡泡玛特 等公司景气度高。
广告恢复：经济底部修复 → 广告投放边际改善，利好分众传媒 、芒果超媒等。

🎯 核心受益标的
🎮 游戏板块
恺英网络 (002517.SZ)：产品周期兑现，AI 游戏探索+出海受益。
姚记科技 (002605.SZ)：卡牌游戏+潮玩双轮驱动。
心动公司 (TapTap 平台)：社区+游戏生态。
吉比特 (603444.SH)、完美世界 (002624.SZ)：研发能力+产品储备。

🎬 影视板块
万达电影 (002739.SZ)：院线渠道龙头，票房修复直接受益。
光线传媒 (300251.SZ)、华策影视 (300133.SZ)：内容供给端改善，AI 短剧/IP 改编潜力。

📺 媒体与广告
分众传媒 (002027.SZ)：广告景气修复核心标的。
芒果超媒 (300413.SZ)：综艺与新媒体 内容龙头。
哔哩哔哩 (9626.HK)：社区内容+广告变现改善。

🎨 IP 潮玩
泡泡玛特 (9992.HK)：潮玩龙头，IP+渠道优势突出。
姚记科技 (002605.SZ)、浙数文化 (600633.SH)：IP 授权与衍生品产业链受益。

资料来源：西南证券