商业航天逻辑及潜在细分挖掘

一、逻辑梳理

1）元行者一号里程碑突破
技术亮点：国内首次实现“液氧甲烷+不锈钢+海上软着陆回收”技术组合，火箭直径4.2米，起飞质量57吨，飞行高度2.5公里，溅落回收精度达标。

降本意义：可复用火箭使单次发射成本降低70%以上，推动发射频次提升，为大规模星座组网奠定基础。

产业定位：标志大尺寸不锈钢可复用火箭进入工程应用阶段，箭元科技成为国内该技术路线首发企业。

2）漂亮国“金穹计划”的竞争催化
漂亮国于今年1月下令实施"金穹"导弹防御系统计划，拟耗资1,750亿美元建立一个卫星网络(数量可能达到数百颗)，以探测、跟踪并可能拦截来袭导弹。

5月中旬，漂亮国表示已为"金穹"导弹防御系统选定了设计方案，并任命一名太空军将领负责领导这项计划。

"金穹"计划或倒逼国内商业航天技术自主化与发射效率提升，卫星星座建设进入高景气周期。

3）政策扶持
国家七部门推动终端直连卫星政策 4 月 23 日正式发布，并于 6 月 1 日起施行148。这是我国首部针对终端设备直连卫星服务的专项管理文件。

海南商业航天发射场二期项目自 2025 年 1 月正式开工，全箭运输车和一子级厂房施工计划于 2025 年 10 月底完成，主体项目计划2026 年 4 月基本完成建设，具备发射工位及配套设施的使用条件。

四、核心受益环节及标的
1）火箭回收
中天火箭 ：参与可复用火箭发动机研发，技术协同箭元科技。
中衡设计 ：海南发射场二期设计方，承接商业航天基建订单。
泰胜风能 ：海上平台技术复用至火箭回收装置。
斯瑞新材 ：液体火箭发动机耐高温材料供应商，配套朱雀三号。

2）低成本发射驱动卫星批量生产
中国卫星 ：航天科技 集团旗下核心卫星制造商，承担GW星座等国家项目，小卫星产能达600颗/年。
上海沪工 ：通过控股子公司切入卫星制造，参与低轨通信卫星配套。

3）卫星运营商
中国卫通 ：国内唯一商用卫星电信运营企业，低轨星座组网加速提升通信服务覆盖率。
达华智能 ：布局卫星物联网运营，低成本发射助力海洋、农业等垂直场景落地。

4）检测服务
霍莱沃 ：卫星载荷在轨测试系统供应商，客户覆盖航天科技集团。

（以上内容来自市场公开资料的收集整理，非官网信息，仅供参考。投资有风险，入市需谨慎）