环氧丙烷：全球100万吨缺口+国家砸钱扶持的卡脖子赛道！这3家隐藏龙头即将复制1

今天受核心标的红宝丽 再度涨停催化，化工中沿着环氧丙烷这一分支进行扩散炒作，怡达股份 、渤海化学 、红墙股份 等个股纷纷涨停。虽然以化工为代表的涨价概念不如大消费那么光彩夺目，但相关个股也走出了较强的延续性。

事件驱动：

1.2025年4月16日盘中突发《2025年化工新材料进口替代专项规划》草案征求意见，明确将环氧丙烷（红宝丽主营产品）列为“卡脖子”技术攻关重点，补贴比例大幅提升。

2.3月18日，石油化工巨头利安德巴塞尔工业 公司和科思创已决定永久关闭位于荷兰马斯夫拉克特生产基地的环氧丙烷苯乙烯单体（POSM）生产装置，该工厂具有每年30万吨环氧丙烷的生产能力。

3.3月25日消息，能源巨头壳牌 公司将在未来一段时间对其全球所有化工部门进行评估，该公司在欧洲的各化工分支机构较大可能面临部分或全部关闭。



一、环氧丙烷重要性及其产业链

环氧丙烷（简称 PO），是除了聚丙烯和丙烯腈以外的第三大丙烯衍生物，是重要的基本有机化工原料。环氧丙烷主要用于生产聚醚多元醇、丙二醇及丙二醇醚等，其中，聚醚多元醇是合成聚氨酯必备原料，其次用作表面活性剂，还能广泛应用于保温材料、家具、弹性体、胶粘剂和涂料等行业，由它衍生出的下游产品数量庞大且应用广泛。


汽车行业：在汽车制造中，环氧丙烷的衍生物可用于生产汽车座椅的聚氨酯泡沫、汽车内饰件的胶粘剂、涂料等，有助于提升汽车的舒适性和安全性。
建筑行业：用于生产建筑保温材料，如聚氨酯硬泡，能够有效提高建筑物的保温隔热性能，降低能源消耗；还可用于生产建筑防水涂料、密封胶等，增强建筑物的防水性和密封性。
食品行业：环氧丙烷可直接用作干果的打包熏蒸剂和食品诸如可可、调料、螺丝肉、淀粉和树胶的散装熏蒸剂。其生产的丙二醇可用作食品色素、香料、化妆品的溶剂，食品工业中丙二醇脂肪酸酯可作食品乳化剂。
医药行业：在医药工业中，丙二醇广泛用作液体或油膏形式药品的辅助剂和保湿剂，环氧丙烷的衍生物也可用于生产部分医药中间体。电子行业：用于生产电子化学品，如清洗剂、光刻胶等，对电子产品的制造和清洁起到重要作用。

二、全球环氧丙烷产能缺口测算

2025年3月6日，壳牌公司宣布位于荷兰穆尔代克的环氧丙烷/苯乙烯单体（PO­SM）工厂由于技术问题发生了不可抗力事件，年产能力为21万吨的该工厂因此遭遇生产中断，其潜在关停将直接影响全球15%的环氧丙烷供应。

2025年3月18日，全球化工巨头利安德巴赛尔和科思创联合宣布，已决定永久关闭位于荷兰马斯夫拉克特(Ma­a­s­v­l­a­k­te)生产基地的环氧丙烷/苯乙烯单体(PO/SM)生产单元。据悉，该工厂是两家公司50/50的合资企业，于2003年开始运营，具有每年生产30万吨环氧丙烷和63.5吨苯乙烯的能力，由于经济原因，多年来一直处于间歇性停产状态。

前不久，陶氏 化学美国工厂计划关闭：陶氏宣布计划在2025年关闭位于美国德克萨斯州Freeport的环氧丙烷（PO）装置，其产能为55万吨/年，约占北美行业产能20%。不过公司路易斯安那州Plaquemine工厂还将继续生产PO。 上述工厂关停主要系产能优化。由于过去几年，全球环氧丙烷供应量激增，导致供应过剩，开工率较低。

综上目前合计全球2025年环氧丙烷供需缺口预计将达100万吨+。

三、供给格局演变预期

1. 全球产能分布与竞争格局重构根据2024年行业数据，全球环氧丙烷（PO）产能呈现显著的区域分化特征。东北亚（以中国为核心）占据全球总产能的41.9%，北美（美国为主）占比约28.7%，欧洲则因环保政策限制维持在18.5%。中国自2020年以来已成为全球最大的环氧丙烷生产国，2023年产能达122万吨/年，2024年新增产能超过350万吨/年，行业总产能突破500万吨/年。这一扩张速度远超其他地区，导致全球产能分布进一步向亚洲倾斜。

2. 生产工艺的技术替代浪潮全球环氧丙烷生产工艺正处于历史性转折点。氯醇法因环保问题加速退出：中国《产业结构调整 指导目录（2024年本）》明确要求，未达到水耗与废渣标准的氯醇法装置需在2025年底前淘汰。截至2024年Q2，中国氯醇法产能占比已从2020年的62%降至38%，且仍在持续下降。替代工艺呈现以下特征：HPPO法（双氧水直接氧化法）：2023年新增产能占比达57.47%，2024年规划产能135万吨，综合成本与传统工艺相当但环保优势显著。中化国际 等企业通过原料自给（双氧水+丙烯）构建成本护城河，单吨投资成本较初期下降15%。共氧化法：PO/SM（苯乙烯共氧化）和PO/MTBE（异丁烷共氧化）工艺因副产品经济性维持竞争力。2024年共氧化法规划产能129万吨，主要应用于炼化一体化项目。

