美国液冷龙头：维谛技术暴涨20倍！液冷将复制 CPO 神话？3年15倍增速。

液冷：将会是下一个CPO??

而CPO里已爆发出了，易中天！而他们三个加起来，以价值超过8000亿！
那如果液冷是下一个CPO，液冷前3大公司加起，不如一个天孚市值，那明显是不合理的！
那我们应该怎么算他的估值，未来他的成长又将会是多少呢？
（费对了好大力气才搞清，中间太多的数据有问题！还是要花时间一个个对比）


一、“易中天”成功的核心逻辑

据中际旭创 2024 年报，Lightcounting 预测光模块的全球市场规模在 2024-2029 年或将以 22%的CAGR 保持增长，2029 年有望突破 370 亿美元。



“易中天”的成功并非偶然，而是技术、需求、格局三重因素共振的结果：
1、技术迭代与卡位（核心壁垒）：AI训练和推理催生了对高速光模块（800G→1.6T）的爆炸性需求。“易中天”各自在光模块产业链的关键环节构筑了极高的技术壁垒：中际旭创和新易盛 在光模块设计和制造上领先，天孚通信 则在光引擎、陶瓷插芯等核心光器件领域近乎垄断。这使得它们成为了英伟达 、微软 、亚马逊 等全球云巨头的核心供应商。
2、需求爆发与确定性（宏大叙事）：全球AI军备竞赛开启，算力需求呈指数级增长。光模块作为数据中心内外部数据传输的“血管”，其需求与算力增长直接挂钩，赛道具备长期高景气度的确定。
3、格局优化与稀缺性（龙头溢价）：光模块行业技术壁垒高，市场份额持续向头部集中。“易中天”作为全球龙头，共享了超过60%的市场份额。这种高度集中的竞争格局使得龙头厂商拥有更强的议价能力和盈利能力，吸引了市场给予其稀缺性溢价。

二、液冷能否复制“易中天”的传奇？

液冷技术作为解决AI高功耗散热瓶颈的关键方案，同样处于高景气赛道，但其复制“易中天”路径的可能性与挑战并存。


为什么可能复制？—— 相似的驱动因子


1、相似的刚需驱动：AI芯片（如英伟达GB200）功耗飙升，传统风冷已触及散热极限。液冷是保障算力稳定运行的唯一选择，需求同样具备刚性。
2、相似的政策助推：国内外对数据中心PUE（能源使用效率）要求越来越严格（如中国要求2025年新建数据中心PUE降至1.3以下），液冷是达标的最优路径，政策强制推进行业渗透率提升。
3、相似的技术壁垒：液冷系统涉及材料学、流体力学、精密制造等多学科交叉，尤其在浸没式液冷领域，冷却液配方、系统密封、运维等环节存在技术know-how，先行者有望构建壁垒
4、相似的广阔市场：液冷应用正从数据中心扩展至储能、新能源汽车、高端制造等领域，市场空间巨大。预计2025年中国液冷服务器市场规模将达33.9亿美元，2025年至2029年复合增长率约48%。

三、从应用与市场中出价值：



1、三大市场对比，只是预测！


2、GB200 与 GB300 系统内价值构成
根据英伟达GB200与GB300服务器的设计差异和供应链数据，其内部CPO、PCB和液冷系统的价值额度和占比如下：

3、从GB100至GB300的占比中看价值：

从这里看来了，如果未来还是英伟达的天下，那未来的产品更是代表了趋势，而从这里可以看出，他的价值量远超了CPO与PCB！以说明了他的价值性！
4、市场预估

从这里可以看出，整体的市场估值可能远超大家想像，而增长最快的冷板与与浸没式液体的爆发！这两个加起起来可能会超过3800亿市场，而这介2027年，但是现在整体才200亿左右，也就是将出现15倍的增速！
5、弹性最大环节：
短期：冷板（占当前市场80%），因GB300采用多GPU独立冷板设计，用量翻倍；
长期：浸没式（增速＞100%），两相浸没PUE可压至1.05，适合超算中心。
6、液冷龙头：维谛技术已经完成了上涨二十倍的涨幅！价值达到了3500亿估值！PE67倍！

中国A股是美股的映射，而美国液冷板块行情特性提前大爆发了，那中国的还会远了吗？目前大A液冷方兴未艾！

四、受益公司：液冷三大龙头！

1、英维克 ：“全链条技术王者”
其最大亮点在于提供了覆盖冷板式和浸没式的全链条液冷解决方案，并掌握了关键的液环式真空CDU技术，漏液检测精度远超行业平均水平，完美解决了数据中心对散热系统安全性和可靠性的核心痛点。这意味着它能够为不同需求、不同技术路线的客户提供一站式服务，技术适应性和客户覆盖面非常广。
2、曙光数创 ： “浸没式技术专家”
其最大亮点是深耕浸没式液冷这一前沿技术路线，能够将数据中心的PUE（能源使用效率）降至极低的1.04，单机柜散热能力惊人地达到750kW以上，技术指标全球领先。更重要的是，其自主研发的低成本冷却液打破了国外垄断，为浸没式液冷的大规模商业化应用奠定了坚实基础。这使得它在高密度计算、超算中心等顶级应用场景中几乎难以被替代。
3、申菱环境 “跨界集成创新者”
其最大亮点是创新性地开发了 “风液同源”系统，将风冷和液冷技术深度融合，既能满足高热密度散热需求，又通过预制化、模块化设计将交付周期大幅缩短30%。这种创新不仅提升了效率，更体现了其强大的系统集成和工程化能力。同时，其作为华为的独家液冷合作伙伴，意味着其技术和产品获得了顶级客户的深度认可和绑定，订单来源非常稳定。
4、关于飞荣达
飞荣达也是一家值得关注的液冷概念企业，其亮点在于纳米碳冷板等前沿散热材料的研发，导热性能远超传统材料，并通过了英伟达等巨头的认证。但其业务更加专注于上游的原材料和部件，而非英维克、曙光数创 、申菱环境这样提供完整液冷系统解决方案的厂商。因此，通常未被列入“液冷系统”领域的三大龙头之中。


