最近非常多的粉丝提议我，讲一下银行！银行这样疯狂是为什么？什么时候能结束？而今日我们计划大体写一下这个思考！而今日讲一些大家不知道的银行思考！
20年以来逆全球化加速，环境的不确定性明显提升，相较于未来现金流（利息）的不确定性，资本会更青睐即期净资产（本金）的确定性：如黄金/银行/公用事业/长期国债等
以黄金为例：黄金没有未来现金流（利息），最近两年黄金大涨，资本定价的是其本金的确定性。而这些更是加重了对银行确定性！而银行更大上涨逻辑：并非红利，也无关盈利，而是【化债】政策修复资产质量！
一、银行股领涨的核心原因
1、高股息避险属性
资产荒背景下：当前半数银行股息率超4%（算术平均4.8%），显著高于存款利率（1年期定存跌破2%）和10年期国债收益率（1.64%）
国有大行分红力度强劲（建行、中行年度分红均超700亿），11家银行分红比例突破30%。
险资主导配置：新会计准则（IFRS 9）下，险资将银行股计入FVOCI账户（仅分红影响利润表），2024年以来11家银行获险资增持，平安人寿
举牌邮储银行 H股至13%持股比例。
2、政策托底与基本面改善
资产质量优化：地产与城投债务风险逐步化解（专项债置换存量债务6万亿元），不良率趋于稳定（国有行1.3%-1.5%）。
净息差呵护：2025年5月非对称降息（存款利率降幅＞LPR），短期对息差形成正贡献（+2.92bp），中长期设贷款定价底线（如消费贷利率不低于3%）。
3、资金持续涌入
外资与被动资金：陆股通2025Q2净流入银行板块186亿元；指数扩容推动被动资金增配（银行占
沪深300 权重15.7%）。
公募低配修复：主动权益基金对银行重仓比例仅2.33%，低配11.2个百分点，增量空间显著
二、历史行情回顾：四次银行股大牛市
1、2005年至2007年上涨418%。杠杆牛与估值修复！
2、2014年至2015年90%。供给侧改革与资产质量改善！
3、2018年至2019年45%。经济企稳与外资流入！
4、2023年至今：70%。低利率与资产荒驱动!
从这里来看，银行本次2023年到现并不算太高，太过去20年时间里，只能算是排名第三，如果从这里总结来看，整体还是有空间性的。因为本次比任何一次更资立荒，从来没有这么多低的利率和这么低的债券！
三、未来还能涨多久？关键变量分析
1、银行股已经从DCF未来现金流贴现，切换成PB即期净资产定价
过去20多年的全球化时代，环境的确定性高，资本会拥抱未来现金流（利息）的不确定性来获取业绩的高弹性：如科技成长等；资本定价的是其本金的确定性。所以价值上更看中未来PB估值思考。
2、2024年开始的保障房收储政策，正在系统性修复银行的PB
（1）2020年8月房企融资“三道红线”政策后，银行的PB从21年2月的0.8倍快速回落到23年底的0.4倍，资本定价的是银行可能会发生系统性风险。
（2）23年底《房企信贷支持“三个不低于”》和24年中《保障房收储》政策，用实际行动夯实金融系统“守住不发生系统性风险的底线”，带来2024年银行的PB从0.4倍系统性修复到0.5倍。
（3）去年924政策组合拳意味着总量经济也将“守住不发生系统性风险的底线”，因此，2025年银行估值也将从0.5倍PB继续向上修复，银行估值仍然有修复空间。
3、当下PB与PE:
第一、PB估值：从PB来看当下只是正大修复，而合理最少到0.88，而整体还有39%左右的空间性。打一个折也还有20%左右的空间。
第二、PE估值：从这里来看现在下是7倍左右，而以接近十年来最高7.5这里。但是如果放远来，未来可能也可以到18倍。如果是等权来看，以创下十年来最高点，这里来看是有一定风险的，起码未来难度非常大！
4、股息率与存款利率的对比决策
5、行情持续性判断：还能涨多久？
短期（3-6个月）：资金驱动未结束。险资、ETF增量资金仍在入场，国资减持概率低（除非估值泡沫化），政策红利（如香港稳定币条例8月生效）可能催化跨境金融业务。
中期（1年）：取决于ROE修复进度。若净息差企稳（当前1.43%）、资产质量持续改善，PB有望从0.6倍修复至0.8-1倍历史均值（对应30%上行空间）。
长期：转型能力定胜负。数字化（降低运营成本）和综合金融服务（财富管理、投行）领先的银行将穿越周期。