3. 供给端核心矛盾：产能过剩与区域不平衡2024年全球环氧丙烷产能利用率降至68%，中国市场因新增产能集中释放，开工率更是跌破60%。但区域性短缺依然存在：欧洲因能源成本高企导致部分装置关停，2024年进口依赖度升至25%；东南亚则因下游聚氨酯产业扩张，进口量同比增长18%。

我国的环氧丙烷产品一直以来，几乎是不出口的，出口量约等于0。主要是因为之前一直环氧丙烷出口是没有退税的，所以只要搞头不大，国内厂家都是没那动力的。


我国环氧丙烷总产能已占全球40%以上，凭借低成本工艺，国内企业有望填补欧洲市场缺口，扩大出口份额。

三、环氧丙烷行业竞争梯队

1、中国环氧丙烷行业竞争梯队

从环氧丙烷行业竞争梯队看，注册资本超过15亿元的企业主要有中化国际、齐翔腾达 、滨化股份 、万华化学 等，处于行业头部地位;5-15亿注册资本的环氧丙烷企业主要有红宝丽、航锦科技 、维远股份 等，处于一梯队;其余注册资本小于5亿元的环氧丙烷企业处于第二梯队。

从上市公司区域分布看，中国环氧丙烷上市公司主要分布在山东、江苏、辽宁、河北、上海等省市，其中山东的环氧丙烷上市公司数量较多，包括万华化学、滨化股份、齐翔腾达、维远股份、华泰股份 、石大胜华 等。


2、中国上市环氧丙烷企业产能排名

不完全统计，截至2024年7月31日，中海壳牌、镇海炼化、万华化学、中化国际、嘉宏新材料、江苏恒瑞等企业的环氧丙烷现有产能较多，均在40万吨及以上。



3、中国环氧丙烷行业区域市场集中度分析

2023年，中国仅有5个省市出口了环氧丙烷产品，其中山东和浙江的环氧丙烷出口金额远超其他三个省市，分别达到1956万元和1738万元。


2023年，山东省出口环氧丙烷金额占比超过46%，前2大省份和前3大省份的环氧丙烷出口金额合计分别达到87.74%和95.75%。



4、中国环氧丙烷行业企业布局分析

从工艺布局看，大部分环氧丙烷企业以氯醇法和直接氧化法为主，截至2024年7月红宝丽环氧丙烷装置技术改造中，新装置将采用异丙苯法新工艺(CHP法);从销售布局看，红宝丽、中化国际、石大胜华等企业以自用为主，滨化股份、航锦科技等企业环氧丙烷产品对外销售，销售渠道以国内市场为主。



四、重点关注公司

1.×××:
公司拥有国内首套10万吨CHPPO装置，技改后产能将达16万吨，生产成本再降10%。更关键的是，其CHPPO技术已向20余家企业授权，30万吨项目投资仅为HPPO的50%，形成“卖铲人”商业模式。另外，公司环氧丙烷生产装置产能10万吨，公司一异丙醇胺可用于电子化学品之光刻胶清洗剂，为公司在国内市场重点拓展的应用领域。公司硬泡组合聚醚年生产能力15万吨，硬泡组合聚醚市场主要是冰箱冷藏集装箱领域。
2.××××
公司拥有自主研发的直接氧化法(HPPO)环氧丙烷成套技术并建成年产15万吨环氧丙烷生产装置。公司可用于光刻胶领域的湿电子化学品主要有电子级丙二醇甲醚和电子级丙二醇甲醚乙酸酯等产品，公司互动表示部分湿电子化学品可用作某些光刻胶的稀释剂等。公司主营业务第一块为醇醚及醇醚酯类有机化工产品的技术研产销，主要产品包括醇醚及相应的醇醚酯系列产品，及向下游延伸形成的汽车制动液、高端湿电子化学品。
3.××××
公司现有的27万吨/年环氧丙烷装置采用氯醇法工艺，在建的环氧丙烷产能采用PO/MTBE共氧化法工艺。公司是全国最大的环氧丙烷、油田助剂、三氯乙烯供应商，主要产品为工业用环氧丙烷、离子膜液碱、离子膜固碱、食品添加剂氢氧化钠、工业盐酸、高纯盐酸、试剂盐酸、油田破乳剂等。公司具有烧碱产能 61 万吨/年。

而龙头是谁?怎么做思考，这个就是看你的理解力了。点赞+转发+留言：哪家隐藏龙头即将复制10倍神话！

以上只是个人交易复盘总结思考，投资有风险，交易需谨慎！计划永远没有变化快，一切要结合盘面而动，文章内容属于个人思考与记录，作为记录本人对市场的理解，仅作个人分享记录，不构成任何投资建议，仅供参考，据此买卖，盈亏自负!