但是当下最强的，最牛的并不是他们，而且是设备先行：液冷测试设备中国大陆独家供应商
为测试环节的 “卡脖子” 玩家，其市值空间不应局限于当前液冷服务器的硬件价值，而应看到 AI 芯片迭代（每 18 个月 TDP 翻倍）带来的测试需求指数级增长
核心优势：
1、技术突破：自研 ASIC 芯片+ 微通道冷头（热阻 0.02cm・K/W），原子结合一体化散热方案成英伟达 GB300 标配，测试环节市占率超 70%。
2、订单爆发：2024 年液冷测试业务 0→1，2025 年随着 GB300 量产（英伟达 2025Q2 订单同比增 11%），预计贡献营收 5-8 亿（当前总营收 4.95 亿），2026 年望达 20 亿 +。
3、场景稀缺性：液冷测试是芯片量产 “必经之路”，英伟达 / AMD / 华为昇腾 910c 均需依赖淳中设备，类比半导体设备的中微公司 （技术唯一性），而非模组厂商的同质化竞争。
4、基本上，从最开始到实际开始量产（单家odm月产数百柜）延迟了4个月。3月份GB200机柜量产，nv于1月份量产B200芯片。
结合这个口径，考虑到nv在8月底最新业绩会说gb300进入量产阶段。则大概推后2个月的11月就是真正的GB300机柜进入量产时间。（不建议追，行业长期看！）

液冷今年我们以写过5篇文章的思考，而事实就是我们在持续思考行业中持续爆，而从这里来看最受受益，未来看或是看之前文章或是:点赞+转发+留言：美国液冷龙头：维谛技术爆涨20倍！液冷将复制 CPO 神话？3年15倍增速。

以上只是个人交易复盘总结思考，投资有风险，交易需谨慎！计划永远没有变化快，一切要结合盘面而动，文章内容属于个人思考与记录，作为记录本人对市场的理解，仅作个人分享记录，不构成任何投资建议，仅供参考，据此买卖，盈亏自负!

(挖掘与整理资料不易，您的：点赞+转发+留言，是我们努力的动力，谢谢！）

总盘情况：今日行情受中芯复牌大杀影响，引发了全面弱化震荡，特别是下午的下杀，造成了两市3783家下跌，上涨只有1253家，而进攻性也下降，所以交易量下降到2.11万亿，而最高3.2万亿，整体以下降到了近1万亿左右，这样的下降实际就让整体市场出现了新的变化，而这里要有情绪站出来，或是新的科技要发布，整体科技第一波下杀以到位置，看明日是否能走强，不然难度会更大。核心重点看易中天是否逆转的是关键。而整体周期还是5号转折看多到11号，虽然向上但是如果空间不大，也难搞啊！特别是缩量的情况更是难！看市场是否有破局出现！


情绪面：今日情绪下降，涨停63家，跌停7家，封板率70%，而高度9板，连板总数9家。
板块上：当下的核心主线：固态电池，而最强势板块：机器人 +固态电池+消费。还是防守为中心，所以固态电池成为了核心主线，但是持续进攻性在下降，这个难度在加大，这个最大的问题，而当下还没有一个大消息刺激出现一个更有爆发性的题材，当下还没有找到，只能进一步的观察。助攻：医药+新能源汽车+地产+影视。
固态电池：龙头是天际股份 4板，龙二变成了泰坦与英联7天4板，而后排里还有传艺科技 的爆发，也可以进一步的观察。更重要的是老头天际是否能再走强是关键。
机器人：今日龙头首开股份 5板，后排持续换人是最大的问题，今日龙二是卧龙新能 2板，而另外的长源东谷 1板也可以观一下。
大消费：这个龙头不好定，整体黄金与影响、零售多是消费，所以谁是龙头真不好判断，如果说真的明日可能持续走强的，可能就是看三江购物 反而可能强化的关键。

成功没有捷径，唯有自律和坚持！祝一直在拼搏路上的你，越努力越幸运！

今日看点：
1、市场监管总局已约谈主要外卖平台 抵制恶性补贴。
跟踪商品题材


一、生猪13.63（-0.58%，猪成本15,牧原13.5元，饲料超50%、人工10-15%。）
二、电池碳酸锂7.4万（0%，盐湖成本3-4万，云母6-9万、锂辉6-8万。）
三、氧化镨钕56.45万（-3.09%）,钕铁硼N35：145.5万（-1.36%）（，轻成本35万-40万。MP79万，澳大利亚45-50万。开采：8,000–10,000元/吨，中重稀土130–150万元/吨）
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