风险提示：净息差与不良率倒挂（1.43%＜1.51%）反映盈利脆弱性，若经济复苏不及预期或利率进一步下行，可能压制修复空间。
总结:整体上涨来看未来还有20%的空间性，但是上涨风险难度和波动性加大，反而调整也许更是机会性。而且未来资产荒和新的资产机会出现之前，我认为整体银行很难出现大跌，更不可能走熊，除非真的修复到0.88倍PE才是风险上升，1倍就是泡泡的时间！
四、当前哪些银行还能配置？
1、核心配置：高股息+低估值国有大行
标的：
工商银行 （PB 0.65x）、
建设银行 （股息率5.1%）、
农业银行 。
逻辑：分红稳定性强（派息率＞30%）、资产质量稳健（不良率＜1.5%），受益于险资增持。
2、弹性选择：优质区域行
标的：XX（年内创新高20次+）、
南京银行 （长三角经济韧性）、
成都银行 。
逻辑：区域经济复苏带动信贷需求，净息差弹性更大（负债成本优化）。
3、红利工具替代
银行ETF：天弘
中证银行 （A类：001594）或银行AH优选ETF（517900）。
而我们整体更看中这家公司
1、整体股息率当下银行最高：7.29%,ROE6,6%,
2、整体的市值也不足500亿。
3、更重要的是，整体流通盘只有5%，所以几乎是银行中最小流通盘，如果有人看中想做动是不是最好做的。
4、破净资，整体光这一块修复 也有30%左右！
就算不想做动作，整体比放在银行存款更高呢！
想知道的点赞+转发+留言：我想了解破净银行股的逆袭：从 0.4 倍 PB 到 0.88 倍的价值！
以上只是个人交易复盘总结思考，投资有风险，交易需谨慎！计划永远没有变化快，一切要结合盘面而动，文章内容属于个人思考与记录，作为记录本人对市场的理解，仅作个人分享记录，不构成任何投资建议，仅供参考，据此买卖，盈亏自负!
(挖掘与整理资料不易，您的：点赞+转发+留言，是我们努力的动力，谢谢！）
总盘情况： 今日在银行、保险、证券的带动之下，指数再一次创下反弹新高，整体持续走强，而这个就是验证了我们8号转折之后看多到16号的观点，整体只要不下破10日均线，整体就是持续看多的思考，之后核心重点就是看3533的压力是否突破，而今日差一点就突破了，而之后看后期的结构的变化。另外的核心重点就是看3674的压力，而这里的突破大概率会经过更复杂的震荡。所以一定要交易量保持才能持续推动，而今日1.49万亿的交易量，但是整体波动加大，因为有资金虹吸效应在，最后2175家下跌，上涨2785，整体就是结构性在发展！
情绪面：整体的情绪两个极端分岐，涨停66家，跌停14家，封板率75%，而连板总数18家，高度到6板。
板块上：当下的核心主线：稳定币，而最强势板块：光伏+稳定币+地产。算力出海整体出现了调整，但是整体医药与地产出现了爆发，特别是地产，而很巧的是昨日我直播就核心重点讲了，我说地产反而可能要重视了，而今日大爆发。助攻：氢能+医药+AI应用。
稳定币：龙头换成了南化期货2板，而这里还要关注的就是
中科金财 也重视，当下整体就是轮动为中心，而今日大分岐之后看是否明日回流是关键了。不然可能出现进一步的分岐！
光伏：龙头是华光环境6板，而后排补涨整体整体看：
拓日新能 3板，另外就是看
科陆电子 2板。整体看
好未来 的爆发值得进一步的重视。
地产：龙头是
渝开发 4板，而另外的龙头
四方新材 也要重视，而且今日是一字，看是否加强，可能带动进一步的爆发，而且还有30CM的2板，这个是大超预期。
成功没有捷径，唯有自律和坚持！祝一直在拼搏路上的你，越努力越幸运！
今日看点：
1、商务部：已部署开展打击战略矿产走私出口专项行动，商务部新闻发言人 何咏前：锑和镓等战略矿产具有明显的军民两用管制，对其实施出口管制，符合国际通行做法。
2、城市更新：此前，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于持续推进城市更新行动的意见》。
3、光伏：多晶硅期货11个交易日大涨35%；工信部提出，要治理光伏行业低价无序竞争，推动落后产能有序退出。
4、美商务部长称可能于8月初与中方谈判代表会面 商务部回应
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