国外算力无用论被证伪，北证算力题材深度梳理！

算力逻辑出现小幅变化

这两天以来，国外算力产业链逻辑出现了一些变化：算力板块有所回暖，主要是国外“算力无用论”被证伪，美国对于算力的板块公司认可度又在上升，之前市场担忧算力无用，产能过剩等，国外大厂的一季度报出来后验证了算力tocken需求确实在大幅度增长，逻辑出现了变化，如英伟达 、博通 （ASIC定制化，跟PCB\CPO光模块关联度大）又在上涨，因此这一块值得做一些关注。国内A股炒作的首先也是英伟达链和博通 链，因为这一块业绩确定性高。而国内算力的基建及服务商，由于英伟达H20被断供之后，整体上基建速度有所减缓，市场预计他们二季度报表可能承压。因此二季度报临近之际，国内算力商面临一个压力，不过若国外算力概念持续发酵，则在北交也是很有可能出现情绪传导的。今日市场在炒作光模块、PCB等算力基建零部件，这个跟博通的ASIC更相关，最近国外博通涨的比英伟达更好。借此，我们对于北证的算力产业链做一个梳理，方便大家跟踪。北交所算力产业链梳理

PCB、CPO光模块等

北证有则成电子 （光模块）、远航精密 、万源通 （PCB板）等，则成电子属于北证光模块概念历史弹性最大的标的，远航精密涉及到PCB板精密零部件，其业绩这两年增长很好，万源通 总体上业务规模比较大，但跟PCB概念关联度也比较大。2. 算力租赁服务该方向受益于国产算力需求激增及大模型推理阶段云服务需求提升，核心标的包括：并行科技 ：北交所最正宗的算力租赁标的，整合超算中心资源，2024年业绩扭亏为盈（净利润1200万元，同比增115%），2025年Q1持续增长（净利润360万元，同比增44%）。  广脉科技  ：老业务为车联网，新拓展算力租赁服务，潜在合作华为昇腾 ，目前占收比还不是特别大。汉鑫科技 ：联合华为打造国产化算力基础设施，交付济南人工智能计算中心项目。

3. 数据中心电力配套算力基建高能耗特性推动电力需求：华原股份 ：提供柴油发电机零部件。 数据中心电力配套 领域的公司，提供柴油发电机零部件 ，服务于算力产业链的基建需求。业绩总体上是属于稳定增长的阶段，传统的工程机械滤清器等产品还比较稳定；

凯添燃气 ：与数据中心用电需求关联紧密。  总体上业绩比较稳定，2025年一季度业绩有所下滑，燃气业务有所下滑，而智算项目尚未产生收入，跟踪智能算力项目的进展。常辅股份  ：核电技术可为数据中心提供电源支持。  业绩总体上还比较稳定，小幅增长中，2025年一季度业绩有所下滑。派诺科技 ：为数据中心提供能源物联网产品及能源数字化解决方案等，与阿里系数据中心概念结合的比较紧密。美心翼申 ：部分产品用于数据中心柴发用曲轴。

4. 端侧算力芯片端侧AI硬件升级驱动需求，核心方向包括：智能模组 ：边缘计算推动"算力+通信"融合，如 利尔达 、 格利尔

5. 数据中心液冷液冷技术 ：曙光数创 作为数据中心液冷概念比较相关的，受益于数据中心能效升级，全年有望反复发酵。算力基建 ：克莱特 、方盛股份 对应稳健的算力基建需求，具有一定的跟踪价值。

对于北证算力，基本上跟踪上述公司，并找到一些确定性的机会，基本就足够了，我将保持持续跟踪。