稳定币市场新利好与标的分析（2025年6月11日） 政策与行业动态核心利好香港《稳定币条例》正式生效

稳定币市场新利好与标的分析（2025年6月11日）

一、政策与行业动态核心利好

香港《稳定币条例》正式生效

首个对法币稳定币全面监管的司法管辖区，要求发行人持牌经营并满足储备资产透明化要求，推动行业合规化进程。

侧重点：持牌机构优先受益，跨境支付场景加速落地。

美国《稳定币问责法案》推进

强化储备金披露与反洗钱监管，禁止滥用FDIC保险，头部稳定币发行方（如USDT）利润率或提升至传统银行3倍。

侧重点：合规能力强的企业（如持牌交易所）将抢占市场份额。

全球稳定币市值增长预期

2025年预计达2300亿美元，2030年或突破1.6万亿美元，RWA（真实世界资产）代币化成新增长点。

侧重点：布局RWA链上代币化的企业（如债券、房地产代币）将受益。

二、标的分析

1. 四方精创（300468）

核心逻辑：区块链技术+跨境支付

区块链技术积淀深厚，参与虚拟资产发行与通证化，合规Web3平台支持稳定币生态。

近期获主力净流入7696万元，技术面突破压力位，短期或受稳定币技术合作催化。

风险：未明确与稳定币发行方合作，需关注后续业务落地。

2. 新国都（300130）

核心逻辑：香港牌照+跨境支付硬件

香港MSO牌照获批，支持虚拟资产兑换，SoftPOS技术降低商户成本64%，契合稳定币跨境场景需求。

海外收入占比提升至37%，欧盟反洗钱合规成本增加或被牌照优势对冲。

风险：商誉减值压力（7.93亿）可能压制利润。

3. 海联金汇（002537）

核心逻辑：数字人 民币+跨境支付

参与央行数字货币桥项目，跨境支付成本降低80%，子公司联动优势持全支付牌照。

近期游资主导行情，需警惕短期波动，但政策红利下长期看好。

风险：毛利率下滑（18.9%）及应收账款周转天数过长（156天）。

4. 恒宝股份（002104）

核心逻辑：数字人民币硬件+6G-eSIM

冬奥会数字人民币硬钱包供应商，市占率45%，6G-eSIM芯片中标联通5亿订单。

技术面超跌反弹，但质押率78.73%需警惕平仓风险。

风险：连续亏损（2024年净亏1.14亿）及存货积压（周转天数224天）。

三、策略建议

短期：关注香港牌照受益股（新国都）及政策催化下的区块链标的（四方精创）。

中长期：布局跨境支付龙头（海联金汇）及技术突破企业（恒宝股份的6G订单）。

风险提示：监管细则不确定性、技术商业化进度不及预期、市场流动性波动。

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